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华联期货研究所早报(2019-04-15)

华联期货研究所早报 2019-04-15


金融期货


【股指】3 月社融规模大幅超预期,货币传导机制良好,经济有望提前见底,大大利好A股。M2超预期,货币政策较为宽松。3月出口数据改善,外贸数据有望稳定。继3月PMI数据超预期后,公布的3月社融规模也大幅超预期,经济提前见底的预期增强,利好A股。北向资金流出放缓,融资融券资金仍呈现净流入。技术上,5日均线有所调头,并且股指大幅上涨后,技术上出现了钝化。不过,在数据大幅超预期的情况下,技术上极大可能重回强势,上证指数有望站稳这个平台,并有望上攻前期高点。因此预计股指有望重返震荡上涨,继续建议做多IH1906和IF1906,供参考。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


工业品  


【沪铜】:上周五晚沪铜高开反弹,1906合约收盘涨0.7%。基本面上:美联储暂缓加息、中美贸易谈判进一步推进、流动性水平边际改善利多有色金属;消费不振、美元强势压制盘面。技术面上:区间震荡。消息面:4月12日上海现货电解铜报48980-49120元/吨,均价跌250元/吨。美联储3月会议纪要显示,多数美联储决策者预计今年利率将保持稳定;多数官员认为,鉴于风险情况,到2019年底维持利率不变是合理的。中国3月M2同比增长8.6%,预期8.2%,前值8%。中国3月人民币贷款增加1.69万亿元,预期1.25万亿元,前值8858亿元。中国3月社会融资规模增量为2.86万亿元,比上年同期多1.28万亿元,预期1.85万亿元,前值7030亿元。3月末社会融资规模存量为208.41万亿元,同比增长10.7%。操作上,投机者短线逢支撑位做多交易为主,支撑位参考48500,压力位50500。本周继续关注相关宏观数据。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【沪铝】:上周五晚沪铝小幅震荡,1906合约收盘涨0.1%。总体铝材需求边际改善,中美预期达成共识促进宏观改善;国家流动性边际向好,市场趋向乐观;汽车及房地产数据较差,需求方面压制铝价;成本略有支撑,电解铝价格维持低迷,引发市场弹性生产,市场寻找价格再平衡。技术面:震荡反弹。消息面:4月12日上海现货电解铝报13810-13850元/吨,均价涨20元/吨。根据统计局公布数据,中国1-2月铝材产量累计为651.5万吨,累计增长4.1%。2月电解铝产量568.8万吨,产量累计增长5%。4月11日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区29.0万吨,无锡地区58.6万吨,杭州地区12.3万吨,巩义地区14.5万吨,南海地区37.4万吨,天津5.8万吨,临沂2.7万吨,重庆3.3万吨,消费地铝锭库存合计163.6万吨,较上周四减少0.5万吨,铝锭库存降幅收窄。后续消费状况及去库存进展将决定沪铝的上行高度与空间,操作上,短线做多交易为主,支撑位13500元/吨。后期关注国内去库存进展、国内外经济、政策形势及氧化铝价格调整情况。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【原油】:上周五夜盘高开低走,受国内宏观M2、新增人民币贷款数据发布利好,大宗出现集体冲高,不过随后回落。整体来看上周原油继续走高,再次创出新高。近期地缘政治再次升温,美伊互掐,美国总统特朗普成将伊朗伊斯兰革命卫队列为“外国恐怖组织”,伊朗最高国家安全委员会将美国中央司令部及其相关军事力量列为恐怖组织。供需面OPEC月报发布,原油产量再次大幅减少53.4万桶, IEA月报也同时表明3月OPEC产量大幅下滑,预计二季度原油市场可能趋于平衡。不确定性在于俄罗斯对于减产态度的多变市场目前关注焦点集中于下月召开的欧佩克大会对于下半年减产表态,由于近几个月持续推进的减产使得OECD库存已接近于5年均值,大概率下半年减产将会大大减弱,加之美国原油产量增速可能提速,后期原油供应面或重回宽松。短期原油或将继续维持高位偏强运行,多单可暂持有,中后期高位回调可能性大,可关注做空机会。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【PVC】:上周五夜盘震荡为主,受国内宏观M2、新增人民币贷款数据发布利好,大宗出现集体冲高,不过随后回落。整体来看上周盘面偏宽幅震荡,价格重心进一步上移。从当前基本面来看,前期电石炒作的大幅推涨暂告一段落,目前供应端上游检修开始增加,存量供应压力小幅缓解,社会库存已出现拐点走低,表明下游需求已基本恢复正常,但降库速度仍需重点留意,或是后期行情可持续性的关键。化工安全生产检查趋严今后将成为常态,对PVC相对来说影响上游高于下游。外围市场原油处于高位运行,对化工板块存有一定支撑,但商品整体波动性较大,趋势性仍不明显,同时注意风险资产整体氛围。操作上短期仍关注6750-6950区间震荡,依托支撑做多为主。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【螺纹钢】10合约夜盘高开窄幅震荡,收盘3824涨1.24%。周末唐山普方坯涨20,本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3570,现金含税;周五Mysteel全国贸易商建材日成交量20.44万吨,较4月11日增加0.32万吨。宏观消息,中国3月CPI同比上涨2.3%,创5个月新高;PPI同比回升至0.4%,创3个月新高。3月末,M2、M1分别同比增长8.6%和4.6%,增速比上月末高0.6个和2.6个百分点,货币政策定向宽松效应显现。目前宏观氛围偏暖,近期需求偏好,库存持续去化阶段,市场心态较为稳健;但高炉复产带来的供应压力正逐步累积,后续关注库存去化情况。操作上,高位震荡,关注上方3880压力。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【铁矿石】连铁09合约上周五夜盘高开下行,收盘649.5微跌0.38%。12日Mysteel62%澳粉指数95.90涨1.05,月均93.07;62%低铝指数99.05涨1.05;65%巴粉指数109.35涨2.20;远期现货市场活跃度尚可,贸易商报盘积极,挺价意识强,全国主港铁矿累计成交165.50万吨,环比下降7.28%;上周平均每日成交166.28万吨,上月平均每日成交90.83万吨。上周45个港口铁矿石库存为14186.13万吨,较前一周降657.3万吨;日均疏港总量289.83万吨增13.25万吨。4月23日-28日青岛海域将举行中国人民解放军海军成立70周年多国海军活动。铁矿到港数量下滑,疏港量上升,部分地区钢厂高炉复产带来补库需求支撑铁矿成交,但铁矿价格相对高位,商家采购谨慎;下周青岛军演影响船舶入港,本周钢厂有提前补库可能,预计铁矿高位震荡为主。操作上,区间630-680震荡,回调买入。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【纸浆】上周五晚纸浆震荡偏强,纸浆 1906收涨0.63%,报5458元/吨。上周五华北地区银星现货价格5450元/吨。市场木浆价格回落主要是下游意愿不足,市场成交不足导致的价格下行。在阔叶浆价格持续下滑后,文化纸利润继续恢复,尚不到高位,因此现货端纸浆短期不存在快速上涨可能。操作上建议暂以观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【橡胶】ru1909周五夜盘冲高回落。强劲的3月信贷数据为市场提供支持。PMI、货币信贷数据先后超预期修复,实体经济或加速触底。橡胶需求面,乘用车销量数据预料逐步改善,汽车消费刺激政策正在路上。3月挖掘机销量同比增长15.7%,基建预期仍然强烈。重卡销量保持高位,轮胎厂开工率也维持高位。库存方面也边际改善,但橡胶大周期过剩,业者对后市信心仍有待修复。供应方面,部分地区开割和即将开割,供应量将开始爬坡。季节性方面,6月前一般较为弱势。操作上,估值较低,下跌空间有限,少量多单谨慎持有,止损参考11600。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【沥青】bu1906周五夜盘小幅波动。原油高位震荡,媒体称若油价再上涨供应再降,OPEC或考虑增产,之前公布OPEC 3月原油产量跌至四年低点。虽然下半年是否减产仍存变数,而且美国页岩油今年增产预期强烈,但上半年供应释放有限,伊朗制裁若收紧会带来供应缩减。原油需求方面料受油价走高的负面影响。节后沥青现货持续攀升,对沥青期货构成较强的支撑。百川最新数据显示沥青库存保持低位,开工率有所回落。沥青今年需求提升预期强烈,但天气因素和工期进度因素制约上半年需求的释放。操作上,观望为主,激进者短线试空,止损参考3500。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【贵金属】 3月美联储会议纪要显示,并没有确定加息路径,为未来再次加息或者转为降息都留有空间。近期公布的美国经济数据偏好,特别是初请失业金人数继续下降至历史低位,通胀水平也温和上升。欧洲央行会议按兵不动,由于对未来经济担忧,货币政策偏宽松。英国脱欧谈判时间延长至10月,无协议脱欧风险解除。美元指数和贵金属同跌,股票市场较好,市场避险情绪降低。黄金持仓减少,市场短线偏悲观。 操作上,中长线暂时观望,日内短多白银,目前黄金1906的支撑位280,白银1906的支撑位3500。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【甲醇】周五夜盘高开低走,收报2525(-0.08%),现货方面,华东江苏太仓甲醇日内随期货先抑后扬,现货成交2420-2435元/吨,4月中成交2435-2460元/吨,甲醇周均开工65.88%,周降2.56%。下游开工率稳定,略有走高,其中甲醛涨1.5%至29.75%。烯烃方面,目前盐湖MTO恢复正常,烯烃开工率大涨3%至82%,二甲醚,MTBE,DMF开工率维稳,醋酸略降3%。华东、华南两大港口甲醇社会库存总量为77.2万吨,较前期降3.1万吨。甲醇去库进程良好,春检进入实际状态。但2、3月国际装置检修较多,4至5月伴随中东等地停工项目启动,5月国内甲醇进口数量或随之存增加预期,业者观望情绪较重。但继续下探空间有限,操作上建议积极做多,目标价2650,止损线为2500。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


农产品


【白糖】上周五晚郑糖继续大幅上涨,1909合约夜盘收盘涨幅达2.41%,报5364元/吨。国内现货方面,上周五南宁中间商仓库报价5290-5530元/吨。柳 州站台报价5290-5320元/吨,仓库报价5290-5330元/吨。广州中间商广东糖报价5340-5500元/吨,报价不变,成交一般。行业及行情方面,从国际市场来看,印度依旧是全球市场最大的摇摆变量,尽管二季度印度进入纯销售季,但其众多变量如天气、大选 、国储仍是左右国际糖价波动的关键因素。市场对巴西的预估较为中性,乙醇展示出的消费刚性让巴西大幅调高产糖量的可能性 降低。未来投资者需要市场关注原油的表现,若无明确天气升水交易,目前国际糖价较难找到单边波动的驱动力。从国内市场来看,3月亮眼的销售数据让市场的看多声音陡增。不过由于库存较高,预计二季度现货市场供需介于平衡与宽松之间。不过由于整体预期向好,市场上涨动力非常强,操作上建议坚决持多做多为主,1909合约止损位建议上移至5150。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【棉花】上周五晚郑棉窄幅波动,1909合约收盘微涨0.03%,报15905元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货上周五收高,因我国发改委发放棉花进口配额令交易商预期需求增加,美元走软亦支撑棉花价格。近月5月棉花合约上涨1.13美分或1.5%,结算价报每磅78.11美分。交投区间为每磅76.88-78.65美分。国内现货方面,上周五国内各地籽棉收购价格大多 维持稳定,个别涨。新籽棉收购价在3.38-3.6元/斤,个别较上周四涨0.01元/斤;内地棉产区轧花厂三级皮棉出厂报价在14400-16000元/吨,个别较上周四跌100元/吨。消息方面,发改委周五发布关于2019年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额申请有关事项的公告,2019年发放一定数量的棉花关税配额外优惠关税税率进口配额,数量为80万吨,全部为非国营贸易配额,申请时间为2019年4月15日至29日。行业及行情方面,尽管发改委发放配额外进口配额总体增加进口,但这在市场预期之中,因而对市场影响相对有限。后期市场走势关键在于市场需求情况及中美贸易磋商能否达成解决协议。目前郑棉趋势还是偏多,操作上建议继续持多做多为主,1909合约参考止损位适当上移至15700。 (黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【油脂】上周五晚国内油脂窄幅震荡。豆油 1909 收涨0.25%,报5602元/吨;棕油 1909收跌0.04%,报4678元/吨;菜油 1909收涨0.16%,报7097元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,上周五日照黄海一级豆油现货无报价,兴平一级豆油现货无报价。因部分油厂缺豆,近两周开机率低于预期,豆油库存降至133万吨,及中加关系持续紧张导致菜籽及菜油进口政策仍收紧,企业大量洗船后不敢新增买船,后期菜籽到港仅余4月18万吨、5月1万吨,且猪瘟继续蔓延,豆粕价低迷,市场挺油价意愿较强。但第二季度大豆到港总量高达2700万吨以上,4-5月棕油进口量月均至少在47万吨,限制油脂行情反弹空间,预计短线国内豆油将继续频繁震荡。操作上建议暂以观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【饲料】上周五晚国内饲料震荡偏弱。豆粕 1909收跌0.12%,报2604元/吨;菜粕 1909收跌0.14%,报2194元/吨。外盘方面,CBOT豆粕震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,上周五天津九三豆粕现货基差报价M1909-70,东莞富之源现货报价2510元/吨(-30)。中美谈判达成一致概率较大。南美大豆贴水持续走低令到港成本下降,5-7月船期巴西或阿根廷大豆盘面毛榨利达到240-300元/吨,因此油厂出现M09-80至110的超低价负基差,油厂通过基差销售锁定获利。而第二季度大豆到港量大增,非洲猪瘟将严重影响粕类后期需求,抑制豆粕行情。但豆粕与杂粕价差过小使得豆粕对杂粕替代量大增,近期豆粕成交持续放量,豆粕下跌空间也受限。操作上建议暂以观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【鸡蛋】:上周鸡蛋主力合约高位偏强调整,周五收盘价报4254元/500千克,涨跌幅0.78%。据中国蛋鸡信息网数据可见,今早全国鸡蛋价格稳定,北京主流蛋价报3.3-3.4元/斤,较上周五持平;主产区均价3.20元/斤。目前鸡蛋市场购销整体清淡,需求面暂时对行情没有明显提振,且气温回升后,蛋鸡产蛋率开始回升,增加市场供应量,利空市场。不过,前期淘汰鸡价格持续高位运行,养殖户淘汰较多,目前蛋鸡量不多,各环节无库存压力,仍在提供支撑。预计短线鸡蛋价格或继续稳中回落调整。目前期价大幅升水,建议投资者建议暂时观望为宜,暂不追多。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


【玉米】:上周五晚玉米主力合约冲高回落,收盘价报1892元/吨,涨跌幅0.90%。CBOT玉米延续反弹格局,收报370.25美分/蒲式尔。目前国内玉米价格大多稳,个别小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1836-1930元/吨一线;辽宁锦州港口2018年新玉米15个水容重700以上收购价格1740-1750元/吨。目前东北及华北产区余粮持续减少,部分地区见底,另外,市场传闻今年的拍卖时间将延迟,且底价也将相应的提高,消息面利多。不过南北港口库存均处于历史同期的最高位,而目前大型饲料企业原料库存充足,加上,非洲猪瘟疫情重挫生猪市场,玉米饲用消费量仍疲软,玉米市场阶段性的供需矛盾仍在,继续牵制行情走势,或将限制行情的上涨空间,建议多单择机止盈或减仓锁定利润。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


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