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华联期货研究所早报(2019-10-08)

华联期货研究所早报 2019-10-08


金融期货


【股指】目前政策依旧暖意不断,资金方面对股市仍有支撑。随着资本市场深化改革举措,仍将存在推进预期。不过,鉴于经济下行将向实体经济传导,因此即将迎来的A股三季报业绩仍有回落压力。但是,随着9月PMI各项和8月社融数据有所企稳,预计经济数据或迎来修复。值得注意的是外围市场,第一,英国硬脱欧洲的预期越来越强。第二、美国经济衰退预期加强,美国有大幅调整的风险。国庆假期期间,外围股市大幅波动,短期A股市场悲观情绪仍有延续,预计10月份股指呈现先抑后扬,整体呈现宽幅震荡。假期美欧贸易升级和美国经济数据大幅超预期下行,带动外围股市破位下跌,预计A股也会顺势低开,预计短期A股仍会弱势,供参考。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【国债】9月中采制造业PMI较上月回升0.3个百分点至49.8%,其中,生产和新订单指数分别上行0.4、0.8个百分点至52.3%和50.5%。随着8月份社融数据企稳,经济可能出现短暂好转。并且央行行长表示,并不急于做出比较大的降准或者量化宽松举措,中国货币政策取向要保持定力,降准降息预期短期落空,利空债券市场。不过,随着节后资金本会有所宽松,预计国债震荡企稳,供参考。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


工业品  


【橡胶】国庆期间日本橡胶下跌4%左右。宏观利空较多,天气利多缺乏,国内橡胶国庆前脱离此前稍高的平台重回底部。利多方面仅有成本支撑和汽车销量边际走好,8月乘用车销量跌幅大幅收窄,重卡销量淡季持稳,环保政策和地方债落地提速或将继续利好重卡销量。多个城市的乘用车刺激政策预料继续铺开。但汽柴油消费量大幅下跌,轮胎替换需求低迷。供应方面天气良好,橡胶大周期过剩不改,而且供应走向最大旺产季。橡胶后市预料继续底部震荡叠加阶段性天气行情,以振荡思路操作天气行情。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【沥青】假日期间外盘原油跌超4%。沙特供应提前恢复,美国产量和库存增长,宏观弱势,共同打压油价,目前油价已经低于沙特遇袭前。尽管如此,预料原油风险溢价预料依然提升。美国方面在此前价位钻探力度减少,体现一定的边际成本支撑。沥青产业方面,供应依然充裕,炼厂生产有节制,库存不高;需求方面仍未放量,或在国庆后冬季前放量;中期原料供应扰动忧虑依然存在,或影响11月之后的产量;需求方面,目前正走向传统需求旺季。操作方面,暂时观望。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【沪铜】:国庆期间伦铜先抑后扬,整体下跌1%,料沪铜跟随消化节日消息。基本面上:美联储降息、流动性水平边际改善、政策逆周期加码利多有色金属;贸易问题、地缘政治、消费不振压制盘面。技术面上:反弹遇阻,区间震荡。消息面:9月30日上海现货电解铜报47210-47390元/吨,均涨540元/吨。国际铜业研究组织(ICSG)在最新月度报告中称,2019年6月全球精炼铜市场短缺2.1万吨,5月短缺7万吨。ICSG报告称,今年前六个月,全球精炼铜市场供应短缺22万吨,去年同期为短缺17.7万吨。6月全球精炼铜产量为197万吨,消费量为199万吨。数据亦显示,6月中国保税铜库存短缺8.9万吨,5月短缺11.7万吨。操作上,轻仓区间交易,压力位48200元/吨,支撑位46000元/吨。后续关注相关宏观政策及中美的贸易进展。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【沪铝】:国庆期间伦铝先抑后扬,整体波动不大,国庆节最后一个交易日沪铝震荡反弹,1911合约收盘涨0.3%。国家流动性边际向好支撑铝价;产能投产进度及贸易的进展压制铝价。技术面:区间震荡。消息面:9月30日上海现货电解铝报13970-14000元/吨,均跌50元/吨。9月30日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区17.6万吨,无锡地区25.4万吨,杭州地区4.7万吨,巩义地区7.7万吨,南海地区25.9万吨,天津5.3万吨,临沂0.8万吨,重庆2.0万吨,消费地铝锭库存合计89.4万吨,较上周四下降4.5万吨。操作上,区间交易,支撑位13700;压力位14400。后期继续关注国内消费、贸易最新进展及铝企投产情况。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【原油】:节假日期间外盘原油先抑后扬,期间最低接近前低附近后反弹。消息面沙特3日确认,沙特原油产量完全恢复到遇袭前水平。委内瑞拉国家石油公司:预计2020年原油产量年均值超200万桶/日。美国贸易代表办公室2日宣布,将于10月18日起正式对欧盟部分商品加征关税。美国9月非农就业数据较好,不过9月ISM非制造业PMI跌至2016年8月以来新低。整体而言,当前沙特产量恢复后地缘炒作暂段落,宏观数据显示经济疲软,需求预期走弱。盘面或将偏弱运行,操作建议上高位空单可继续持有。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【PVC】:节前最后一个价交易日盘面小幅反弹,在国庆期间市场表现较为稳定并未出现具有较大影响的事件,下游工厂节前提前备货保证国庆期间生产,华北部分地区下游工厂受政策影响停工也将在节后一周陆续复产或提负。在节前库存下降较快主要还是受备货因素影响。不过从供需面来看,后期计划检修量继续减少,存量供应仍有增加可能。需要关注的是PVC反倾销最终结果进而影响进口量。操作上建议仍偏空对待,反弹加空,关注6300-6400区间支撑。(黄桂仁,投资咨询从业证书号:Z0014527)


【螺纹钢】节前01合约冲高回落收3470;9月30日,Mysteel全国贸易商建材日成交量14.02万吨,上一交易日减少8.06万吨。假期间唐山普方坯涨10,本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3410;节前各地纷纷启动污染天气应急响应,市场受停工停产影响,交投较为清淡,据MS统计假期间螺纹产量下降51.98万吨,社库和厂库双增,分别增加47.53万吨和23.8万吨。随着天气好转,假期末山东、唐山等地区解除重污染天气的停限产措施,钢厂逐步恢复生产,产量持续回升给市场带来压力,但下游工地也陆续开工,需求仍有阶段性放量,预计短期钢价呈震荡偏强走势。操作上,回调短多参与。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【铁矿石】节前连铁走势较为坚挺,主力合约收盘655.5。受节前的停限产影响,多数钢厂高炉闷炉检修,铁矿消耗有所下降,考虑节前钢厂库存不高,随着节后部分产能恢复,钢厂仍有补库动作;供应方面,澳矿在10月份有检修计划,发货量预计难有大幅提升,而巴西发运水平有限,预计港口库存短时无法快速回升,但需注意海外铁水需求下降而转运中国的量;总体来看,铁矿节后有望延续反弹,后期关注成材价格影响。操作上,关注690附近压力可尝试做空。(孙伟涛,投资咨询从业证书号:Z0014688)


【甲醇】长假期间,国外原油大跌,美股因经济数据较差股市走低,市场风险偏好降低,今日对能化板块整体压制。甲醇节前震荡走高,内地主产区压力较少挺价力度较大,沿海高港口库存压制华东走势。下游节前补库,部分停售,北方环境问题较为严重,环保限产或持续,后续需关注山西及山东的焦炉气甲醇限产情况。建议投资者轻仓操作。整体看谨慎偏多,仅供参考。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【贵金属】国庆节期间外盘贵金属先抑后扬,整体涨跌不大。根据商品期货交易委员会(CFTC)周五公布的数据,对冲基金增加了其庞大的美元多头仓位,强势美元指数利空贵金属价格。各国央行仍热衷购买黄金。世界黄金协会发布报告称,世界中央银行在8月份购买了62.1吨黄金,卖出了4.8吨黄金。相比7月份央行净买入总量12.8吨,这一数字有所增加。中国9月份购买了5.9吨黄金,从而将其黄金总持有量推高至100吨以上。中国人民银行目前总共持有1770吨黄金。操作上,回调做多,关注白银4200的支撑位。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


农产品


【白糖】节前最后一个交易日郑糖窄幅震荡,2001合约收盘微跌0.20%报5507元/吨。洲际交易所(ICE)原糖期货上周小幅上涨,其中主力3月合约涨幅1.19%报12.76美分/磅,呈弱势反弹态势。国内现货方面,南宁仓库报价5950-6030元/吨,报价下调20元/吨,销量一般。柳州站台报价5980-6000元/吨,销量一般。柳州仓库报价5930-6000元/吨,销量一般。来宾仓库报价5950-5990元/吨,报价上调10元/吨,销量一般。消息方面,据悉,截至9月底,新疆已有11家糖厂开榨。行业及行情方面,尽管当前北方甜菜糖产区开榨糖厂陆续增多,但新糖供应仍然非常少;而且南方甘蔗糖产区估计要到10月底才有糖厂开榨。根据往年经验,甘蔗糖大量上市要到12月底左右,因而当前市场仍处纯销售期,供应压力并不大,因而中短期供需面还是偏多。操作上建议近期继续短多参与,预计中线SR2001在5100-5200一线支撑较强。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【棉花】节前最后一个交易日郑棉低开低走,2001合约收盘下跌1.56%报12015元/吨。洲际交易所(ICE)棉花期货上周继续沿着5周线反弹,其中主力12月合约全周涨幅1.25%报61.76美分/磅。国内现货方面,节前9月23日-29日当周,河北唐山市由于皮棉、棉籽价格的下跌带动籽棉价格下跌,皮棉价格由此前9月16日-22日一周的12800元/吨下降至12400元/吨,等级以3128级为主,棉籽价格1.27元/斤降至1.2元/斤,带动籽棉收购价格由3.1-3.2元/斤降至3-3.1元/斤。消息方面,9月下旬以来,我国棉花主产区新疆各地的棉花逐步开始吐絮,即将进入大规模采摘期。在部分南疆棉花早熟区,已有棉农开始手工采摘新棉。行业及行情方面,国庆长假期间,外盘走势相对平稳,预计今天郑棉仍将延续节前弱势走势。近期消息建议关注中美重启第十三轮贸易磋商,如果有进展或提振反弹,否则延续调整概率较大。郑棉操作上建议空单继续持有,CF2001参考止损位12600。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【鸡蛋】:节前鸡蛋主力合约破位下跌,收盘价报4346/500千克,涨跌幅-1.87%。据中国蛋鸡信息网可见,今早全国蛋价稳定,北京主流蛋价报4.6元/斤。受猪肉涨价影响,今年淘汰鸡价格持续攀升、屡创新高,养殖户加速淘汰老鸡,而新开产蛋鸡受滑液囊支原体疾病影响,开产延迟现象较多,蛋鸡复产缓慢。随着天气转凉,蛋鸡产蛋率回升,前期大量的补栏进入高峰开产季,蛋鸡市场供应将增加,短期内蛋价可能将维持上下振荡,空间均不大。不过2001合约受春节涨价预期,易涨难跌。操作上可逢低建多,重点关注JD2001-2005正套,可在400-500区间建多。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


【玉米】:节前玉米主力合约震荡走弱,不断创新低,最低跌至1810点,收盘价报1823元/吨,涨跌幅-0.55%。目前国内部分地区玉米价格继续下跌。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1900-2000元/吨一线,辽宁锦州港口玉米14个水以内容重700以上价格1850元/吨,辽宁鲅鱼圈港口19年新粮主流价格1800-1840元/吨。今年夏粮增产,秋粮大部长势良好。如果后期不发生大的台风或者霜冻等自然灾害,今年大概率丰收。新季玉米即将集中上市,临储继续拍卖,市场供应宽裕,而目前深加工企业及饲料厂多以消耗现有库存为主。不过目前东北生猪市场有补栏及复养的情况,或对玉米需求有所支撑。操作上,建议暂时观望。(蒋琴,投资咨询从业证书号:Z0014038)


【油脂】上周一国内油脂窄幅震荡。豆油 2001收跌0.61%,报5864元/吨;棕油 2001收跌0.38%,报4664元/吨;菜油 2001收跌0.27%,报7117元/吨。外盘方面,CBOT豆油大幅上涨;马来西亚棕榈油小幅上涨。根据天下粮仓的数据,上周一日照黄海一级豆油现货报价5960元/吨(-20),兴平一级豆油现货无报价。美豆方面,美国中西部地区潮湿天气不利于正在成熟的作物,机构调减美豆单产预估。中国持续采购美豆,中美贸易关系缓和,加上美国农业部大幅下修旧作库存,仍支撑美豆价格。国内方面,截止9月27日当周的压榨量小降1%至181.5万吨,但这一水平仍处于相对高位,油脂供应充裕。不过美国农业部9月底库存报告利多,报告大幅下修陈豆库存,使得2019/20年度结转库存也将大幅下调,预计将提振节后初期国内豆油价格。操作上建议多豆油2001空棕榈油2001套利可继续持有,1400止盈,1180止损。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【饲料】上周一国内饲料震荡偏强。豆粕 2001收涨1.09%,报2880元/吨;菜粕 2001收涨1.33%,报2282元/吨。外盘方面,CBOT美豆粕大幅上涨。根据天下粮仓的数据,昨日天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源现货报价2950元/吨(+40)。中国持续采购美豆,中美贸易关系缓和,加上美国农业部大幅下修旧作库存,仍支撑美豆价格。10月份美豆整体或维持偏强震荡运行。美国农业部9月底库存报告利多,报告大幅下修陈豆库存,使得2019/20年度结转库存也将大幅下调,导致美豆大涨。预计将提振节后初期国内粕价。但10月下旬开始美国新豆将集中收割上市,上市压力可能显现,且路透报道10月10日前后中美将在华盛顿进行高级别磋商,特朗普声称美中有较大机会达成协议,时间可能比外界预期更早。节后10月10日前后中美两国贸易谈判结果对豆粕市场走势将较为关键,如果达成协议则也将对粕价带来利空,需密切关注。操作上建议暂以观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【粳米】上周一粳米窄幅震荡,粳米2001收跌0.16%,报3639元/吨。随着新稻陆续上市,米质较前期好转,农户挺价惜售,米企收购积极性增加,间接支撑米价,加上人们尝鲜消费,带动粳米走货量,预计10月份粳米价格或将温和震荡反弹为主。操作上建议短线做多为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


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