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华联期货研究所日报(2018-02-09)

华联期货夜盘交易指南2018-02-09


金融期货


【股指】受到外围股市大跌的影响,沪指今日低开低走,收盘狂泻4.05%,收报3129.85点,盘中一度跌破3100点,最低下跌至3062.74点,本周累计下跌9.6%。两市今日合计成交4942亿元。当前市场仍然处于去杠杆过程中。资管新规出台以后,包含较多股票质押、股东中信托占比较高的公司已经开启了一轮出清的过程,这些公司以中小盘公司为主。但是主板以及沪深300 的公司中,包括家电、白酒等诸多白马公司,也介入进去相当多的杠杆资金,而在理财新规下,这些资金在来年不再续期,因此出现了集中抛售和白马下跌的状况。经过过去一个月的下跌,很多白马龙头以及真成长公司已经值得关注起来。当然,A 股整体的杠杆风险仍存在,质押比例仍然较高。关注关注IF1803 3500,IC1803 5000以及IH1803 2650点位的支撑。


【国债】股市跟随美股大跌,国内债市表现相对稳定,国债期货小幅收涨。10年期债主力T1806涨0.14%,5年期债主力TF1806涨0.03%。银行间现券收益率窄幅波动,10年国开活跃券170215收益率下行1.15bp报4.9850%,10年国债活跃券180004收益率持平报3.88%。银行间市场资金面宽松不改。公开市场连续12日暂停操作,累计净回笼13700亿。央行早间公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收现金投放等因素的影响,2月9日不开展公开市场操作。今日无逆回购到期。近期除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外,全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的临时准备金动用安排(CRA)。目前CRA使用已达高峰,累计释放临时流动性近2万亿元,满足了春节前现金投放的需要。春节后,CRA到期与现金回笼节奏大体同步,银行体系流动性将保持合理稳定。目前无论是监管还是货币政策的预期,短期应该都会朝着对市场有利的方向发展,因而维持原有头寸持券过节的风险应该不大。不过考虑到市场波动明显加剧,无论未来几天市场是涨是跌,都不建议在节前加仓。


【商品期权】周五豆粕震荡为主,白糖受到外盘拖累继续下跌。豆粕方面,昨天农业部报告显示,美豆产量43.92亿蒲(上月43.92、上年42.96),出口21亿蒲(上月21.60、上年21.74),结转库存5.30亿蒲(预期4.92、上月4.70、上年3.02)。巴西产量11200万吨(预期11140、上月11000、上年11410);阿根廷产量5400万吨(预期5380、上月5600、上年5780)。美豆产量不动,但出口大幅下调令美豆结转库存增幅明显大于预期,巴西大豆产量增加恰好抵消阿根廷产量损失那部分,但全球大豆库存意外小降,本次报告中性略偏空。白糖方面,国内主产区白糖售价相比昨日价格以稳定为主,经销商及终端均按需采购为主。广西新糖报价在5900-6070元/吨,低位价格相比昨日上涨10元/吨;云南主产区新糖报价在5780-5850元/吨,相比昨日维持稳定。操作方面,激进者短线做多豆粕看涨期权。


有色金属


【沪铜】:周五沪铜延续下挫,收盘跌1.15%。基本面上:需求稳定、供给端干扰支撑铜价;货币政策转向预期将压制铜价。技术面上,宽幅震荡,来到区间下沿。消息面: 2月9日上海现货电解铜报51140-51420元/吨,均价跌300元/吨;海关:中国1月份未锻轧铜及铜材进口44万吨,同比增长16.1%。点评:淡季进口激增,压制铜价。操作上,节前以短线交易为主。(姜世东)


【沪铝】:周五沪铝弱势震荡,收盘跌0.45%。基本面上:长期库存较高压制期价。技术面:震荡向下寻找支撑。消息面:2月9日上海现货电解铝报13950-13990元/吨,均价跌120元/吨。 2月8日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区38.8万吨,无锡地区73.0万吨,杭州地区11.9万吨,南海地区28.0万吨,天津地区5.5万吨,重庆2.4万吨,临沂2.3万吨,巩义地区16.1万吨,八大主流消费地铝锭 库存合计178万吨,环比上周四增加1.7万吨。临近假期下游消费趋弱 铝锭库存进入累积周期。操作上,节前短线轻仓操作。(姜世东)



工业品


【螺纹钢】周五,今日螺纹RB1805震荡下行,收跌0.92%。上海地区HRB400主流螺纹钢报4021元(折盘面),天津报4265元(折盘面)持稳,成交稀少。华北再遇重污染天气,政策压力增大,年前钢厂开工承压,产量维持缓降。2018年政府投资计划有所缩水,基建支撑减弱,需求有一定的下降压力。年前市场表现无亮点,建议观望为宜,年后操作。


【铁矿石】铁矿石i1805周五冲高回落,收跌0.10%。矿石夜盘横盘整理,青岛港PB粉报585.8元(折盘面)暂稳,成交一般。普氏62指数报77.5涨1.5。基本面维稳,钢厂节前少量补库,疏港情况较好,但港存下降不大,后期钢厂补库量将继续降低。年前震荡为主。


【原油】海关数据显示,中国原油1月进口较上年同期增长20%至创记录的4064万吨,高于12月的进口规模3370万吨,也超过此前在2017年3月创下的纪录水准917万桶/日。中国原油进口量同比增长远超预期,主要原因是国内炼厂在新年前进行补库存,另外地炼强劲买盘及新投产的ESPO管道二线也支撑进口量增长。不过从2月份到港量等数据显示中国买盘明显放缓。昨日油价继续收跌,预计主要是前期基金多头持仓开始获利出逃所致,美元指数在90附近震荡对高油价形成一定压制,后期仍需关注美国原油高产量的持续性。


【塑料、PP】:周五盘面塑料小幅收跌,PP窄幅震荡,L1805收9510(-0.26%),PP1805收9238(+0.03%)。现货市场中油多数石化走跌,贸易商已无心恋战,随行出货,价格弱势震荡。下游工厂多进入假期,接货意向不高,华北地区LLDPE价格在9450-9550元/吨,华东市场拉丝主流价格在9150-9300元/吨。虽隔夜原油继续大跌,但今日化工板块基本企稳,节前交投低迷,持仓量继续走低,主力合约塑料在9500附近,PP在9200附近仍有所支撑,今日二者价差盘中继续扩大后尾盘又收回,节后或有一定补货行情,可关注低位试多机会,套利继续在远月合约上对塑料PP价差逢高介入。


【甲醇】:周围盘面仍在区间震荡,MA805收2768(-0.36%)。现货市场报盘较少,华东港口太仓甲醇零星报盘3230元/吨附近。节前上游出货及下游备货基本告一段落,节前上游出货暗流汹涌,局部价格一跌再跌,尤其是山东地区,不过随价格走低,出货理想,完成春节排库任务,部分贸易商及下游抄底。盘面在1月下旬以来基本在2750-2850区间窄幅震荡,短期在2750支撑较强,节前操作建议暂观望或者短线为主,节后如天然气端甲醇装置如预期开启,供应压力将增大,中长期以逢高做空为主。


【橡胶】ru1805周五创新低后回升,收下影线,报12450。云南国营全乳胶上海市场现货11500(+100),期货升水950。周五上期所橡胶仓单量37.939万吨(+0.038)。套利空头加仓,期货升水回落。期货持仓居高不下。供应方面,处于季节性回落过程中,国内基本全面停割,云南自北向南停割,泰国即将进入停割期。但今年整体增产的确定性比较高。ITRC出口限制和泰国系列措施挺价的效果有待观察。需求方面边际走弱,重卡销量增速今年预期降幅在20%左右,因基数增大以及部分需求已提前透支。合成胶近期走势稳定。总体看,现货胶价触及成本下跌空间已经较为有限。但期货升水仍然存在炒作空间。操作方面,暂日内为主。(黎照锋)


【沥青】油价连续大跌,沥青1806周五继续下挫,收2742,江浙现货估价2695(+0)。原油自高位快速回落,季节性因素面临消退,产出在高油价刺激下边际走高,此前的供应扰动因素也消退。但油价后期重心整体提高的预期仍然较为强烈。油价回调和沥青期货升水回落因素将对沥青构成压力。周五上期所沥青仓单18.45万吨。操作方面,多单离场后继续观望。(黎照锋)


【PTA】pta1805周五继续小幅回软,收5602,位于中期均线之下。华东现货5630(-0)。中长期油价重心提高对化工品中期成本提升构成了较好的预期,但在持续半年多的涨势之后,面临中线回调压力。PTA装置开工率随着海南逸盛220吨装置的检修结束而回升至较高水平,2月份累库存的确定性比较强。需求方面季节性弱势。操作上,逢高沽空,止损参考5700。(黎照锋)


【焦煤1805】周五焦煤宽幅震荡,持仓大幅减少,成交尚可;下游钢焦企业炼焦煤库存已经较为充裕,短期补库需求难有提升。但煤矿库存处于低位,显示在下游限产情况下,焦煤并未出现库存压力,尤其是主焦煤资源依然相对紧张。加之澳大利亚和蒙古进口主焦煤价格并未形成价格优势,焦煤现货价格依然坚挺,期价将存在基差修复的空间;操作上,建议把握焦煤1805合约的波段性的多单机会为主,1250~1270位置多单继续持有,1300位置设置保护。(陈朝飞)


【焦炭1805】周五焦炭大幅回落,持仓大幅减少,成交活跃;焦化厂提前复产造成的供给压力导致现货价格持续回落,焦炭上下游库存同步累积。在下游钢厂春节前补库力度较大的情况下,现货弱势的格局尚未出现明显改变。但焦化厂复产力度明显高于钢厂,未来需求边际增量将高于供给边际增量,市场对焦炭价格预期依然偏强,期价或出现阶段性升水现象;操作上,建议沿着25周均线把握焦炭1805合约的波段性多单机会为主,2000一线多单继续持有,保护位置上移至2250。(陈朝飞)


【动力煤1805】周五动力煤冲高回落,持仓大幅减少,成交尚可;由于气温偏低,电厂高日耗和低库存拉动动力煤价格明显上涨,2月供需双降,基本面还难以出现反转,下游低库存状态很难明显修复,动力煤期价在高基差影响下仍易涨难跌;操作上,651附近多单继续持有,20点设置保护。(陈朝飞)


【玻璃】周五玻璃期货1805大幅震荡,收于1451元/吨,较上个交易日下跌15元/吨,持仓减2.41万至44.10万手。2月9日,交易所玻璃仓单仍为2975张。中国玻璃综合指数为1184.27,环比下跌0.19点。本周以来玻璃现货市场总体走势基本符合预期,生产企业在春节假期之前并没有出台大规模的优惠活动或者促销措施,基本是以挺价运行为主,或者针对部分特定客户出台一定的销售政策,体现了生产企业对春节之后乐观的市场心态。玻璃期货805偏弱震荡,预计节前维持区间震荡格局,操作上建议805合约区间短线交易为主,压力位1480元/吨,支撑位1430元/吨。



农产品


【鸡蛋】周五鸡蛋主力合约继续减仓反弹,短期企稳20日均线。收盘价报3691元/500千克,涨跌幅0.46%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格继续回落,均价4.33元/斤,较昨日下降0.05元/斤,其中河北地区均价最高为4.45元/斤,辽宁地区均价最低4.22元/斤。今日主产区蛋价继续回落,销区北京、上海持稳;目前距离春节不足一周,各地蛋商陆续停收,采购较为谨慎,本地销售开始放缓,预计近期鸡蛋价格震荡偏弱调整。操作上,5月合约空单可盈利减仓,止损3800。因5月合约仍大幅贴水现货,稳健投资者暂时观望为宜,待反弹至3750至3800区间再建空。


【白糖】周五郑糖走低,收盘05合约下跌0.78%,重心下移。现货方面,广西南宁中间商新糖报价5920-6200元/吨,报价较昨下午不变,成交一般。南宁集团新糖报价5920-6070元/吨,报价不变;柳州中间商新糖报价5960-6070元/吨,报价较昨下午不变,成交一般。柳州集团新糖报价6000-6050元/吨,报价不变。消息方面,据印度糖厂协会(ISMA)最新数据显示,2017/18榨季截至1月31日期间,印度累计产糖1706.7万吨,较上年同期增32.8%。截至1月31日全国压榨糖厂数量为503家。行业及行情方面,今天郑糖再度走低,重心下移,不排除后期进一步下挫可能。当前国内春节备货旺季已经结束,估计2月份销售数据不会理想,后期市场压力依然很大。操作上建议继续滚动做空,SR1805参考止损位适当下移至5850。(黄忠夏)


【棉花】周五郑棉延续下跌,收盘05合约下跌0.83%。现货方面,今天河北邯郸邱县地区轧花厂新籽棉到厂价在3.35元/斤(衣分39%,水分14-15%),较昨日持平;今日该厂弱三级皮棉出厂报价在13600-13700元/吨(毛重、不带票),较昨日持平;棉籽出厂价1.115元/斤,较昨日持平。消息方面,美国农业部(USDA)周四公布的2月供需报告显示,中国2017/18年度棉花产量预估为2750万包,1月预估为2640万包。中国2016/17年度棉花产量预估为2275万包。中国2015/16年度棉花实际产量为2200万包。行业及行情方面,美国农业部本月上调我国棉花产量预估,消息偏空。不过我国农业部本月报告基本维持上月预估。今天郑棉继续走低,弱势明显。预计节前期棉还将调整为主,操作上建议继续滚动做空。短期CF1805参考止损位下移至15100。(黄忠夏)


【油脂】周五国内油脂窄幅震荡。豆油 1805收涨0.07%,报5620元/吨;棕榈油1805收涨0.2%,报5120元/吨;菜油1805收跌0.32%,报6298元/吨。外盘方面,CBOT豆油大幅下跌;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海四级豆油现货报价5540元/吨(+40),兴平四级豆油现货报价5780元/吨(+0)。1月份大豆到港量较大,且油厂榨利良好,开机率持续处于较高水平位,而目前离春节仅还有一周左右的时间,包装油备货已经结束,散油备货量又不大,豆油库存至148万吨后,预计再降幅度有限,棕油库存也趋升,供大于求格局延续。预计春节前油脂行情整体将维持弱势运行,反弹持续性较差,若南美天气没有大问题,节后也尚难乐观。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周五国内饲料窄幅震荡。豆粕 1805收涨0.04%,报2801元/吨;菜粕 1805收涨0.13%,报2334元/吨。外盘方面,CBOT 豆粕大幅上涨。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货报价2930元/吨(+0),东莞富之源现货报价2870元/吨(+10)。大豆供应依旧充裕,且本周年前备货近尾声,豆粕成交或将逐步转淡。且豆粕节后1-2周有一个备货小高峰,但畜禽春节期间已大量出栏,2-3月为传统养殖需求淡季,虽本周豆粕库存开始转降,但国内豆粕市场供大于求局面暂未缓解,基本面仍有压力。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


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