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华联期货研究所日报(2018-02-28)

华联期货夜盘交易指南2018-02-28


金融期货


【股指】沪指今日延续调整态势,收盘下跌0.99%,收报3259.41点,失守年线;创业板指继续走强,收盘上涨0.58%,日K线三连阳,收报1753.63点,两市合计成交4248亿元。从市场涨跌结构来看,沪深300样本股的新高和新低比已经在底部回升,全A股等权重涨跌扩散指数也处在底部回升过程中。上证50指数此前回调幅度较大。从上证50期权数据来看,认沽期权持仓规模明显减少,也显示上证50指数此前的下跌存在超跌特征。从基本面来看,在稳中求进的总基调下,政策面对A股市场的呵护态度仍然较为明显,目前并未看到可能引发市场中期调整的因素出现。今日调整合情合理。关注关注IF1803 3500,IC1803 5000以及IH1803 2650点位的支撑。


【国债】国债期货多数小幅收跌,10年期债主力合约T1806收跌0.03%,5年期债主力合约TF1806收跌0.02%。银行间现券收益率变动不大,10年期国开活跃券170215收益率下行0.34bp报4.90%,盘中最低触及4.89%。银行间现券收益率大幅下行,10年期国开活跃券170215收益率下行4.49bp报4.9050%,盘中最低触及4.90%整数关口,10年期国债活跃券170025收益率下行1.5bp报3.83%。大类资产配置宜向股票倾斜,对债市谨慎乐观;从过去几轮“黄金时代”大类资产表现中,不难发现股市多为牛市;对于债市而言,在市场已经对通胀风险预期充分但尚未兑现的情况下,利率已经发生超调,未来一段时间债市的波段交易机会较为确定,维持对债市谨慎乐观的判断。


有色金属


【沪铜】:周三沪铜震荡走低,收盘跌1.39%。基本面上:需求稳定、供给端干扰支撑铜价;货币政策转向预期将压制铜价。技术面上,宽幅震荡。消息面: 2月28日上海现货电解铜报52320-52480元/吨,均价跌510元/吨;WBMS数据显示,2017年1-12月全球铜市供应短缺21.26万吨,2016年全年短缺10.20万吨。短缺奠定大的多头格局。今日公布的中国1月官方制造业PMI公布值为50.3,不及前值51.3和预期值51.1。2018年2月制造业PMI较前值出现大幅下滑,为2016年8月以来的最低值,主要原因在于生产指数、新订单的大幅减少。2016年以来的经济复苏周期高点已过,2018年面临较大下行压力。操作上,短线多单减仓持有,企稳再加仓。(姜世东)


【沪铝】:周三沪铝底部震荡,收盘涨0.56%。基本面上:长期库存较高压制期价,消费即将启动,政策预期支撑铝价。技术面:空头趋势,万四有强支撑。消息面:2月28日上海现货电解铝报14000-14040元/吨,均价涨90元/吨。2月26日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区40.4万吨,无锡地区88.0万吨,杭州地区15.3万吨,南海地区32.6万吨,巩义地区19.2万吨,天津5.9万吨,重庆2.6万吨,临沂3.1万吨,8大主流消费地铝锭库存合计207.1万吨,环比上周四增加11.2万吨。高库存压制期价。国际铝业协会(IAI)公布的数据显示,全球1月原铝产量增至555.7万吨,12月修正后为539.8万吨。数据显示,中国产量自12月的271.4万吨攀升至287.7万吨,1月中国预估的未报告产量与12月持平,为310,000吨。产量居高不下,压制铝价 。操作上,短线轻仓操作,长期战略多单可轻仓介入。(姜世东)


工业品


【螺纹钢】周三,螺纹RB1805窄幅震荡,小幅收涨0.15%。唐山钢坯降20报3720。上海螺纹现货报4226.8涨10,现货市场涨幅收窄,成交目前暂未恢复。政策上河北、河南等地近期陆续发布非采暖季错峰生产方案,对环保不达标企业的具体限产幅度在15%-25%,2018年限产压力长期存在,并将结合产能置换的落实,政策压制下产量短期持稳,在需求复苏的初期市场仍将出现供需错配的情况,高库存风险短期尚不属主要矛盾,但中期压力仍大。操作上短多。


【铁矿石】铁矿石i1805周三低位运行,收跌0.55%。青岛港PB粉报608元(折盘面)涨5。普氏62指数报79.95涨0.75。春节期间生产意愿较强,烧结粉日耗增加,钢厂库存消化较为顺畅,进口矿可用天数大降8天,后期到港将继续压制在均值水平以下,港存稳定在高位,年后补库需求稳定释放或出现结构性缺货现象。


【原油】:美国2月23日当周API原油库存+93.3万桶,预期+267.5万桶,前值-90.7万桶。库欣地区原油库存-127.2万桶,前值-264.4万桶。汽油库存+191.4万桶,前值+146.8万桶。精炼油库存-143.7万桶,前值-356.3万桶。国际能源署(IEA)称,最迟到2019年,美国将取代俄罗斯成为全球最大产油国,美国的页岩油荣景继续颠覆全球市场。原油库存小幅累库,汽油库存继续大幅增加。昨日美联储主席鲍威尔国会证词讲稿:预计未来将渐进加息,经济前景依旧强劲,美元指数大幅反弹,国际油价高位回落。关注今晚EIA库存情况。


【塑料、PP】:周三盘面塑料窄幅区间震荡,PP小幅收跌,L1805收9485(-0.11%),PP1805收9149(-0.27%)。现货市场PE石化价格基本平稳,商家部分随行小幅让利。终端接货意向偏弱,实盘成交无实质性进展,仍旧清淡,华北地区LLDPE价格在9300-9500元/吨;PP部分企业库存压力较大,商家积极出货为主,致使现货市场成交重心不断走弱。终端接盘放量不明显,库存转移效果不佳。华东市场拉丝主流价格在9000-9100元/吨。节后在上游库存高企,下游需求未充分启动的背景下,市场弱势不止,基本表现为上游主动降价去库存,特别是PP盘面已连收5日阴线,塑料由于有一定的地膜需求支撑,表现稍好。不过考虑后期下游需求逐步启动后,预计下跌空间亦有限,短期可能偏弱震荡。操作暂观望,09远月塑料和PP价差有所反弹,可逢高关注做空价差。


【甲醇】:周三盘面窄幅整理,MA805收2678(+0),现货市场华东港口太仓甲醇现货报盘2750元/吨附近。随着下游陆续复工,企业库存偏低,报价偏强整理。市场成交持续僵持,上游企业库存持续攀升,下游由于部分装置未重启库存亦较高。贸易商借助市场利空消息压价,多片区价格混乱且成交惨淡。买涨不买跌心态下,下游观望。展望后市,天然气原料端甲醇装置逐步复产,供应压力进一步增加,同时随取暖季结束煤炭存下调预期成本支撑进一步减弱,建议空单可继续持有,空仓者可继续关注逢高配置空单机会,止损2750。


【焦煤1805】周三焦煤震荡走低,成交活跃,持仓大幅增加,日线形态继续偏强运行;春节期间钢厂保持生产使得河北地区炼焦煤价格已经开始陆续上涨,预计焦煤价格仍将上涨,3月下旬取暖季限产结束后,被抑制需求集中爆发,带来供需错配,动力煤、焦煤价格均将继续上涨,近期河北唐山炼焦煤(主焦煤)市场价格平稳,主流价格在1610元/吨附近,炼焦煤市场成交尚可;操作上,建议焦煤1805合约设置动态止盈,1250~1270位置多单继续持有,1350位置设置盈利保护。(陈朝飞)


【焦炭1805】周三焦炭震荡回落,持仓减少,成交活跃,前高压力下小时线持续回调;2018年是环保大年,作为全国钢铁行业中心的唐山市对环保问题反应尤为迅速,短短30天内连续两次发布环保预警响应方案,唐山焦企平均开工基本维持在77.03%,即限产前唐山焦炭日均产量7.74万吨,若当地焦企严格按照此次政府发文执行限产50%,理论上焦炭日均产量减少2.72万吨,目前唐山焦企的焦煤库存可用天数普遍维持在20天左右,对焦炭价格形成较强的提振;操作上,建议沿着25日均线设置焦炭1805合约的前期2000一线的多单的盈利保护。(陈朝飞)


【动力煤1805】动力煤近半年周线一直在25周均线上方震荡向上,近期日线测试支撑,整体形态偏强;发改委发布限价令,主要煤企“两会”前售价不超过750元/吨,但是本身煤炭市场就因为春节传统淡季而价格将整体保持稳态,春节期间电厂完成动力煤补库,短期无大规模增加采购意愿,需待限产结束后需求反弹带来价格上涨;操作上,增仓突破25日均线多单跟进,20点设置止损。(陈朝飞)


【玻璃】周三玻璃期货1805小幅震荡,收于1496元/吨,较上个交易日上涨4元/吨,持仓增3.35万至40.44万手。2月28日,交易所玻璃仓单仍为2975张。中国玻璃综合指数为1188.69点,环比上涨0.18点。二月份以来玻璃现货市场受到春节假期的因素影响,走势稍显僵持,厂家库存环比上涨。在经营效益较好以及原燃材料价格偏低等因素影响下,生产企业春节期间生产状态正常,并未出现较大幅度的价格优惠政策,这也是春节假期后终端市场补库存较为积极的主要原因。总体看玻璃现货市场本月走势符合之前的预期,生产厂家寄希望春节假期后,市场需求快速启动,形成玻璃产品的有效消耗和产业链的良性循环。玻璃期货805高位小幅震荡,持仓小幅增加,预计后市偏强震荡,操作上仍建议805合约区间短线交易为主,压力位1520元/吨,支撑位1470元/吨。


农产品


【鸡蛋】周三鸡蛋主力合约维持窄幅震荡,收盘价报3768元/500千克,涨跌幅-0.11%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋稳中有涨,均价3.57元/斤,较昨日上涨0.03元/斤,其中山东地区均价最高为3.67元/斤,辽宁地区均价最低3.40元/斤。今日主产区有稳有涨,涨幅明显放缓,销区北京、上海继续上涨;近期学校及工厂集团消费利好蛋价,但春节后各环节相续结束,走货有所减缓,预计短期内蛋价或小幅调整,或有再次回调可能。目前养殖户淘汰心理不强,加之春节前延迟淘汰鸡群基本出淘,苗家现企高位,补栏较为积极。操作上,前期空单可继续,未入场投资者建议反弹至3800上方逢高建空,止损3900,重点关注淘鸡及补栏情况。


【白糖】周三郑糖低开偏弱震荡,午后有所回抽,但收盘05合约仍下跌0.47%。现货方面,今天广西南宁中间商报价6010-6200元/吨,成交一般,.南宁集团新糖报价5880-6020元/吨,报价下调30-50元/吨,成交一般。柳州中间商新糖报价5930-6020元/吨,报价较昨下午调整,成交一般。消息方面,对于全球和本土贸易商所做的一项调查显示,印度2017/18年度糖产量料升至2, 920万吨,较上次预估增长近12%,因马哈拉施特拉邦产量将增长逾一倍。行业及行情方面, 目前国内糖市进入消费淡季,来自需求面的推动力仍将不足,且巨大内外价差下,外盘弱势也将对国内市场形成拖累,郑糖上方空间受限。不过,进入3月后糖厂收榨数量将逐渐增多,压榨高峰将逐渐过去,资金面压力或有所减轻。郑糖短期难有大跌,盘面料震荡为主。但长期而言,内外糖仍处于熊市之中。操作上建议偏空操作,SR1805参考止损位5840。(黄忠夏)


【棉花】周三郑棉窄幅震荡,05合约收盘价与昨天持平。现货方面,今天山东聊城高唐地区轧花厂新籽棉到厂价在3.45元/斤(衣分40%,水分15%以内);当地轧花厂正三级皮棉出厂报价在14400元/吨(毛重、带票),较昨日持平;毛棉籽出厂价1.13元/斤,较昨日持平。全球2018/19年度预计供需趋紧,春节后国内新棉销售、套保压力弱化,目前跨月价差也给了巨量仓单压力后移的空间。1月,纺企工业库存同环比均有所下降,随着下游纺织企业开机逐渐恢复,需求将有所转好,3月中上旬左右或是国内补库的一个阶段性高峰;长期看储备库库存大幅下降,纺企参与储备棉竞拍的积极性也将进一步提高,同时近期外棉涨势或将提高储备棉轮出竞拍底价,预计短期郑棉仍有进一步上升空间,CF1805合约暂看15500元/吨一线。操作上建议继续滚动做多,CF1805参考止损位15000。(黄忠夏)


【油脂】周三国内油脂窄幅震荡。豆油 1805收涨0.52%,报5796元/吨;棕榈油1805收涨0.91%,报5330元/吨;菜油1805收涨0.31%,报6390元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海四级豆油现货报价5670元/吨(-10),兴平四级豆油现货报价6000元/吨(+0)。阿根廷干旱天气炒作还在继续,天气预报称未来几天虽有降雨,但较少,尚不足以扭转旱情,美豆将维持强势。此外,由于春节刚过,油厂开机恢复较慢,豆油库存降至141万吨,且中间渠道较空,近两日市场需求尚可,加上3月大豆到港仅670万吨,油厂挺价,预计豆油回调空间暂时也不大。总得来看,南美天气炒作结束前,油脂价格仍将偏强,但后期南美大豆集中到港压力显现之后,或重回下跌通道。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周三国内饲料震荡偏强。豆粕 1805收涨1.04%,报3008元/吨;菜粕 1805收涨1.05%,报2493元/吨。外盘方面,CBOT豆粕震荡偏强。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货报价3130元/吨(+30),东莞富之源现货报价3070元/吨(+20)。阿根廷持续干旱,干旱天气炒作结束前,预计美豆将维持较强走势。且豆粕继续库存下降,豆粕未执行合同也不少,油厂挺粕,预计短线豆粕现货价格难跌。但2-4月份是养殖淡季,而4、5月份大豆月均到港或增至近900万吨,后面南美大豆集中到港后市场压力或将重现,届时豆粕价格或仍将承压,中长线豆粕价格还不宜过于乐观。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


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