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国内债市盘前:本周1895亿MLF到期无逆回购到期

2018-03-12 08:17:39 Wind

香港万得通讯社整理

【摘要】①中国2月CPI涨幅重返“2时代”,PPI增速回落②2月新增信贷下降,M2增速回升③本周央行公开市场有1895亿MLF到期,无逆回购到期④“13金特债”付息、回售存重大不确定性。

公开市场情况

1、央行连续两日暂停公开市场操作。央行公告称,目前银行体系流动性总量处于较高水平,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,3月9日不开展公开市场操作。当日400亿逆回购到期,净回笼400亿。

2、Wind数据显示,本周(3月10日-3月16日)央行公开市场无逆回购到期,也无正回购和央票到期;本周五(3月16日)有1895亿1年期MLF到期

要闻资讯

1、中国2月CPI同比增2.9%,创2013年11月以来新高,预期2.5%,前值1.5%。2月PPI同比增3.7%,创15个月新低,预期增3.7%,前值增4.3%。统计局解读称,2月CPI环比涨幅比上月扩大0.6个百分点,主要是受春节因素和气温偏低双重影响,同比涨幅扩大主要受春节“错月”影响。

2、中国2月新增贷款8393亿元人民币,预期9000亿元;2月末M2余额172.91万亿元,同比增8.8%。2月社会融资规模增量为1.17万亿元,比上年同期多828亿元;2月末社会融资规模存量为178.73万亿元,同比增长11.2%。

3、国资委主任肖亚庆称,2018年1-2月份,中央企业实现营业收入4.1万亿元,比去年同期增长10.9%,实现利润2066.7亿元,比去年同期增长了22.6%。下一步要支持鼓励中央企业进一步“走出去”,进一步加大国际化力度,作为国资监管部门也要进一步完善国际化过程中监管的措施和举措。

4、央行行长周小川中国广义货币的总量在经济体中已经相当大,在追求质量型增长的时候,就有可能减少过去大量依靠资金支持的这种增长方式

5、央行副行长易纲认为,实际利率是稳定的,资金面上供给也是比较平衡的;要继续推进资本项目平稳的可兑换,同时也要防范风险。市场深化和金融创新使得M2与经济相关性比较模糊称,预测性不确定;绝大多数国家都淡化M2作为预测目标。针对新情况和新时代发展要求,要更注意盘活信贷存量。

6、银监会主席郭树清称,银行资金脱实向虚基本上得到遏制;下一阶段影子银行和信托等领域还是需要重点整治的对象。企业部门的杠杆率要降低;我们也注意到居民家庭部门的杠杆率也需要降低。

7、央行副行长潘功胜:资管新规收集了意见,监管部门对其中合理部分进行吸收;央行正在会同相关部门进行修改,会尽快公开资管新规

8、中金所:5年期国债期货TF1812合约、10年期国债期货T1812合约定于3月12日上市交易,挂盘基准价分别为96.605元、93.005元。

9、全国政协委员李稻葵提交《关于建立统一国债市场,完善金融体系的建议》,建议建立统一的国债市场,从容许银行逐步参与交易所国债期货交易入手,逐步打通当前银行间市场与交易所市场相互隔离的局面;审慎设置商业银行准入国债期货市场的政策。

10、经济参考报头版刊文称,今年政府工作报告提出,推动重大风险防范化解取得明显进展。当前我国经济金融风险总体可控,要标本兼治,有效消除风险隐患。要实现这一目标,必须清晰识别我国金融体系中潜藏的风险,做好政策储备和应急预案,打赢这一场硬仗

11、经济参考报:多位专家表示,考虑到“节日因素”消退,预计3月份CPI同比涨幅将有所回落。2月通胀数据受到双重因素扰动而出现超预期,这是2018年通胀的第一个高位,下一个高位出现的时间预计在年中,未来需要跟踪猪肉以及国际原油等重要类别的价格走势。

12、地方债承销团加速组建,多地券商承销成员超银行。截至11日,已有12个省份相继发文组建政府债券承销团,其中,河北、江西等地已公布的债券承销团成员名单显示,银行“一家独大”的局面已被打破,多地券商成员超过银行成员。

13、中诚信董事长闫衍:当前我国地方政府显性债务风险总体可控,但对隐形债务风险和区域风险需保持警惕

14、“14富贵鸟”收盘涨29.67%报19.45元。盘中“14富贵鸟”交易出现异常波动遭上交所两次临时停牌。周四晚间富贵鸟公告称,子公司发生担保履约事项,债券回售资金偿付存在重大不确定性。

15、证券时报:截至2017年底,交易所债券市场托管面值9.6万亿元,其中非金融企业债券托管面值6万亿元。公司债券发行主体不断扩大,覆盖制造业、基础设施建设等众多国民经济关键领域和薄弱环节。

16、据每日经济新闻金立确认正在洽谈融资,并且应该会有战略资金进入,但都与海信无关,否认将被海信接盘

17、美国2月非农就业人口增31.3万,刷新2016年7月以来新高,预期20.5万,前值20万修正为23.9万;失业率4.1%,预期4%,前值4.1%;平均每小时工资同比增2.6%,预期增2.8%,前值增2.9%。据CME“美联储观察”:非农数据公布后,美联储今年3月加息25个基点至1.5%-1.75%区间的概率降至83.1%,6月至该区间概率降至22%。

18、美联储埃文斯(2019年FOMC票委):就业报告非常强劲,就业市场还没有引起薪资压力,希望看到更加强劲的薪资增长,美国今年经济增长率将为3%,仍为低通胀率感到担心;美联储可以谨慎行动,倾向于在进一步加息前等待3月份数据出炉,可以等到年中再进行加息,今年可能加息二到四次

19、新债王Jeff Gundlach:美国金融市场离爆发一场危机的“真实时刻”已经不远,以当前预算赤字增速,叠加美联储缩表速度计算,美国需要发行2-3万亿美元新美债,“情况将在2019年大爆发”,市场将从明年将开始出现净紧缩

20、【债券重大事件】杰赛科技3月26日召开“14杰赛债”持有人会议;龙岩城投3月29日召开“12龙岩城投债”持有人会议;铁汉生态取消发行2亿元2018年第一期短融;郑州航空港兴港投资集团取消10亿元2018年第二期中票发行;康美药业取消发行20亿元2018年第二期中票;博源控股对外担保涉诉被判承担连带清偿责任;联合评级关注丹东港集团涉及民事诉讼及重大仲裁;东北证券:“13金特债”付息、回售存重大不确定性

债市综述

1、上周五,多重因素影响下市场暂无明确方向,债市维持震荡。期债下探后反弹小幅收涨,10年期债主力合约T1806收涨0.02%,5年期债主力合约TF1806涨0.03%。现券震荡持稳,10年期国开活跃券170215收益率下行0.19bp报4.8575%,早盘最高触及4.8950%。资金面维持宽松,主要货币市场利率变动不大,唯有跨季资金需求较大。交易员称,2月金融数据大致符合预期影响不大,不过在超预期2月通胀数据出炉后,国债期货跳水,现券收益率加速上行;但随着黑色大宗商品期货大跌以及流动性形势依然乐观,国债期货收复失地小幅收涨,现券收益率尾盘转为下行

2、上周五,货币市场利率多数上涨。银存间同业拆借1天期品种报2.5830%,涨0.54个基点;7天期报2.9430%,涨7.13个基点;银存间质押式回购1天期品种报2.5620%,涨1.87个基点;7天期报2.7542%,涨0.06个基点。

3、上周五,Shibor多数上涨,隔夜Shibor涨0.3bp报2.5730%,7天Shibor跌0.5bp报2.8570%,14天期Shibor跌0.40bp报3.8290%,1个月期Shibor涨7.21bp报4.3265%,3个月期Shibor涨0.03bp报4.7410%。

4、上周五,银银间回购定盘利率多数持平。FDR001报2.56%,涨1.90个基点;FDR007报2.70%,与前一交易日持平;FDR014报3.50%,与前一交易日持平。

5、上周五,银行间回购定盘利率多数持平。FR001报2.58%,涨3个基点;FR007报2.90%,与前一交易日持平;FR014报3.50%,与前一交易日持平。

6、上周五,美债收益率普涨。两年期美债收益率涨0.8个基点,报2.262%。五年期美债收益率涨1.7个基点,报2.652%。10年期美债收益率涨3个基点,报2.896%。30年期美债收益率涨2.9个基点,报3.161%。

7、上周五,财政部两期国债中标收益率均低于中债估值,需求尚可。财政部91天期贴现国债中标利率3.0656%,边际利率3.1206%,全场倍数3.31,边际倍数5.58;财政部182天期贴现国债中标利率3.1823%,边际利率3.2361%,全场倍数2.70,边际倍数70。

8、上周五,信用债偏离度监控显示,高估值成交债券共8只,15天富债以7.10%成交,高于估值33.08bp;低估值成交债券共32只,16贵安02以5.20%成交,低于估值226.09bp;成交收益率不低于6%的债券共41只,主要分布在房地产、建筑装饰、综合等行业,17武威经发MTN001成交收益率最高报7.80%;“14富贵鸟”连续三日大涨。

汇市速递

1、在岸人民币兑美元16:30收盘报6.3370,较上一交易日跌49点,上周累计上涨102点。人民币兑美元中间价调贬212个基点,报6.3451,上周累计调贬117个基点。

2、美元指数持稳于90.1332;美国2月非农就业人口意外大增31.3万,创2016年7月来新高;但时薪增速不及预期。上周美元指数涨0.15%,为连续三周上涨。美元兑日元涨0.58%,报106.8250,上周涨1.03%。欧元兑美元跌0.04%,报1.2308,上周跌0.1%。美元兑加元跌0.67%,报1.2812,上周跌0.57%。英镑兑美元涨0.28%,报1.3850,上周涨0.36%。

研报精粹

1、国君固收:目前对于债券市场的反弹行情,投资者不能太谨慎了;未来几个月的风险不是市场重新下跌的风险,而是踏空的风险;导致这个反弹持续的时间比去年反弹的持续时间更长,行情幅度更大的核心问题在于,今年上半年经济基本面不稳的情况下,政策上很难再出现实质性收紧的过程。

2、华创债券:目前经济尚未出现拐点信号,通胀压力依然存在;美联储即将迎来今年第一次加息,海外市场全球复苏趋势依然持续;金融监管仍是短期内影响债市的主导因素,但资管新规放松的空间或成为市场情绪面上的重要因素,目前市场对新规放松的空间抱有较大期待,需警惕落地后产生的预期差;尽管会期内资金面无忧,但3月末仍然面临收紧压力,在目前资金价格下,短端收益率下行空间已经十分有限,长端收益率在经济支撑下也难有大幅度下行。在目前收益率已经下行一定幅度后,此时介入市场将承担较大风险,建议投资者依然维持谨慎

3、中金固收:目前监管政策有保有压的态度以及经济基本面的放缓,债市未来不会面临很大的利空,但鉴于供需压力依然存在且尚待验证,二季度如果供需压力推动收益率回升,可能是一个不错的买点,收益率可能在下半年在各方面条件配合的情况下重新回落

4、申万债券:近期,债市走势继续延续我们一直以来的判断,在经济数据及通胀预期弱化、资金投放好于预期、海外收益率企稳回落、监管对债市冲击弱化的情况下,债市情绪持续边际好转,本周关注开年1-2月经济数据及央行货币政策操作,即使短期因为经济数据或资金面扰动带动债市有所波动,但我们对2季度行情不悲观。维持《回归基本面——2018年利率债投资策略》中的观点不变,2018年经济整体弱于2017年,伴随着监管政策的陆续落地,债市的聚焦点正逐渐回归基本面。经济下行+监管通胀好于预期情况下,10Y国债3.4%-4%。

5、中金固收:2月CPI超出预期,PPI基本符合预期,预计3月份CPI将明显回落,目前不宜对2月份CPI过度解读;CPI仍在货币政策合意区间内,对货币政策制约相对有限,更关键在于宏观审慎监管与货币政策之间的平衡;预计今年货币政策不会明显收紧,货币市场利率超过去年的概率不大

6、邓海清:全年通胀峰值已现,“流动性拐点”不会改变;2月CPI同比数据大幅超市场预期,主要在于低基数和季节性因素导致;维持2018年通胀上行有顶的观点,市场不必过度担忧;预测2018年全年CPI同比中枢2%-2.5%,不会引发央行货币政策收紧

7、任泽平:英国现行的金融监管“双峰”模式被公认为改革较为彻底、最适应当前现实的金融监管模式。英国金融监管体制从分业监管、混业监管到“双峰”监管的变革,值得我们借鉴。英国金融监管改革体现了健全宏观审慎政策框架、加强央行统筹金融稳定核心地位、重视消费者保护以及完善监管部门之间协调机制等新理念和新趋势,值得我们学习。

8、海通姜超称,在去杠杆的环境下中国最终走向低利率,要想增加收入,最根本的是要努力提高生产效率,未来大类资产配置,一定要重视创新和债市机会

今日提示

1、3月12日,有18附息国债05(计划发行200亿元,票面利率3.77%)、18附息国债02(续2)(计划发行200亿元,票面利率3.56%)、18铁道05(计划发行150亿元,票面利率4.91%)等213只债券上市。

2、3月12日,有18中国信达债02(计划发行110亿元,债券期限10年)、18农发03(增5)(计划发行60亿元,债券期限5年)、18农发02(增5)(计划发行60亿元,债券期限3年)等50只债券招标。

3、3月12日,有09国债03(计划发行260亿元,票面利率3.05%)、16山东债03(计划发行94.8亿元,票面利率3.09%)、16山东债02(计划发行94.8亿元,票面利率2.79%)等201只债券还本付息。

4、3月12日,有18贴现国债12(计划发行100亿元,债券期限0.4986年)、18贴现国债11(计划发行100亿元,债券期限0.2493年)、18贴现国开04(计划发行100亿元,债券期限0.2493年)等35只债券缴款。

报价与成交