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华联期货研究所日报(2018-03-12)

华联期货夜盘交易指南2018-03-12


金融期货


【股指】沪指今日延续反弹态势,收盘小幅上扬0.59%,收报3326.70点,日K线强势三连阳;创业板指劲升1.4%,收报1882.41点,盘中一度冲上1900点关口,两市合计成交6071亿元。近期银行间资金充裕,短端利率快速下行,债券市场反弹,市场对流动性的担忧缓解;银监会调低银行拨备覆盖率,市场对此解读也偏正面;两会正在召开,市场维稳预期增强。关注IF1806 3900 IC1806 5600 以及IH1806 2800点位支撑。


【国债】国债期货全线小幅收涨。10年期债主力合约T1806收涨0.08%,5年期债主力合约TF收涨0.06%。银行间现券收益率窄幅波动,10年期国开活跃券170215收益率上行0.23bp报4.87%,5年期国债活跃券170021收益率下行0.24bp报3.65%。中国央行开展900亿元逆回购,各期限中标利率均维持不变:其中,500亿元7天期逆回购操作中标利率2.5%,400亿元28天期逆回购操作中标利率 2.8%。乐观的流动性形势一定程度上抵消了外贸数据的冲击,短期内收益率上行空间料有限。


【商品期权】周一豆粕大幅回测,白糖小幅反弹。豆粕方面,目前阿根廷大豆还未定产,天气炒作随时可能再度重燃,预计美豆回调空间不大,一波调整之后仍可能再上涨。预计近期国内豆粕现货回调空间也不大,或跟随盘面上下反复震荡,整体还处于偏强格局。白糖方面, 三月是白糖消费淡季,大型贸易商主动下调现货价格,市场压力较大,后期仍然上涨乏力。操作方面,前期做多豆粕看涨期权适当减仓,白糖期权暂时观望。


有色金属


【沪铜】:周一沪铜震荡反弹,收盘涨0.81%。基本面上:需求稳定、供给端干扰支撑铜价;货币政策转向、全球贸易保护抬头预期将压制铜价。技术面上,宽幅震荡,区间下沿略有支撑。消息面: 3月12日上海现货电解铜报 51480-51620元/吨,均价涨490元/吨。国家主席习近平9日应约同美国总统特朗普通电话,着重就当前朝鲜半岛局势和两国关系深入交换意见。中国海关总署周四公布的数据显示,中国2月未锻轧铜及铜材进口量为35.2万吨,环比减少20%,同比增加3.5%。1-2月未锻轧铜及铜材进口量为79万吨,同比增加9.8%,进口均价为每吨4.89万元,上涨13.1%。中国2月铜矿砂及其精矿进口量为145.2万吨,1-2月铜矿砂及其精矿进口量为307.4万吨。2月未锻轧铜及铜材进口环比大减主因2018年2月春节假期因素影响,但1-2月总进口量还是同比增加9.8%,废铜收缩预期提升后,对精铜消费预期增强。操作上,短线多单在51000附近加仓可继续持有。(姜世东)


【沪铝】:周一沪铝弱势震荡,收盘跌0.99%。基本面上:长期库存较高压制期价,消费即将启动,政策预期支撑铝价。技术面:空头趋势,万四略有支撑。消息面:3月12日上海现货电解铝报13790-13830元/吨,均价跌170元/吨。3月12日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区43.5万吨,无锡地区90.8万吨,南海地区41.1万吨,杭州地区17.0万吨,巩义地区20.9万吨,天津5.9万吨,临沂3.2万吨,重庆2.9万吨,8地铝锭库存合计226.3万吨环比上周四增加5.0万吨。高库存压制期价。特朗普签署关税公告,决定对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税,加拿大和墨西哥暂时得到豁免,基于国家安全考虑,给其他国家留下了关税谈判空间。贸易保护抬头,新的风险因素压制铝价。操作上,短线轻仓操作,基于成本支撑及改革预期,长期战略多单尝试轻仓介入。(姜世东)


工业品


【螺纹钢】周一,螺纹RB1805低位震荡小幅反弹,收跌0.78%。上海螺纹现货报3979.4降70,低位成交转好。两会期间北方政策压力仍存,但采暖季本周渐进尾声,全国范围内有一定高炉复产量,产量有望小幅回升,终端需求稳步回升但恢复情况很难支撑预期,去库压力仍偏大,市场大跌后进入盘整或弱反弹,力度取决于需求情况。谨慎做多,短期偏空。


【铁矿石】周一铁矿石i1805持续弱势下跌,收跌2.64%。青岛港PB粉报545元(折盘面)跌20。普氏62指数报70.25跌1.75。年后钢厂以消化库存为主,港口成交仍偏弱,但疏港量小幅回升,港存相应下降。随着高炉复产的增多,对矿石需求有一定提振,港口高品矿存量得到补充,结构性矛盾仍将缓解,矿价主要的支撑因素有所削弱,反弹动力不足。保持偏空思维。


【原油】:上周国际油价区间震荡,全周价格整体小幅上涨。库存数据表现原油继续涨库,汽油库存降低,美国原油产量维持上升态势。美国总统特朗普8日签署公告对进口钢铁和铝产品征收高关税,全球主要大宗商品市场影响较大,市场避险情绪有所升温。美国原油钻井数结束连续七周上涨开始下跌,周五原油大幅反弹。不过短期美国页岩油产量进一步上升面临考验,亚洲炼厂3-4月份检修较多,导致中东出口有所回升,且中国等主要买家买盘较弱,从高频航运数据上看,中国原油进口数量自年初以来持续下滑,后期原油需求可能因炼厂检修受到一定影响。本周WTI回调至最低60美元/桶附近迅速反弹,表明该整数关口支撑仍较强,后期仍维持60美元/桶上方震荡判断。


【塑料、PP】:周一延续下跌, L1805收9160(-1.66%),PP1805收8889(-1.11%)。现货部分石化下调出厂价,市场交投悲观,商家部分跟跌出货。下游需求跟进缓慢,实盘成交商谈。华北地区LLDPE价格在9120-9400元/吨,PP华东市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨。聚烯烃目前除下游需求不及预期导致库存短期难以消化的压力外,黑色系的大幅度调整亦产生了很大的共振影响,特别是上周关键支撑位的突破更是在技术面上对盘面造成了较大的恐慌。据部分调研反应,目前下游需求所有启动,但下游订单积攒缓慢主要是企业亦出现招工难等问题。后期关注库存消化情况,操作建议暂观望。


【甲醇】:周一盘面延续反弹,站上2700一线,MA805收2713(+0.97%)。现货价格企稳反弹,华东太仓甲醇零星现货报盘2780元/吨附近。经过前期的下跌修复后,且下游需求逐步好转,西北库存得到逐步消化,现货逐渐升温,给盘面带来支撑,且站上2700位置市场多头信心得到一定修复。不过也需注意聚烯烃近期价格走低对MTO利润重新拖累,后期主要关注上游及下游均有装置春检计划,操作上前期建议的空单逐步减持可只维持少量空单。


【橡胶】ru1805周一震荡整理,收报12695。云南国营全乳胶上海市场现货11900(-50),期货升水795。周一上期所橡胶仓单量39.944万吨(+0.078)。泰国干预胶价意愿强烈,并积极联合印尼、马来西亚、越南等产胶国,提振市场反弹情绪。目前橡胶供应处于季节性低谷,低产期持续至4月份,但今年开割面积增加整体增产的确定性仍然比较高。需求方面边际走弱,重卡销量增速今年前两月在5%,全年预期较为悲观,因基数增大以及部分需求已提前透支。合成胶近期走势稳定。总体看,现货胶价触及成本下跌空间已经较为有限,产胶国挺价有望带来支撑。操作方面,目前走势较弱多头建议观望,等待机会。(黎照锋)


【沥青】沥青1806周一震荡偏强,收2730,江浙现货估价2695(+0)。周一上期所沥青仓单18.95万吨。原油因产出增加和季节性因素消退,去年大幅拉升后预料进入震荡拉锯阶段。但油价后期重心整体高于前期的预期较为强烈,提升化工品的长期估值。沥青炼厂亏损构成成本支撑,后市关注沥青需求释放情况,目前暂时较为疲弱。操作方面,走势偏弱,多头暂时不宜,激进者短多参与,止损参考2710。(黎照锋)


【PTA】pta1805周一维持弱势,收5568,华东现货5750(-70)。原油目前预料处于宽幅震荡阶段,对PTA支撑减弱。PTA自身基本面方面,PTA和聚酯均在累库存,目前PTA加工费处于较高的水平,展望后期,PTA装置开工率回升难以避免。需求方面,下游对高价有抵触情绪。操作上,少量空单持有,止损下移至5700。(黎照锋)


【焦煤1805】上周焦煤连续大跌,直接回踩99日均线支撑,价格回到25周线附近,整周价格下跌幅度达6.71%;消息面方面,特朗普签署钢铁和铝关税公告,对进口钢铁征收25%的关税,螺纹钢价格暴跌,黑色系集体大跌,行情偏空发展,高关税下,后期螺纹钢贸易情况堪忧,市场暴跌走势解读,行情料将继续走弱,煤炭大概率继续走弱;基本面上,供给仍旧偏紧,上下游焦煤库存相对低位,关注随着北方地区环保限产结束后,焦煤的需求增加能够给恐慌情绪的焦煤带来刺激,行情站稳;操作上,建议焦煤反弹1335空单参与,25点设置止损。


【焦炭1805】上周焦炭持续下跌,价格连续跌破25日均线和99日均线,周五夜盘小幅反弹,日线偏弱运行;美国原油产量再创新高令投资者担忧情绪加重,同时美国恐引发贸易战的概率升温提振了市场的避险需求,当前市场对需求悲观情绪蔓延较为严重,预计将会对煤炭板块行情产生影响;操作上,建议焦炭反弹2100空单参与,30点设置止损。


【动力煤1805】动力煤震荡下行,上周跌破99日均线支撑后,行情弱势运行;动力煤方面,因节后下游需求速度不达预期,而下游采购消极,港口恐慌情绪蔓延,贸易商抛货,价格急跌,本周六大电厂日均耗煤环比上涨13.14万吨至60.90万吨/日,环比上涨27.51%本周六大电厂库存环比增加25.81万吨至1358.66万吨,升幅1.94%,存煤可用天数下降5.60天至22.31天,节后电厂日耗恢复速度小于预期,导致电厂库存保持高位,将会使得电厂消极采购煤炭使得煤价承压;操作上,建议动力煤反弹618位置布局空单,12点设置止损。


【玻璃】周一玻璃期货1805维持震荡,收于1474元/吨,较上个交易日上涨13元/吨,持仓减1.77万至39.29万手。3月12日,交易所玻璃仓单仍为2879张。中国玻璃综合指数为1199.61点,环比上涨2.02点。周末以来玻璃现货市场总体走势尚可,生产企业产销率环比增加,市场价格也有一定幅度的提高。总体看,随着下游加工企业的逐渐复工,玻璃库存集中在生产企业的状况将有所改善,市场信心近期也是持续增加。玻璃期货805减仓区间震荡,预计后市维持震荡格局,操作上仍建议805合约区间短线交易为主,压力位1500元/吨,支撑位1450元/吨。


农产品


【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约低开低走,增仓下跌,持仓量增加10240手至17.69万手,收盘价报3595元/500千克,涨跌幅-2.15%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋以跌为主,均价3.07元/斤,较上周五下跌0.06元/斤,其中山东地区均价最高为3.15元/斤,河北地区均价最低2.92元/斤。上周末两天北京蛋价再次下跌,带动周边地区回落,河北等局部跌破三元,今日主产区蛋价整体趋稳;随着蛋价走低,部分地区走货略有好转,但销区货源压力仍在,预计近期蛋价或持续震荡调整。最新2018年2月全国蛋鸡总存栏量为13.34亿只,较1月下降3.05%,同比增加0.31%;在产蛋鸡存栏量为10.66亿只,环比减少4.28%,同比去年减少5.47%;后备鸡存栏量为2.68亿只,较1月增加2.18%,同比大幅增加32.52%;育雏鸡补栏量8639万只,较1月减少0.85%,同比增加51.36%;青年鸡存栏量较1月增加3.53%。同期公布的鸡龄结构数据显示,2018年2月育雏鸡占比10.56%,与上月持平,青年鸡占比从上月的13.26%继续增加至14.41%,主力产蛋鸡占比从上月的62.21%回升至63.27%,即将淘汰鸡占比从上月的13.96%下降至11.75%。操作上,前期空单可继续持有,止损3900,稳健投资者暂时观望,重点关注淘鸡及补栏情况。


【白糖】周一郑糖小幅反弹,05合约收盘上涨0.50%。现货方面,今天广西南宁中间商报价5890元/吨,报价较昨日下午下调20元/吨,成交一般;南宁集团新糖报价5760-5940元/吨,报价不变,成交一般。柳州中间商新糖报价5860-5880元/吨,报价较昨下午下调10-30元/吨,成交一般。消息方面,全球最大的糖贸易商Copersucar预计在4月幵始的新榨季,巴西中南部糖产量减少500万吨。Copersucar称,中南部糖厂将把41.5%的甘蔗用于生产糖,低于上年的46.5%,因他们倾向于生产更多乙醇,因目前利润更高。行业及行情方面,3月乃传统淡季,现货销售清淡。尽管今天出现反弹,但预计总体压力依然较大。后期关注进口许可证发放情况。操作上建议继续滚动做空,SR1805参考止损位5750。(黄忠夏)


【棉花】周一郑棉震荡走低,05合约收盘跌幅为0.85%。现货方面,今天山东菏泽巨野地区轧花厂籽棉到厂价在3.4元/斤(衣分38%,水分10%以内),较上周五持平,今日该厂3129B级皮棉出厂报价在14600元/吨(毛重、带票),较上周五持平;棉籽出厂价1.14元/斤,较上周五持平。消息方面,3月12日2017/18年度储备棉轮出第一节交易时段成交1.41万吨,流拍0.09万吨。最高成交价16310元/吨(2012年度资源,加价幅度1900元/吨),从上午的成交情况看,单捆最高加价幅度为2080元/吨,单捆最低加价幅度为20元/吨。行业及行情方面,从供需来看,节后下游需求有好转。不过国储棉开始轮出,成交比较理想,利空市场走低。操作上建议等企稳再买入,CF1805参考支撑位14850。(黄忠夏)


【油脂】周一国内油脂震荡偏弱。豆油 1805收跌0.6%,报5672元/吨;棕榈油1805收跌0.59%,报5074元/吨;菜油1805收跌0.29%,报6266元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海四级豆油现货报价5630元/吨(-30),兴平四级豆油现货报价5950元/吨(+0)。阿根廷产区或迎降雨,且中方将美国大豆视为贸易报复的头号目标,美豆承压。且油厂开机率不断回升,豆油库存也将止降回升,加之棕榈油季节性复产,油脂供大于求格局延续,但阿根廷天气炒作随时可能重启,预计短期内油脂行情继续回调空间不会太大。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周一国内饲料大幅下跌。豆粕 1805收跌1.96%,报3054元/吨;菜粕 1805收跌1.22%,报2517元/吨。外盘方面,CBOT豆粕大幅下跌。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货报价3200元/吨(-50),东莞富之源现货报价3170元/吨(-50)。阿根廷大豆产区将出现降雨及中美贸易战担忧升级,给美豆形成打压。但传闻受巴西运输迟滞,4月-5月到港大豆量将降低,且2月第三周本应运往中国的36.17万吨美豆被退货。同时两会期间华北雾霾天气预警,华北部分油厂因环保短暂停机增加,华北豆粕供应或偏紧,下游将向周边工厂提货,有助于限制豆粕下跌空间。阿根廷定产前,天气炒作随时可能重启并提振豆粕再度回升。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


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