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华联期货研究所日报(2018-03-13)

华联期货夜盘交易指南2018-03-13


金融期货


【股指】沪指今日展开调整,收盘小幅下挫0.49%,收报3310.24点;创业板指冲高回落,收盘下跌0.52%,收报1872.68点,两市合计成交5023亿元。近期银行间资金充裕,短端利率快速下行,债券市场反弹,市场对流动性的担忧缓解;银监会调低银行拨备覆盖率,市场对此解读也偏正面;两会正在召开,市场维稳预期增强。关注IF1806 3900 IC1806 5600 以及IH1806 2800点位支撑。


【国债】国债期货明显收跌,10年期债主力合约T1806跌0.31%,5年期债主力合约TF1806跌0.16%。银行间现券收益率明显上行,10年期国开活跃券170215收益率上行4.44bp报4.9175%,10年期国债活跃券180004收益率上行1.62bp报3.84%。公开市场方面,央行公告称,为对冲税期等因素的影响,维护银行体系流动性合理稳定,3月13日以利率招标方式开展了600亿元逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放600亿;其中300亿7天和300亿28天逆回购中标利率分别为2.50%、2.80%,均与上次持平。虽然目前市场情绪依然较为乐观,但边际变化已经悄然出现。一方面,机构杠杆不升反降,既体现出监管去杠杆效果不断显现,也反映出机构对债市趋势性机会依然不乐观。另一方面,资金成本呈现出触底反弹迹象,长端信用进一步下行空间有限,城投利率整体上行所反映信用风险担忧加剧。本轮交易行情已近尾声,未来利率仍有较大反弹压力。


【商品期权】周二豆粕高位震荡,白糖小幅反弹。豆粕方面,目前阿根廷大豆还未定产,天气炒作随时可能再度重燃,预计美豆回调空间不大,一波调整之后仍可能再上涨。预计近期国内豆粕现货回调空间也不大,或跟随盘面上下反复震荡,整体还处于偏强格局。白糖方面, 三月是白糖消费淡季,大型贸易商主动下调现货价格,市场压力较大,后期仍然上涨乏力,预计在5500至5600区间是强支撑。操作方面,前期做多豆粕看涨期权适当减仓,白糖期权暂时观望。


有色金属


【沪铜】:周二沪铜小幅震荡,收盘跌0.58%。基本面上:需求稳定、供给端干扰支撑铜价;货币政策转向、全球贸易保护抬头预期将压制铜价。技术面上,宽幅震荡,区间下沿略有支撑。消息面: 3月13日上海现货电解铜报51260-51480元/吨,均价跌180元/吨。国家主席习近平9日应约同美国总统特朗普通电话,着重就当前朝鲜半岛局势和两国关系深入交换意见。中国海关总署周四公布的数据显示,中国2月未锻轧铜及铜材进口量为35.2万吨,环比减少20%,同比增加3.5%。1-2月未锻轧铜及铜材进口量为79万吨,同比增加9.8%,进口均价为每吨4.89万元,上涨13.1%。中国2月铜矿砂及其精矿进口量为145.2万吨,1-2月铜矿砂及其精矿进口量为307.4万吨。2月未锻轧铜及铜材进口环比大减主因2018年2月春节假期因素影响,但1-2月总进口量还是同比增加9.8%,废铜收缩预期提升后,对精铜消费预期增强。操作上,短线多单在51000附近加仓可继续持有。(姜世东)


【沪铝】:周二沪铝增仓下挫,收盘跌1.88%。基本面上:长期库存较高压制期价,消费即将启动,政策预期支撑铝价。技术面:空头趋势。消息面:3月13日上海现货电解铝报13690-13730元/吨,均价跌100元/吨。3月12日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区43.5万吨,无锡地区90.8万吨,南海地区41.1万吨,杭州地区17.0万吨,巩义地区20.9万吨,天津5.9万吨,临沂3.2万吨,重庆2.9万吨,8地铝锭库存合计226.3万吨环比上周四增加5.0万吨。高库存压制期价。特朗普签署关税公告,决定对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税,加拿大和墨西哥暂时得到豁免,基于国家安全考虑,给其他国家留下了关税谈判空间。贸易保护抬头,新的风险因素压制铝价。操作上,短线轻仓操作;为控制风险,沪铝方案如到13700止损位,严格止损。(姜世东)


工业品


【螺纹钢】周二,螺纹RB1805弱势下跌,收跌0.65%。上海螺纹现货报3979.4降70,低位成交转好。两会期间北方政策压力仍存,但采暖季本周渐进尾声,全国范围内有一定高炉复产量,产量有望小幅回升,终端需求稳步回升但恢复情况很难支撑预期,去库压力仍偏大,市场大跌后进入盘整或弱反弹,力度取决于需求情况。谨慎做多,短期偏空。


【铁矿石】周二铁矿石i1805持续弱势,收跌0.51%。青岛港PB粉报545元(折盘面)跌20。普氏62指数报70.25跌1.75。年后钢厂以消化库存为主,港口成交仍偏弱,但疏港量小幅回升,港存相应下降。随着高炉复产的增多,对矿石需求有一定提振,港口高品矿存量得到补充,结构性矛盾仍将缓解,矿价主要的支撑因素有所削弱,反弹动力不足。保持偏空思维。


【原油】:国能源信息署(EIA):预计美国页岩油地区原油产量4月将增加13.1万桶/日,至695.4万桶/日;此前预计3月将增产10.5万桶/日。当前炼厂仍处于季节性检修,对美国原油出口造成一定影响。不过美国原油库存已经回到5年均值,且从库销比的角度低于5年均值,整体对油价支撑较强。


【塑料、PP】:周二盘面有所企稳,围绕均线附近窄幅震荡。L1805收9195(-0.33%),PP1805收8882(-0.49%)。现货市场继续走弱,部分石化降价,需求仍然一般,华北地区LLDPE价格在9050-9400元/吨,华东市场拉丝主流价格在8750-8900元/吨。从基本供需面来看,昨日石化库存数据重新上升至100万吨以上,在当前需求未能有效跟进情况下,去库存情况不理想对价格形成较大利空。神华宁煤故障停车开车时间待定,整体供应压力维持高位,近期需留意新增产能中海壳牌投放进度。外盘报盘仍较为坚挺,维持倒挂结构,美国部分新装置推迟等对盘面有一定支撑。后市价格企稳或反弹仍有待下游需求来消化部分库存。操作建议暂观望。


【甲醇】:周二盘面延续小幅反弹,窄幅区间震荡,继续站稳2700上方。现货市场继续走强,华东港口太仓甲醇市场早间报盘维持继续推涨行情,部分现货报2820元/吨。西北大型烯烃企业配套甲醇单套装置停车,进行外采,下游补货等利好支撑,市场区域性上涨。据报道在3月中下旬大约增加至近700多万吨装置预计开始检修,检修体量较大,市场人气有所恢复。外盘方面,检修也大多集中于4月前后,大幅倒挂情况下,进口支撑开始。后期基本面有继续转好迹象,但主要做多风险点在于商品系统性风险。前期甲醇空单已建议逐步平仓,目前操作建议暂观望。


【橡胶】ru1805周二窄幅震荡,上方均线压力仍然较大,收报12695。云南国营全乳胶上海市场现货11900(-0),期货升水795。周二上期所橡胶仓单量39.99万吨(+0.046)。停割期和产胶国挺价意愿支撑胶价,但周边工业品走弱仍然带来压力。目前橡胶供应处于季节性低谷,低产期持续至4月份,但今年开割面积增加整体增产的确定性仍然比较高。需求方面边际走弱,重卡销量增速今年前两月在5%,全年预期较为悲观,因基数增大以及部分需求已提前透支。合成胶近期走势稳定。总体看,现货胶价触及成本下跌空间已经较为有限,产胶国挺价有望带来支撑。操作方面,目前走势较弱多头建议观望,等待机会。(黎照锋)


【沥青】沥青1806周二跌幅较大,收2664,江浙现货估价2695(+0)。周二上期所沥青仓单18.95万吨。原油因产出增加和季节性因素消退,去年大幅拉升后预料进入震荡拉锯阶段。但油价后期重心整体高于前期的预期较为强烈,提升化工品的长期估值。沥青炼厂亏损构成成本支撑,但炼厂复产继续带来供应压力。后市关注沥青需求释放情况,目前暂时较为疲弱。操作方面,走势偏弱,多头暂时不宜,留意下方支撑位2600。(黎照锋)


【PTA】pta1805周二震荡整理,收5596,华东现货5725(-25)。原油目前预料处于宽幅震荡阶段,对PTA支撑减弱。PTA自身基本面方面,PTA和聚酯均在累库存,目前PTA加工费处于较高的水平,展望后期,PTA装置开工率回升难以避免。需求方面,下游对高价有抵触情绪。操作上,少量空单持有,止损下移至5700。(黎照锋)


【焦煤1805】近期焦煤持续弱势,周二大跌,跌幅超过3%,再创新低,目前仍在99日均线下方偏弱运行;消息面方面,特朗普签署钢铁和铝关税公告,对进口钢铁征收25%的关税,螺纹钢价格暴跌,黑色系集体大跌,行情偏空发展,高关税下,后期螺纹钢贸易情况堪忧,市场暴跌走势解读,行情料将继续走弱,煤炭大概率继续走弱;基本面上,供给仍旧偏紧,上下游焦煤库存相对低位,关注随着北方地区环保限产结束后,焦煤的需求增加能够给恐慌情绪的焦煤带来刺激,行情站稳;操作上,建议焦煤反弹1289空单参与,25点设置止损。


【焦炭1805】焦炭持续走弱,周二下跌2.29%,在99日均线下方弱势运行;美国原油产量再创新高令投资者担忧情绪加重,同时美国恐引发贸易战的概率升温提振了市场的避险需求,当前市场对需求悲观情绪蔓延较为严重,预计将会对煤炭板块行情产生影响;操作上,建议焦炭反弹2025空单参与,30点设置止损。


【动力煤1805】周二动力煤低位震荡,行情弱势运行;动力煤方面,因节后下游需求速度不达预期,而下游采购消极,港口恐慌情绪蔓延,贸易商抛货,价格急跌,本周六大电厂日均耗煤环比上涨13.14万吨至60.90万吨/日,环比上涨27.51%本周六大电厂库存环比增加25.81万吨至1358.66万吨,升幅1.94%,存煤可用天数下降5.60天至22.31天,节后电厂日耗恢复速度小于预期,导致电厂库存保持高位,将会使得电厂消极采购煤炭使得煤价承压;操作上,建议动力煤反弹615位置布局空单,12点设置止损。


【玻璃】周二玻璃期货1805小幅震荡,收于1471元/吨,较上个交易日下跌3元/吨,持仓减2.76万至36.53万手。3月13日,交易所玻璃仓单减50张至2829张。中国玻璃综合指数为1200.90点,环比上涨1.29点。今天玻璃现货市场整体走势稳中有升,市场信心继续小幅增加。从厂家报价情况看,主要集中在沙河和西北等地区。根据前期的计划,今天沙河地区玻璃价格上涨20元左右。西北地区生产企业昨天进行区域协调之后,今天厂家报价也有10-20元左右幅度的上涨。玻璃期货805减仓震荡,预计后市维持震荡格局,操作上仍建议805合约区间短线交易为主,压力位1500元/吨,支撑位1450元/吨。


农产品


【鸡蛋】周二鸡蛋主力合约震荡偏弱,市场观望情绪较浓,收盘价报3606元/500千克,涨跌幅-0.19%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格继续下跌,均价2.99元/斤,较昨日下跌0.08元/斤,其中河南地区均价最高为3.11元/斤,辽宁地区均价最低2.87元/斤。今日主产区蛋价继续偏弱调整,销区上海、北京趋稳;目前各地走货一般,蛋商观望心态较强,销区货源压力逐渐缓解,预计近期鸡蛋价格震荡偏弱调整,跌幅空间有限。目前毛鸡价格止跌震荡,龙头和养殖户补栏积极性好转,种鸡场亦顺势提升鸡苗报价。操作上,前期空单可继续持有,止损3900,稳健投资者暂时观望,重点关注淘鸡及补栏情况。

【油脂】周二国内油脂震荡偏强。豆油 1805收涨0.56%,报5708元/吨;棕榈油1805收涨0.47%,报5112元/吨;菜油1805收涨1.73%,报6366元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油震荡偏强。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海四级豆油现货报价5650元/吨(+20),兴平四级豆油现货报价5950元/吨(+0)。春节后,国内油厂开机率继续提高,中下游一些经销商补库积极性仍较高,增添油厂挺价意愿。同时,阿根廷的干旱天气持续,大豆单产显著下降,而且收获面积减少。因此将2017/18年度大豆产量调低到4200万吨,低于上周预期的4400万吨,比年度初期预测值低了足足1200万吨,也低于2016/17年度的5750万吨。预计油脂行情继续回调空间不会太大。但一旦天气炒作结束,油脂价格最终将会为基本面压力所累。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周二国内饲料窄幅震荡。豆粕 1805收涨0.13%,报3060元/吨;菜粕 1805收涨0%,报2517元/吨。外盘方面,CBOT豆粕震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货报价3220元/吨(+20),东莞富之源现货报价3180元/吨(+10)。阿根廷产区或迎降雨,且中方将美国大豆视为贸易报复的头号目标。而下游养殖业消耗较慢,继续抑制豆粕。但阿根廷大豆还未定产,近期降雨量有限,预计美豆回调空间不大。而阿根廷天气炒作一旦重燃,豆粕价格也有望再回升。但第二季度月均大豆到港超900万吨,若巴西运输迟滞传闻影响不大,4月上旬阿根廷大豆定产之后,市场压力或将重现。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


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