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华联期货研究所日报(2018-05-14)

华联期货夜盘交易指南2018-05-14


金融期货


【股指】沪指今日强势震荡,收盘小幅上扬0.34%,收报3174.03点;创业板指逆市下跌0.21%,收报1830.98点;上证50指数劲升1.06%,收报2753.54点。两市合计成交4071亿元。今年年初上证综指以3314点开盘,曾一度冲高至3587点,目前截止5月13日,上证综指回落至3163点,当前A股整体估值PE(TTM)回落至18.16倍,分主要股指来看,上证50、沪深300、中小板、创业板指估值(TTM)分别为10.65倍、13.09倍、30.50倍以及44.38倍,均基本落在历史估值中位数水平或历史中位数略偏低的估值水平。从估值的角度来讲,当前点位A股的整体估值已回落至相对合理的水平。关注IF1806 3600 IC1806 5400 以及IH1806 2600点位支撑。


【国债】央行MLF完全等量续作并同步投放PSL,彰显态度仍中性,市场对此反应有限。国债期货偏弱整理,10年期债主力合约T1806收跌0.01%,5年期债主力合约TF1806跌0.05%。银行间现券收益率有所攀升,10年期国开活跃券180205收益率上行0.87bp报4.515%,10年期国债活跃券180004收益率上行0.49bp报3.69%。央行公告,5月14日,在发放抵押补充贷款(PSL)801亿元的基础上,人民银行开展中期借贷便利(MLF)操作1560亿元,无逆回购操作。当日无逆回购到期,有1560亿MLF到期。资金面有所收敛,Shibor多数上行,隔夜Shibor涨9.3bp报2.58%,7天Shibor涨2.5bp报2.738%,14天Shibor跌1.2bp报3.5940%,1个月Shibor涨0.2bp报3.8010%。MLF实际投放减少系降准置换所致,资金面尚无大碍;操作利率稳定,引导长期利率;强调PSL操作,稳定市场资金面预期;央行通过PSL定向释放信贷,中和MLF减少带来的波动性。


有色金属


【贵金属】周一贵金属窄幅震荡,暂时无趋势行情。据美国白宫早前消息,中国国务院副总理刘鹤预定本周抵达华盛顿。美方届时将随时通报磋商的进展。桑德斯没有进一步透露有关此次会谈安排的细节。在此次谈判之前,当地时间13日,特朗普发推称他正和习近平主席合作,帮助中兴迅速恢复业务。在经历了逾8个月进展缓慢的谈判后,新一轮北美自由贸易协定谈判5月11日进入尾声,美国与墨西哥和加拿大在汽车产业等领域利益分歧明显,没有显现取得突破性进展的迹象。本周北京时间周二(5月15日)晚20:30,具有“恐怖数据”之称的美国4月零售销售月率、美国4月核心零售销售月率即将重磅出炉。操作上,暂时观望,关注黄金1812在265和白银1812在3650的支撑。


【沪铜】:周一沪铜小幅走高,收盘涨0.16%。基本面上:货币政策转向压制铜价;消费逐渐启动支撑铜价,全球贸易保护消息扰动市场节奏。技术面上,48000元/吨-52000元/吨区间震荡。消息面: 5月14日上海现货电解铜报51120-51230元/吨,均价涨65元/吨。

新华社:习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将应邀于5月15-19日赴美磋商。日前河南省政府印发《关于征求2018年大气污染防治攻坚四大作战计划意见建议的通知》。1. 2018年10月前,完成化工、有色、钢铁行业特别排放改造。涉及化工企业59家、有色企业77家、钢铁企业45家。2. 2018年10月底前,实施钢铁烧结、水泥孰料、炭素、玻璃、电解铝试点企业超低排放改造。操作上,市场情绪不稳定,参考区间上下沿,短线交易为主,近期仍需关注中美贸易摩擦的最新进展。(姜世东)


【沪铝】:周一沪铝小幅回落,收盘跌0.37%。基本面上:成本及政策预期支撑铝价,库存压制铝价,但库存有下降迹象,贸易摩擦有所缓和。技术面:宽幅震荡。消息面:5月14日上海现货电解铝报14480-14520元/吨,均价跌90元/吨。5月10日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区45.5万吨,无锡地区88.7万吨,南海地区39.3万吨,杭州地区14.4万吨,巩义地区20.3万吨,天津5.8万吨,重庆2.4万吨,临沂地区3.2万吨,8地铝锭库存合计219.6万吨,环比上周三减少0.4万吨。无锡佛山出货提升巩义集中到货 整体库存小降,库存高点已现,进入去库存阶段。操作上,暂短线偏多交易,近期关注中美解决贸易摩擦的最新进展及国内去库存进展。(姜世东)


工业品


【螺纹钢】周一,螺纹主力高位震荡运行,收涨0.47%。唐山钢坯报3570周末降10。上海螺纹现货报4213涨60。需求高位波动。尽管唐山限烧结重新启动,但复产高炉继续增多,高炉开工和产能利用率持续回升,供给维持缓增的态势,厂库和社库边际降幅分化。社库继续保持高降福,但贸易商拿货较谨慎,后期需求持续波动,供给端释放的强度有较大不确定性,分歧增加,短期维持偏强震荡,不建议追高。


【铁矿石】周一,铁矿石i1809持续强势震荡,收涨2.20%。青岛港PB粉报525元(折盘面),普氏62指数报67.8涨1.3。成交有所回暖。高炉复产增加了矿石用量的预期,需求端边际改善,输港量和港存数据都有所改善。由于供给偏稳,矿石的上涨驱动主要来自需求端,目前反弹高度偏谨慎,观察补库的持续性。


【原油】:周一早盘低开低走,随后有所反弹,全天SC1809收465.6元/桶,下跌1.02%。

美国退出伊朗核协议重启制裁暂降温,油价重现一定回调,OPEC和非OPEC产油国技术会议将于5月22日召开,届时将讨论是否需要更多石油来抵消伊朗产量的下降。市场等待进一步实际影响及半年欧佩克会议进展。不过在当前需求预计逐步进入旺季的背景下,即使地缘政治溢价回调空间预计也不会太大,前期多单可少量止盈,回调低位再多单补入。


【塑料、PP】:周一盘面高开低走,午后大幅回落,L1809收9440(-0.63%),PP1809收9188(-0.77%)。现货市场观望情绪浓厚,贸易商多暂稳报盘,下游需求平平,华北地区LLDPE价格在9650-9800元/吨,华东市场拉丝主流价格在9200-9350元/吨。受5月11日赛科安全事故影响,今日开后盘后出现资金炒作拉高,不过午后大幅回落,化工板块普遍回调。基本面来看供应端仍有较多装置检修,开工率维持低位,需求端偏弱,农膜季节性开工率已至年底底部。库存方面稳步下降已降至接近年内正常水平。今日盘面放量收跌,不过在原油高位支撑下加之基本面整体偏多,预计回调有限。操作上暂观望。


【甲醇】:周一早盘继续创新高,午后快速回落,MA809收2771(-0.04%)。华东港口市场行情稳定,江苏港口太仓甲醇现货参考3300元/吨附近。随着期货走强现货驱稳,基差得到一定修复,不过仍有五百以上。目前港口库存偏低仍给华东地区现货较强支撑。上游甲醇装置部分仍处检修期间,且鲁南、苏北受环保影响,开工率降低或对局部供应略有支撑,近期南方雨水存增多,部分下游甲醛、板材需求或受牵制。整体中期或偏空,主要关注华东港口现货情况,2800附近继续逢高空单配置。


【橡胶】ru1809周一小幅走软,收11600。云南国营全乳胶上海市场现货10900(-0),期货升水700。周一上期所橡胶仓单量43.193万吨(+0.006)。橡胶供应方面,一季度同比增产3%,阶段产量迎来季节性增长期;1-4月橡胶累计进口208.1万吨,累计同比下滑11.5%,但市场仍然预期后市进口增加;交易所库存增幅放缓但依旧巨大,保税区库存在去化过程;供应方面仍有赖库存的消化以及产胶国能否出台新的挺价政策。需求方面,数据较为稳健向好,4月份重卡销量同比增16%,狭义乘用车销量好于预期。总体看,现货胶价触及成本下跌空间已经较为有限,但反弹仍要依赖主产国的干预政策。操作方面,少量多单继续持有,止损参考11450。(黎照锋)


【沥青】沥青1812周一高位整理,收3036,江浙现货估价3010(+25)。周一上期所沥青仓单12.855万吨,近期持续下降。原油价格高企,伊朗问题,闲置产能有限,OPEC减产正反馈,美国页岩油增产存在瓶颈,油价易涨难跌。沥青炼厂亏损构成成本支撑,但近月雨水天气预料不利沥青终端现货需求,而且期货升水。操作方面,1812合约仍在区间范围,观望为主。(黎照锋)


【PTA】pta周一保持强势,1809收5794,华东现货5810(+40)。原油价格高位,对化工品构成成本和心理支撑。PTA自身基本面方面,装置检修陆续兑现,下游聚酯开工率高企继续维持,保守估计将有150万吨的新聚酯装置在二季度投产,但下游织造需求开始出现压力。检修和油价高位提振市场,下跌难度较大。操作上,1809多头持有,止损上移至5610。(黎照锋)


【焦煤1809】上周焦煤大幅上涨,突破25周均线后强势运行,日线高低点逐步上移;基本面上,供应端来看,由于炼焦煤价格一直相对较为坚挺,因此国产炼焦煤矿开工率在两会结束后迅速进入高开工率水平区间,需求端来看,钢厂高炉开工率持续回升,焦炉开工虽受一定环保影响但受利润刺激有提升空间,因此焦煤需求存在一定提振,考虑到环保限产的全年持续性,高炉产能利用率恢复至2017年的高点有难度,但应仍有2-3%的提升空间,总体上对煤焦都具备一定需求增量,库存方面,目前炼焦煤整体库存压力也并不显著,中下游钢厂、焦化厂在开工及利润都好转的情况下,仍对炼焦煤存在需求增量的空间;操作上,建议焦煤1250位置多单继续持有,1215位置设置保护。(陈朝飞)

【焦炭1809】上周焦炭在25周均线上方强势运行,日线持续走高,重心上移;基本面上,焦炭已经出现了两轮价格上涨,累计平均涨幅在100元/吨,焦化企业从亏损转向盈利,加之近期华北、华东均有高炉复产,武安地区焦钢企业也有复产可能性,短期需求有回升趋势,钢厂盈利高位、焦炭价格上涨,钢厂焦炭采购也有增加,整体偏强;操作上,建议焦炭在1950一线多单参与,35点设置止损。(陈朝飞)


【动力煤1809】上周动力煤大幅上涨,日线重心继续上移;基本面上,短期动力煤价格旺季来临前仍具备支撑,2018 年全年来看,宏观环境大概率整体稳健,煤炭需求平稳,全年实际供给增量有限,预计全年煤炭均价将和去年大致持平;操作上,建议在560附近多单继续持有,582位置设置盈利保护。(陈朝飞)


【玻璃】周一玻璃期货1809小幅震荡,收于1363元/吨,较上个交易日上涨12元/吨,持仓减0.62万至29.43万手。5月14日,交易所玻璃仓单仍为2685张。中国玻璃综合指数为1163.06点,环比上涨2.41点。周末现货市场总体走势偏弱,生产企业出库情况一般,市场价格区域调整。华南会议后,部分企业报价上涨,也有部分企业观望之后报价随之上涨,贸易商反应谨慎。玻璃期货809减仓小幅收高,预计近期维持区间震荡,操作上建议809合约短线交易为主,压力位1380元/吨,支撑位1340元/吨。


农产品


【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约冲高回落,弱势震荡,收盘价报4110元/500千克,涨跌幅-0.19%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格涨跌互现,均价3.38元/斤,较上周五持平,其中山东地区均价最高为3.47元/斤,辽宁地区均价最低为3.28元/斤。今日主产区鸡蛋价格稳中盘整,山东持续上涨,产区高价低位不变,其他产区震荡下调,销区北京也有下调;目前养殖户虽持续看涨,但天气不断升高,涨价后销区走货转慢,持续震荡调整,预计近期鸡蛋价格或小幅调整。目前蛋鸡养殖持续保持较好盈利,养殖户淘汰意愿下降,淘汰量减少,估计后期新增产量或大于淘汰量。操作上,建议暂时观望为主,切勿追高。


【白糖】周一郑糖大幅反弹,收盘09合约涨幅1.07%。现货方面,今天广西南宁中间商站台报价5650元/吨,报价不变;仓库报价5520-5550元/吨,报价不变。南宁集团站台报价5650-5660元/吨,报价上调10元/吨;厂仓报价5520-5620元/吨,报价上调10-20元/吨。柳州中间商站台报价5630-5660元/吨,报价上调10元/吨;仓库报价5560-5600元/吨,报价不变。消息方面,去年5月12日我国食糖进口保障措施开始实施,截至上周六满一年。根据规定配额外食糖进口关税将小幅下调至90%,进口成本降低。行业及行情方面,尽管配额外食糖进口关税下调,但由于我国实施进口许可证制度,预计因此增加进口的概率不大,消息影响有限。今天郑棉大幅反弹,主要原因是价格已经跌破成本价,加上后期夏季消费旺季将启动,给市场反弹提供了想象空间。不过短期对反弹还不宜期望太高,操作上建议前期空单止盈止损离场观望。(黄忠夏)


【棉花】周一郑棉强势震荡,收盘1901合约微涨0.15%。现货方面,今天河北邢台威县三级棉报价15200元/吨,与上周五持平;河南商丘三级棉报价14500元/吨,与上周五持平;山东菏泽巨野三级棉报价14600元/吨,与上周五持平;山东柳城高唐三级棉报价15300元/吨,较上周五上调300元/吨。消息方面,本周(5月14日-5月18日一周)国储棉轮出销售底价为15014元/吨(标准级价格),较上周上调73元/吨。行业及行情方面,上周美国农业部月度供需报告对出口预估不如市场预期,令美棉出现回调。国内农业农村部也公布国内供需平衡表,预估2018/19年度我国棉花种植面积下降,总体利多市场。今天郑棉呈强势震荡走势,操作上建议继续滚动做多,CF1901参考止损位16200。(黄忠夏)


【油脂】周一国内油脂震荡偏弱。豆油 1809收跌0.96%,报5780元/吨;棕榈油1809收跌0.43%,报5070元/吨;菜油1809收跌0.06%,报6614元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油震荡偏强。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海四级豆油现货报价5610元/吨(-30),兴平四级豆油现货报价5980元/吨。未来几个月大豆到港庞大,雷亚尔兑美元汇率较1月下旬高点大贬值15%,农户卖豆意愿加强令巴西大豆升水报价大降,进口大豆到港成本下降,盘面榨利良好,油脂行情反弹走势受阻,但豆粕胀库现象蔓延,油厂上周压榨量降至146万吨低位,豆油库存压力不大,且低位基差需求尚好,油厂挺价,预计短线油脂现货回调空间不大。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周一国内饲料大幅下跌。豆粕 1809收跌1.88%,报3030元/吨;菜粕 1809收跌1.73%,报2500元/吨。外盘方面,CBOT豆粕大幅下跌。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货报价3080元/吨(+0),东莞富之源现货报价2960元/吨(-30)。雷亚尔兑美元汇率较1月下旬高点大贬值15%,农户卖豆意愿加强,令巴西大豆升水报价大降,进口大豆到港成本下降,盘面榨利良好,未来几个月大豆到港量庞大,而生猪养殖深度亏损影响存栏,南方暴雨连连令水产需求启动延迟,因豆粕出货迟滞,油厂豆粕胀库停机现象不断蔓延,基本面压力沉重令豆粕价延续下跌。但阿根廷收割期过量降雨或造成大豆产量进一步下滑,且中美贸易战进展还有不明朗,有利于限制跌速。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


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