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华联期货研究所日报(2018-07-05)

华联期货夜盘交易指南 2018-07-05


金融期货


【股指】沪指今日延续探底走势,收盘下跌0.92%,收报2733.88点,再创两年多以来收盘新低;深成指走势更弱,收盘下跌1.92%,收报8862.18点,失守9000点大关,两市合计成交仅有3155亿元。以三季度夯实底部为前提,四季度有望迎来2018年的胜负手。尽管中期风险仍有待消化,三季度要保持耐心打“持久战”,但2018年并不像历史上的2004年、2008年、2011年和2013年,市场出现深幅调整的概率并不大,上证综指3000点以下总体处于底部区域。关注IF1809 3200,IC1809 4500以及IH1809 2400点位支撑。


【国债】国债期货午后涨幅收窄,10年期债主力T1809收涨0.06%,上午一度涨近0.3%,5年期债主力TF1809收涨0.06%。降准实施,供给充裕,资金面异常宽松。银存间质押式回购利率悉数下行,Shibor连续四日全线下跌。央行今日未开展公开市场操作,净回笼1400亿元。央行称,定向降准今起正式实施,将释放流行性约7000亿元,可吸收央行逆回购到期等因素的影响,银行体系流动性总量处在较高水平。目前债市核心驱动因素仍是股市低迷引发的避险情绪;但前期支撑利率下行的监管继续缓和、经济基本面持续下行、货币政策不断宽松、贸易战前景不断恶化等利多因素目前都在悄然向着对债市不利方向发展,供给压力和汇率风险则如影随形;一旦股市企稳反弹,债市交易行情就将接近尾声。


基本金属


【沪铜】周四沪铜延续下挫,收盘大跌2.84%。基本面上:贸易战升级、货币政策转向压制铜价;铜矿供给遇到瓶颈刺激铜价。技术面上: 震荡区间下沿,偏弱运行。消息面: 7月5日上海现货电解铜报49600-49700元/吨,均价跌1040元/吨。海关总署关税征管有关负责人表示,对原产于美国的部分进口商品加征关税措施将在美方的加征关税措施生效后即行实施。市场关注点仍在美国时间7月6日中美将互征关税以及后续动作及影响。中国海关总署公布的数据显示,中国5月废金属进口量同比下滑27.7%,至52万吨。1-5月废金属累计进口量为246万吨。中国5月废铜进口量为21万吨,同比下滑33.3%。1-5月累计进口量为95万吨。中国5月废铝进口量为11万吨,同比下滑40.5%。1-5月累计进口量为73万吨。环保升级,更多的进口铜来源转向电解铜及铜矿。操作上,中美贸易战升级后,市场担忧经济受拖累,操作上,投机者暂偏空操作;买入套期保值者待下周一贸易战形式明朗后再进行操作。(姜世东)


【沪铝】周四沪铝弱势震荡,收盘跌0.7%。基本面上:成本下降、贸易战、库存压制铝价,但库存连续回落表明供需较好。技术面:宽幅震荡,价格偏弱。消息面:7月5日上海现货电解铝报13850-13890元/吨,均价跌60元/吨。7月5日,SMM统计国内电解铝消费地库存(含SHFE仓单):上海地区42.7万吨,无锡地区77.7万吨,杭州地区10.7万吨,巩义地区18.1万吨,南海地区23.7万吨,天津5.7万吨,重庆1.9万吨,临沂2.9万吨,消费地铝锭库存合计183.4万吨环比上周四减少1万吨。消费放缓拖累下游备货 消费地铝锭库存降幅趋缓。操作上,去库存支撑期价,但宏观资金偏紧、贸易战主导并压制期价,短暂击破14000附近支撑,短线偏空交易,同时关注国内去库存进展及中美贸易战最近进展。(姜世东)


工业品  


【焦煤】周四焦煤盘中大幅下跌,尾盘震荡走高,拉出较长下影线;近期环保限产和贸易战多空因素影响,近期焦化厂开工率降低,减缓了对焦煤的需求,进口端松动、劣质混煤交割等因素也对盘面构成压力,往后看,环保限产使焦企心态依旧乐观,下游补库需求仍在,预计中期弱稳为主;操作上,建议1178.5空单继续持有,25点设置止损。(陈朝飞)


【焦炭】周四焦炭直接回踩99日均线后稳步反弹,行情偏弱;现货焦炭市场价格一路上涨,由于买涨不买跌的心态,钢厂焦炭库存缓慢下降,接货积极性较高,随着环保的不断深入,焦化企业限产持续,焦炭供应有限,料在黑色系里相对偏强态势;操作上,建议2065附近空单继续持有,35点设置止损。(陈朝飞)


【动力煤】周四动力煤跌破25日均线支撑,行情偏空发展;近期产地限产仍旧持续,产地煤价保持小幅上涨态势,但是下游电厂和长江港口库存高压影响开始显现,港口地区煤价承压;操作上,建议642空单继续持有,15点设置止损。(陈朝飞)


【原油】夜盘原油波动较大,日盘窄幅震荡,SC1809收497.6元/桶,微跌0.02%。消息面 美国总统特朗普:处于垄断地位的OPEC必须记住,汽油价格在上涨,而OPEC并没有对此采取有帮助的行动。OPEC除了推高油价别无所长。必须与OPEC“各行其道”,“现在该下调价格了”。伊朗驻OPEC代表Hossein Kazempour Ardebili:特朗普对国际公司施压不准购买伊朗原油是“自残”行为,因为这将使油价走高。不应把油价作为获得政治利益的武器。据Young Journalists Club,伊朗革命卫队一名指挥官表示,如果美国禁止伊朗出售石油,那伊朗将在霍尔木兹海峡封锁油轮的通行。虽特朗普再次出声油价偏高但油市反应相比前期类似事件变化不大仍维持偏强运行。今年下半年油价走势将主要取决于后期OPEC增产情况如何及伊朗出口是否会逐步回落。


【塑料、PP】周四聚烯烃开盘后快速走低,随后继续震荡下跌,L1809收9160(-1.03%),PP1809收9103(-1.62%)。现货市场暂稳,华北地区LLDPE主流价格在9250-9550元/吨,PP华东市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨。从基本面来看,宁夏宝丰全密度计划7日开车,PP大唐多伦,宁夏宝丰计划7月中旬重启,宁波富德今日出合格PP,整体供应压力呈现加大趋势;而需求端,短期内下游仍将处于淡季,不过进入7月后陆续会有小部分膜厂逐渐开启秋季棚膜的备产。石化 PE+PP 早库 69 万吨,较周二下降 3.5 万吨。目前供需偏弱但原油仍偏强势,今日盘面结束几日盘整选择向下,PP已跌破各日均线,操作上近期建议的逢高空单可持有,关注9000支撑。留意本周五中美贸易战关税实施后市场反应。


【甲醇】周四郑醇继续表现强势,盘中主力合约强势上探2900创近期新高不过很快回落。MA809收2887(+1.19%)。现货端现普涨,江苏太仓现货主流成交价大幅上涨至3120元/吨。现货端强势上涨引领今日期货盘面形成上行突破之势,创1月下旬以来新高,或主要基于今日宁波富德重启利好刺激。在基差维持200以上的前提下,9月合约似乎又有逼仓迹象。继续维持盘面偏强震荡判断,留意2880-2900区间是否成为短期主力合约的压力范围,操作上由于近期区间上沿有所突破建议暂观望。


【橡胶】ru1809周四下探后回升,收10405,9-1价差1610。云南国营全乳胶上海市场现货10050(-0), 期货升水355。周四上期所橡胶仓单量46.385万吨(+0.091)。宏观方面国际经济金融形势仍然错综复杂 ,周五美中互征关税实施可能导致情况继续恶化。橡胶供应方面,目前青岛库存环比连续三期回升,交 易所库存巨大而且呈继续增大的趋势,整体供应压力维持高压,仍有赖库存的消化以及产胶国能否出台 新的挺价政策。需求方面,重卡和乘用车销量均较为理想,轮胎开工率高位,宏观经济数据也保持韧性 。蓝天保卫战三年行动计划淘汰火车100万辆以上,但“公转铁”不利橡胶需求。总体看,现货胶价在成 本线下方,产能市场化出清过程将较为漫长,仍需政策或天气利多刺激。操作上,空9月多1月套利继续 持有,单边暂时观望。(黎照锋)


【沥青】沥青1812周四震荡偏强,收3236,长三角现货估价3310(-0),现货价格高位僵持。周四上期 所沥青仓单13.033万吨。上游方面,原油价格保持强势,伊朗和委内瑞拉供应受限,OPEC+会议温和增产 ,而且后期面临夏季需求高峰;但要警惕沙特和俄罗斯的实际产量情况。沥青供应方面,库存和开工率 有所上升,需求受淡季、天气多雨和环保等影响,较为清淡,有待三季度后期的需求旺季。操作方面, 1812合约暂时观望或待回调至3100下方轻仓介入多头。(黎照锋)


【PTA】pta周四偏强整理,1809收5864,华东现货5960(-0)。原油高位带来成本支撑,美国要求盟国 停止进口伊朗石油,OPEC+会议温和增产落地,而且目前处于夏季需求高峰。PTA自身供需方面,由于装 置检修仍然较多,近几月持续处于去库存状态,国内PTA的社会库存降至历史低位。下游聚酯维持高景气 但有顶部回落风险。操作上,趋势转强,但建议暂不追高,支撑参考5650。(黎照锋)


【玻璃】周四玻璃期货1809小幅震荡,收于1459元/吨,较上个交易日下跌4元/吨,持仓减2.74万至21.04万手。7月05日,交易所玻璃仓单仍为863张。中国玻璃综合指数为1153.49点,环比下跌0.02点。今天玻璃现货市场总体走势一般,生产企业有意提涨价格,增加贸易商和加工企业的信心,尽量维持目前价格到旺季。而当前终端市场需求一般,采购玻璃的数量环比增加比较困难,同时高位雨季也不适宜仓储玻璃。厂家涨价后,实际执行难度比较大。玻璃期货809减仓震荡,预计809合约维持震荡格局,操作上仍建议短线交易为主,压力位1480元/吨,支撑位1440元/吨。


农产品


【油脂】周四国内油脂窄幅震荡。豆油 1809收涨0%,报5592元/吨;棕榈油1809收跌0.33%,报4822元/吨;菜油1809收涨0.11%,报6486元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,今日日照中纺一级豆油现货报价5500元/吨(+0),兴平一级豆油现货报价5750元/吨(+0)。7月6日正式对美豆加征25%关税后,四季度美湾大豆到中国完税成本将达到3750元/吨,比巴西豆高出450元/吨,导致第四季度中国买豆量较低,目前10-12月大豆到港预估分别仅630万吨、480万吨和510万吨,远期原料供应堪忧。虽然人民币汇率近两日拉升,但整体贬值趋势难改,将进一步拉升成本。尽管油厂开机率超高,豆油库存也突破150万吨,基本面压力较大,令油脂上涨动力受限,但贸易战可能升温,加上7、8月美豆进入天气炒作多发季节,油厂出货心态好,短线油脂回调空间不大,整体或仍处偏强震荡格局。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周四国内饲料震荡偏弱。豆粕 1809收跌0.26%,报3126元/吨;菜粕 1809收涨0%,报2553元/吨。外盘方面,CBOT豆粕震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕基差报价0(+0),东莞富之源现货报价3100元/吨(+0)。7月6日正式对美豆加征25%关税后,四季度美湾大豆到中国完税成本将达到3750元/吨,比巴西豆高出450元/吨,导致第四季度中国买豆量较低,目前10-12月大豆到港预估分别仅630万吨、480万吨和510万吨,远期原料供应堪忧,贸易战可能升温,加上7、8月美豆进入天气炒作多发季节,油厂挺价意愿强烈。虽然油厂开机率超高,豆粕现货库存高企,但在贸易战结束前,豆粕价回调空间不大,整体仍易涨难跌。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【白糖】周四郑糖进一步下挫,最后收盘09合约下跌1.92%。现货方面,今天广西新糖库提5500元/吨,报价下调50元/吨,云南砂港口价5470元/吨,报价下调30元/吨,成交一般。南通5420元/吨,报价下调60元/吨。福州中间商广西新糖报价5400元/吨,报价不变。消息方面,欧盟5月出口糖22.2万吨,同比增加44.6%,但为17/18榨季以来的最低单月出口量。欧盟2017/18年度(10月/9月)截至5月累计出口糖240.1万吨,较上榨季同期翻三番。本榨季欧盟的主要出口目的地为埃及、以色列、斯里兰卡和叙利亚等。行业及行情方面,近期受走私糖冲击以及炼糖厂新糖竞争的影响,国内白糖现货价格不断下滑。从下半年供需平衡来看,年末供应将出现过剩,情况较去年更严重。因此在供应过剩的预期没有出现反转的迹象前,糖价难有大幅度的反弹机会。近期操作上建议继续顺势持空做空为主,SR1809参考止损位5200。(黄忠夏)


【棉花】周四郑棉进一步下探,CF1901收盘跌幅2.23%。现货方面,今天中国棉花价格(3128B)指数下跌16点,报16279。消息方面,国务院关税税则委员会有关负责人表示,中国政府立场已多次申明,我们绝不会打第一枪,不会先于美国实施加征关税措施。行业及行情方面,美国周三休市,外棉支撑对国内棉价明显减弱,短期内国内棉花在观望离场的悲观情绪和库存压力下,维持震荡下行的行情。明天美国可能对我国340亿美元商品征收关税,如果这样会引发我国的反制。目前国内郑棉总体还是很弱,预计短期还将继续调整。操作上建议继续持有空单,CF1901参考止损位16700。(黄忠夏)


【鸡蛋】周四鸡蛋主力合约维持弱势震荡,收盘价报4130元/500千克,涨跌幅-0.10%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格局部继续上涨,均价2.99元/斤,较昨日上涨0.02元/斤,其中山东地区均价最高为3.2元/斤,辽宁地区均价最低2.84元/斤。今天销区北京、上海稳定;近期冷库鸡蛋接近尾声,养殖户抵触低价,虽然局部有缺货现象,但整体需求一般,预计近期鸡蛋价格或震荡调整,短期内涨幅空间有限。目前补栏鸡苗出栏时正处于8月高温时节,养殖户补栏热情降低,且养殖密度下降;加上环保督查回头看,部分地区养殖受限,种鸡场鸡苗安排计划持续放缓。目前期价升水1000点,但蛋鸡存栏仍然处于较低位置,主力合约底部支撑较强,建议暂时观望。激进投资者可日内高抛低吸为主,鸡蛋1809、1901正套可继续持有,止损170。


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