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华联期货研究所日报(2018-07-09)

华联期货夜盘交易指南 2018-07-09


金融期货


【股指】沪指今日单边上扬,收盘大涨2.47%,收复2800点整数关口,收报2815.11点,两市合计成交3259亿元。从历史比较看,截至6月末,上证综指的市盈率13.6倍,与2638点时水平基本持平(考虑到盈利增长水平,价格水平已经低于2638时水平),市盈率中位数29倍,与2014年7月上一轮牛市初期(上证综指2000点-2200点)时水平基本一致,接近2013年6月时水平(上证综指最低1850点,中位数26倍左右)。关注IF1809 3200,IC1809 4500以及IH1809 2400点位支撑。


【国债】国债期货午后冲高回落收跌,10年期债主力T1809跌0.14%,5年期债主力TF1809跌0.09%。股市等风险资产反弹,避险情绪弱化,资金面现收敛迹象,交投情绪偏谨慎。银行间现券收益率小幅上行,10年国开活跃券180205收益率上行3.27bp报4.25%,10年国债活跃券180011收益率上行1.49bp报3.54%。资金面较上周五略有收敛,银存间质押式回购利率多数上行,但幅度有限;Shibor结束连续五日全线下跌,隔夜和7天上涨。央行今日未进行公开市场操作,今日亦无逆回购到期。由于货币利率的大幅下降,目前的收益率曲线重新开始陡峭化,如果未来货币宽松的格局继续维持,债市短端利率仍有下行空间,这会对目前的利率债牛市继续构成支撑,债市将步入牛陡格局。


基本金属


【沪铜】周一沪铜大幅反弹,收盘涨1.4%。基本面上:贸易战升级、货币政策转向压制铜价;铜矿供给遇到瓶颈刺激铜价。技术面上: 震荡区间下沿运行。消息面: 7月9日上海现货电解铜报49530-49630元/吨,均价涨720元/吨。美国对第一批价值340亿美元的中国商品加征关税的举措正式生效。财新网指出,美国特朗普政府开始对340亿美元中国商品加征关税,标志着两个世界最大经济体之间贸易战打响。市场仍需关注关税加征后美国的最新动作及影响。罢工可能性加大,必和必拓与Escondida铜矿工人“远未达成协议”:7月5日消息,一工会官员称,必和必拓旗下Escondida铜矿工人与资方的谈判仍“远未达成协议”,距离谈判最终期限还有不到三周时间。如果贸易战不升级,后续铜可能受到供给端的干扰而企稳。操作上,中美贸易战升级后,市场担忧经济受拖累,操作上,投机者暂短线操作;买入套期保值者可待贸易战形式明朗后适当加大头寸。(姜世东)


【沪铝】周一沪铝小幅反弹,收盘涨0.6%。基本面上:贸易战、库存压制铝价,但库存连续回落表明供需较好,同时氧化铝低价格抑制产量。技术面:宽幅震荡。消息面:7月9日上海现货电解铝报13970-14010元/吨,均价涨80元/吨。7月9日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区42.5万吨,无锡地区77.2万吨,巩义地区18.5万吨,南海地区23.8万吨,杭州地区10.3万吨,天津5.6万吨,重庆2万吨,临沂地区2.9万吨,消费地铝锭库存合计182.8万吨环比上周四减少0.6万吨。消费地铝锭去库存速度继续放缓 ,需求进入淡季。操作上,去库存支撑期价,但宏观资金偏紧、贸易战主导并压制期价,短线交易为主,买入套期保值者可待贸易战形式明朗后在14000附近适当加大头寸,后期关注国内去库存进展及中美贸易战最近进展。(姜世东)


【贵金属】周一贵金属窄幅震荡,内强外弱。中美贸易战正式落地,贵金属反应平淡,中国被动同规模反击,拉欧盟统一战线尚没效果。美国非农数据靓丽,就业市场强劲,支持美国继续加息。美联储议息会议纪要偏鹰派,通胀高于2%目标也会继续渐进式加息,如果经济维持目前状态,预计9月将再次加息。操作上,暂时观望,激进者短多,关注黄金1812在265和白银1812在3650的中线支撑位。(殷双建)


工业品  


【铁矿石、螺纹钢】周一钢坯价格上涨20,成交活跃。库存连续上涨两周后,在上周再次下降,根据季节性规律,库存仍在下降趋势中,为钢价提供支撑。环保执行严格,江苏地区复产不及预期。不过钢企利润仍高,一旦环保放松,开工率将提高。铁矿石需求平淡,预计震荡为主。操作上,激进者短多螺纹和铁矿石,关注螺纹1810在3650的支撑,铁矿石1809在450的支撑。(殷双建)


【焦煤】近四周焦煤重点持续下移,上周跌至99周均线附近,日线持续在25日均线下方偏弱运行,持仓量和成交量持续减少;基本面上,焦企补库后继续采购需求走弱,焦煤期货贴水较深,价格低位有支撑,煤矿新订单缺乏,库存累积,下游按需采购,成交偏弱,加上华东地区梅雨天气持续,多地高温多雨,原料端需求偏弱;操作上,建议焦煤反弹1205位置布局中线空单,25点设置止损。(陈朝飞)


【焦炭】近期焦炭持续走低,上周大幅下跌至25周均线附近,日线回踩99日均线支撑;基本面上,钢厂高位接货意愿较弱,贸易商看跌情绪浓,焦化厂方面多地区无环保压制,焦化厂利润偏高,偏向于降价出货;操作上,建议等待25日均线压力位2050附近偏空参与,35点设置止损。(陈朝飞)


【动力煤】周动力煤大幅下跌,新高后压力显现;近期煤炭主产区供应下降,同时需求旺季到来,电厂煤炭日耗增幅可期,市场仍有看涨预期,但国家发改委“保供”态度不变,环渤海港以及下游电厂库存充足,短期价格难有上行动力,中期来看,还需关注供需面与库存的进一步变动;操作上,建议动力煤反弹至640位置偏空参与,25点设置保护。(陈朝飞)


【原油】周一原油低开高走,成交缩量,SC1809收497.7元/桶,与上一交易日持平。从油市供需来看,美国原油产量已连续四周维持在1090万桶/天,如数据属实,则表明二叠纪盆地运输瓶颈已制约其产量进一步上升。从消息面来看特朗普密集施压欧亚原油进口国,要求将伊朗出口完全降至零。若伊朗约240万桶/日出口供应完全中断,委内瑞拉继续减产,欧佩克所有可启用剩余产量全部叠加,则供需缺口较大,不过从当前来看中国或并不会买这个账,特别是当前处于中美贸易战的风口。上周特朗普致电沙特国王要求增产200万桶/日,持续指责欧佩克推升油价,不过此次对油市影响已不如前几次。地缘政治方面比亚国内局势变化导致多港口进入不可抗力状态,目前产量已下降约50万桶/日至53万桶/日,尼日利亚计划于7月4日恢复的BonnyLight出口仍处于不可抗力状态,加拿大计划于7月底重启的Syncrude油砂加工装置据称可能会推迟至9月。当前原油市场基本面仍偏利多,除非是中美贸易战进一步升级引发对全球需求的担忧,否则短期仍偏高位震荡。操作上把握回调机会短多为主。


【塑料、PP】周一聚烯烃盘面先抑后扬,小幅收涨,L1809收9185(+0.33%),PP1809收9135(+0.35%)。现货市场整理为主,华北地区LLDPE主流价格在9200-9550元/吨,PP华东市场拉丝主流价格在9050-9250元/吨。供应端PE宁夏宝丰、华锦乙烯装置开车,中原乙烯PE装置周六因故障停车检修;PP燕山石化重启,而中原乙烯10万吨/年PP推迟至7月底重启,大唐煤化工、宁夏宝丰预计7月中旬重启。PE端重启压力稍高于PP。需求方面来看PE或受农膜行业高端膜需求和七月份后日益增长的棚膜需求而回暖。库存方面周内石化库存由75.5万吨逐步下降至69万吨,上周由于月末刚刚结束补库,下游库存充足,加之聚烯烃开工较高而下游膜与制品需求跟进有限,库存去化较上周明显放缓。外围市场如中美贸易战仅维持目前规模则影响或有限,如后期进一步升级,则对全球需求将产生担忧。操作上近期建议的逢高空单可持有,留意9000支撑。


【甲醇】周一郑醇区间震荡为主,MA809收2891(+0.07%)。现货市场整理为主,江苏太仓现货主流成交价在3150元/吨附近。供应端西北地区易高、神木检修计划推迟进行,各家企业库存不高。大唐煤化工重启进一步推迟至7月中旬,而华东外采上周已开工,后期主要需留意7月20日江苏斯尔邦80万吨MTO(240万吨甲醇外购)是否计划检修,可能届时对盘面再次承压。目前甲醇高位运行下游渐入亏损难以持久,操作上不建议继续高位追多,暂观望为主,主力合约留意5日均线支撑与2900压力。


【橡胶】ru1809周一回升,收10495,9-1价差1715。云南国营全乳胶上海市场现货10050(+100),期货升水445。周一上期所橡胶仓单量46.86万吨(+0.08)。宏观方面国际经济金融形势仍然错综复杂,中美贸易战变数较大。橡胶供应方面,目前青岛库存环比连续一个多月回升,交易所库存巨大而且呈继续增大的趋势,整体供应压力维持高压,仍有赖库存的消化以及产胶国能否出台新的挺价政策。需求方面,轮胎开工率高位,6月中国重卡销售11万辆,环比下滑3%,同比增长13%,1-6月累计销售66.98万辆,累计同比增长15%。蓝天保卫战三年行动计划淘汰火车100万辆以上,但“公转铁”不利橡胶需求。总体看,现货胶价在成本线下方,产能市场化出清过程将较为漫长,仍需政策或天气利多刺激。操作上,空9月多1月套利继续持有,单边留意20日线的压力。(黎照锋)


【沥青】沥青1812周一上扬至近月高点,收3300,长三角现货估价3310(-0),现货价格高位僵持。周一上期所沥青仓单12.833万吨。上游方面,原油价格保持高位,虽然OPEC仍然面临增产压力,但伊朗和委内瑞拉供应受限,而且处于夏季需求高峰;在库存提高前油价预料易涨难跌。沥青供应方面,库存和开工率有所上升,但沥青生产企业积极性不大,资源没有放量趋势,且马瑞原油8月供应将减少,需求受淡季、天气多雨和环保等影响,较为清淡,有待三季度后期的需求旺季。操作方面,1812合约贴水修复行情,高位不宜追多。(黎照锋)


【PTA】pta周一小幅上行,1809收5914,华东现货6020(+85)。原油高位带来成本支撑,美国要求盟国停止进口伊朗石油,缺口带来供应忧虑,而且目前处于夏季需求高峰。PTA自身供需方面,由于装置检修仍然较多,近几月持续处于去库存状态,国内PTA的社会库存降至历史低位。下游聚酯维持高景气但已经有所下滑。操作上,趋势转强,但建议暂不追高,支撑参考5650。(黎照锋)


【玻璃】周一玻璃期货1809小幅震荡,收于1460元/吨,较上个交易日下跌2元/吨,持仓减0.98万至21.17万手。7月9日,交易所玻璃仓单仍为863张。中国玻璃综合指数为1153.37点,环比上涨1.05点。周末以来玻璃现货市场总体走势一般,生产企业产销情况没有明显的增加,市场信心平平。近期华南和华东都要组织区域协调会议,厂家试图提振市场信心。预计近期华南和华东等地区厂家报价将有小幅度的上涨。而当前玻璃加工企业的订单情况一般,环比增量有限。玻璃期货809区间内小幅震荡,持仓小幅减少,预计809合约维持震荡格局,操作上仍建议短线交易为主,压力位1480元/吨,支撑位1440元/吨。


农产品


【油脂】周一国内油脂震荡偏弱。豆油 1809收涨0.11%,报5614元/吨;棕榈油1809收跌0.66%,报4784元/吨;菜油1809收跌0.12%,报6486元/吨。外盘方面,CBOT豆油大幅反弹;马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,今日日照中纺一级豆油现货报价5580元/吨(+20),兴平一级豆油现货报价5800元/吨(+20)。因贸易战,中国已取消43.2万吨美豆,另有77万吨未装船大豆也面临取消,巴西大豆乘机大涨,较美豆每吨高63美元,创五年来新高,加上人民币贬值压力仍大,大豆进口成本将会被明显提升,且第四季度中国买豆量较低,远期原料供应堪忧,将支撑油脂行情,但当前油脂供应压力较大,上涨动力也受限,短线油脂行情将维持偏强震荡。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周一国内饲料窄幅震荡。豆粕 1809收涨0.03%,报3113元/吨;菜粕 1809收跌0.31%,报2537元/吨。外盘方面,CBOT豆粕大幅反弹。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货基差报价0,东莞富之源现货无报价。因贸易战,中国已取消43.2万吨美豆,另有77万吨未装船大豆也面临取消,巴西大豆乘机大涨,较美豆每吨高63美元,创五年来新高,加上人民币贬值压力仍大,大豆进口成本将会被明显提升,支撑豆粕价。尽管生猪养殖仍亏损,豆粕出货一般,库存高企,部分油厂胀库停机,但贸易战盖过基本面利空,美豆天气炒作随时可能展开,近期豆粕价仍易涨难跌。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【白糖】周一郑糖小幅高开低走,最后收盘09合约下跌0.37%。现货方面,今天南宁中间商站台报价5250-5270元/吨,报价下调20元/吨;仓库报价5270元/吨,报价不变。南宁有集团站台报价5280-5350元/吨;厂仓报价5250-5370元/吨。柳州中间商站台报价5310-5320元/吨,报价不变;仓库报价5270元/吨,报价不变。消息方面,据第30届全国糖业质量工作会议7.31——8.3在重庆召开。行业及行情方面,自5月份以来,受制于本榨季的库存压力和技术上的连连破位,郑糖各合约都增仓下跌,技术指标走弱。由于上周公布的各地销售数据并不理想,预计后期糖价还将偏弱运行。操作上建议减仓持空,SR1809参考止损位进一步下移至5100。(黄忠夏)


【棉花】周一郑棉继续反弹,CF1901收盘涨幅1.82%。现货方面,今天中国棉花价格(3128B)指数下跌20点,报16203。消息方面,美国农业部(USDA)是周五公布的棉花出口销售报告显示:截至6月28日当周,美国2017-18年度棉花出口净销售18,000包,2018-19年度棉花出口净销售268,200包。当周,美国2017-18年度棉花出口装船411,600包。行业及行情方面,洲际交易所(ICE)期棉合约上周五跳升3%,录得四周来的首个周线涨幅,受助于主要产区德州的干旱天气可能导致减产的忧虑。国内自6月初触顶回落以来,棉花期货价格已经跌破上涨的起点,价差也得到明显修复。在目前的宏观大背景下,参与各方都比较谨慎,但在棉花期货价格挤掉升水后,买入价值凸显。今天郑棉也出现较有力度反弹,操作上建议前期空单全部平仓离场。(黄忠夏)


【鸡蛋】周一鸡蛋主力合约强势反弹,修复上周部分跌幅,收盘价报4182元/500千克,涨跌幅1.26%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格趋稳为主,均价3.00元/斤,较上周五持平,其中山东地区均价最高为3.2元/斤,辽宁地区均价最低2.86元/斤。今日主产区鸡蛋价格整体稳定,个别地区涨跌互现,销区北京、上海持稳;随着蛋价持续低位,近期养殖户低价惜售,存有一定库存,而终端需求不佳,走货一般,预计近期鸡蛋价格或小幅调整为主,短期涨跌空间均不大。上周末毛鸡价格不断上涨,养殖户补栏情绪积极,种鸡场鸡苗销售计划好转,苗价回升。目前期价升水1000点,但蛋鸡存栏仍然处于较低位置,主力合约底部支撑较强,建议暂时观望。激进投资者可日内高抛低吸为主,鸡蛋1809、1901正套可继续持有,长线看至500。


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