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华联期货研究所日报(2018-07-11)

华联期货夜盘交易指南 2018-07-11


金融期货


【股指】沪指今日跳空下行,收盘大跌1.76%,再度失守2800点关口,收报2777.77点;深成指大跌1.97%,险守9000点关口,收报9023.82点,两市合计成交3411亿元。短期经济基本面韧性较强,中期有望迎来补库存周期。始于2016年6月的一轮库存周期已经进入被动去库存阶段,目前工业企业收入同比企稳,产成品库存同比下行,短期经济基本面韧性较强。我们认为这轮库存周期与2000年到2002年(30个月)的库存周期相类似,均是在供给侧改革背景下展开,都呈现偏短、偏平特征,因此,本轮库存周期可能在今年年底结束,从而开启新一轮补库周期。关注IF1809 3200,IC1809 4500以及IH1809 2400点位支撑。


【国债】避险情绪再起,国债期货尾盘拉升收高,结束三日连跌。10年期债主力T1809涨0.34%,5年期债主力TF1809涨0.21%。银行间现券收益率下行逾3bp,10年国开活跃券180205收益率下行3.54bp报4.2450%,10年国债活跃券180011收益率下行3.25bp报3.51%。资金面继续边际收敛,整体仍显宽松。银存间质押式回购利率多数上行,但幅度有限;Shibor多数下跌,短期品续涨。本周前三日央行均未进行公开市场操作,合计净回笼700亿元。全年通胀无忧,但从通胀预期差角度,下半年对债市的带动预计弱于上半年;继续维持全年债券收益率波动呈U型(右侧高点低于左侧)、10Y国债收益率波动区间3.4%-4.0%的判断不变,当前债市大方向继续看多,但利多预期充分下关注短期波动可能。


基本金属


【沪铜】贸易摩擦升级,周三沪铜大幅下挫,收盘跌3.3%。基本面上:贸易战升级、货币政策转向压制铜价;铜矿供给遇到瓶颈刺激铜价。技术面上: 空头趋势,震荡偏弱。消息面: 7月11日上海现货电解铜报47900-48120元/吨,均价跌1615元/吨。美国时间7月10日,特朗普政府公布了一份清单,列出了对中国2000亿美元商品征收10%关税的清单,兑现了特朗普最近的威胁。但目前关税不会立即生效,将经过两个月的审查程序,并将于8月20日至8月23日举行听证会。必和必拓与Escondida铜矿工人“远未达成协议”,罢工可能性加大:7月5日消息,一工会官员称,必和必拓旗下Escondida铜矿工人与资方的谈判仍“远未达成协议”,距离谈判最终期限还有不到三周时间。操作上,中美贸易战继续升级,市场担忧经济受拖累,操作上,投机者暂偏空操作;买入套期保值者可待贸易战形式明朗后再适当加大头寸。(姜世东)


【沪铝】周三沪铝跟随大市出现回落,收盘跌1.2%。基本面上:贸易战、库存压制铝价,但库存连续回落表明供需较好,同时氧化铝低价格抑制产量。技术面:宽幅震荡,偏弱运行。消息面:7月11日上海现货电解铝报13810-13850元/吨,均价跌180元/吨。7月9日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区42.5万吨,无锡地区77.2万吨,巩义地区18.5万吨,南海地区23.8万吨,杭州地区10.3万吨,天津5.6万吨,重庆2万吨,临沂地区2.9万吨,消费地铝锭库存合计182.8万吨环比上周四减少0.6万吨。消费地铝锭去库存速度继续放缓 ,需求进入淡季。操作上,去库存支撑期价,但宏观资金偏紧、贸易战主导并压制期价,短线交易为主,买入套期保值者可待贸易战情绪释放后再适当加大头寸,后期关注国内去库存进展及中美贸易战最新进展。(姜世东)


【贵金属】三贵金属窄幅震荡。美国总统特朗普再放狠话,发布针对中国2000亿美元商品加增关税的计划,扩大卷入两国贸易争端的商品的类型。贸易战升级风险引发市场动荡,令投资者避险情绪升温。操作上,暂时观望,关注黄金1812在265和白银1812在3650的中线支撑位。(殷双建)


工业品  


【铁矿石、螺纹钢】周三钢坯价格上涨20,期货盘面偏强运行。环保限产力度加大,利多黑色系。唐山决定7月10日至31日开展污染减排攻坚行动,全市钢企烧结、竖炉限产50%,完成脱硫提标改造和脱硝治理且稳定达标排放除外,高炉停产方式必须以扒炉停产为唯一执行标准,焦企出焦延长至33小时,全市轧钢企业停产。操作上,激进者短多螺纹,关注螺纹1810在3650的支撑,铁矿石1809在450的支撑。(殷双建)


【焦煤】周三焦煤大幅走低至1112位置,接近4月中旬以来低点位置,一天回踩到位的走势,成交活跃;基本面上,焦企补库后继续采购需求走弱,焦煤期货贴水较深,价格低位有支撑,煤矿新订单缺乏,库存累积,下游按需采购,成交偏弱,加上华东地区梅雨天气持续,多地高温多雨,原料端需求偏弱;操作上,建议焦煤1130位置布局多单,25点设置止损。(陈朝飞)


【焦炭1809】周三焦炭宽幅震荡十字星走势,成交活跃,持仓变化不大,99日均线支撑继续有效;基本面上,钢厂高位接货意愿较弱,贸易商看跌情绪浓,焦化厂方面多地区无环保压制,焦化厂利润偏高,偏向于降价出货;操作上,建议回落至1995试多操作,25点设置止损。(陈朝飞)


【动力煤】周三动力煤震荡走强,成交有所放量;近期煤炭主产区供应下降,同时需求旺季到来,电厂煤炭日耗增幅可期,市场仍有看涨预期,但国家发改委“保供”态度不变,环渤海港以及下游电厂库存充足,短期价格难有上行动力,中期来看,还需关注供需面与库存的进一步变动;操作上,建议动力煤反弹至640位置偏空参与,25点设置保护。(陈朝飞)


【原油】周三国内原油市场继续走高,SC1809收507.9元/桶,上涨1.58%。API库存: 美国7月5日当周API原油库存-679.6万桶,前值-450万桶。库欣地区原油库存-192.5万桶,前值-260万桶。汽油库存-159万桶,前值-307万桶。精炼油库存+195.2万桶,前值-43.8万桶。EIA下调2018年全球原油需求增速预期8万桶/日至同比增长172万桶/日。下调2019年全球原油需求增速预期1万桶/日至同比增长171万桶/日。下调美国2018年原油需求增长预期至47万桶/日。伊朗国家石油公司:由于制裁重启,伊朗石油出口下降50万桶/日。北海油田罢工事件继续炒作发酵,Brent月间价差有所反弹。在当前供需面本身存偏紧预期下,小范围事件即使影响不大也极易被市场当做题材炒作。近期持续建议的多单持有策略暂保留,不过建议关注关注今晚EIA库存数据是否利好,尽管SC盘中创新高不过预计压力较大,可部分逢高止盈。


【塑料、PP】周三聚烯烃宽幅震荡,全天小幅收涨,L1809收9235(+0.27%),PP1809收9227(+0.37%)。现货市场整理为主,华北地区LLDPE主流价格在9200-9550元/吨,PP华东市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨。供应端PE宁夏宝丰已开车,、华锦乙烯开车中,中原乙烯26万吨/年线性检修中;PP方面中原乙烯10万吨/年PP新装置推迟至7月底重启,辽通化工新装置近日预计重启,宁波富基40万吨/年计划7月中旬检修45-60天,大唐煤化工预计7月中旬重启。今天值得注意的是四川石化因上游天然气供气管线出现泄漏,天然气供应中断,今天全线停工,聚烯烃包括30万吨/年全密度,30万吨/年低压,45万吨/年PP,对市场形成一定利好;另外需求方面来看PE将受农膜行业棚膜季节性需求而逐步回暖,其他货维持刚需为主。原油检修维持强势,尽管中美贸易战或进一步升级,但化工板块普遍坚挺,不过在中期聚烯烃自身基本面逻辑表现并不理想情况下预计反弹有限,操作上建议仍按照近期建议关注塑料9350,PP 9300附近压力位逢高试空为主。


【甲醇】周三郑醇高开低走,盘中检修创新高至2930,不过随后回落,在2900附近展开震荡,MA809收2902(+0.28%)。现货早盘高位整理为主,江苏太仓现货主流成交价在3130元/吨附近。从基本面来看,环保影响下,苏北焦炉气制甲醇项目重启推迟,关中部分企业临时停车;加之近期西北、山东、山西部分甲醇装置检修消息释放,局部供应相应缩减;不过目前在原料端价格高企,下游利润逐步收缩,传统下游需求欠佳,且 MTO装置整体开工维持低位水平,对原料甲醇消化不利。另外7月20日江苏斯尔邦80万吨MTO(240万吨甲醇外购)计划检修,届时盘面再次承压。目前基差维持在200附近,近月合约有一定进一步修复基差冲动,且盘面技术上有形成一定突破,不过从几日盘面观察交投较为低迷难以放量,继续上冲或乏力,建议继续关注目前2900是否持续站稳,上方留意短线逢高试空机会。


【橡胶】ru1809周三盘中小幅下探,收10315,9-1价差1730。云南国营全乳胶上海市场现货10000(-100),期货升水315。周三上期所橡胶仓单量47.439万吨(+0.287)。美国开始着手准备对中国2000亿美元商品征税,宏观环境再度有恶化预期。中国6月乘用车销量同比和环比均出现回落,有一定的隐忧;重卡销量则维持较好表现,蓝天保卫战三年行动计划淘汰货车100万辆以上,但“公转铁”不利橡胶需求;目前轮胎开工率高位,厂家在限电季节前加紧生产。橡胶供应方面,青岛库存环比连续一个多月回升,交易所库存巨大而且呈继续增大的趋势,整体供应压力维持高压,仍有赖库存的消化以及产胶国能否出台新的挺价政策。总体看,现货胶价在成本线下方,产能市场化出清过程将较为漫长,反弹仍要依赖政策或天气利多刺激。操作上,空9月多1月套利继续持有,单边留意20日线的压力。(黎照锋)


【沥青】沥青1812周三小幅上扬继续冲高,收3336;长三角现货估价3310(-0),少量地区小幅提价,总体现货价格高位僵持。周三上期所沥青仓单12.833万吨。上游方面,原油价格保持高位,虽然OPEC仍然面临增产压力,但伊朗、委内瑞拉、利比亚等国供应受限,而且处于夏季需求高峰;在库存提高前油价预料易涨难跌。沥青供应方面,库存和开工率有所上升,但沥青生产企业积极性不大,资源没有放量趋势,且马瑞原油8月供应将减少,需求受淡季、天气多雨和环保等影响,较为清淡,有待三季度后期的需求旺季。操作方面,1812合约贴水修复行情,高位不宜追多。(黎照锋)


【PTA】pta周三高位震荡,1809收5910,华东现货6010(-10)。原油高位带来成本支撑,伊朗、委内瑞拉、利比亚等缺口带来供应忧虑,而且目前处于夏季需求高峰。PTA自身供需方面,由于装置检修仍然较多,近几月持续处于去库存状态,国内PTA的社会库存降至历史低位。下游聚酯维持高景气。操作上,趋势转强,但建议暂不追高,支撑参考5650。(黎照锋)


【玻璃】周三玻璃期货1809小幅震荡,收于1467元/吨,较上个交易日下跌3元/吨,持仓减2.03万至21.72万手。7月11日,交易所玻璃仓单仍为863张。中国玻璃综合指数为1154.36点,环比下跌0.55点。今天玻璃现货市场总体走势一般,生产企业以增加出库和回笼资金为主,部分厂家价格小幅调整,以增加竞争能力。华南地区厂家报价上涨后,贸易商和加工企业反应平平,采购积极性一般。今天华东及华北等地区厂家召开区域协调会议,具体会议精神执行情况有待观察。玻璃期货809减仓小幅震荡,预计809合约维持震荡格局,操作上仍建议短线交易为主,压力位1480元/吨,支撑位1440元/吨。


农产品


【油脂】周三国内油脂小幅下跌。豆油 1809收跌1.08%,报5500元/吨;棕榈油1809收跌1.65%,报4654元/吨;菜油1809收跌1.04%,报6396元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,今日日照中纺一级豆油现货报价5450元/吨(-30),兴平一级豆油现货报价5750元/吨(+0)。因油脂终端消耗缓慢,豆油库存大增至156万吨,一些工厂面临胀库,且国储大豆及豆油拍卖还在持续,下周二还将拍卖6.1万吨菜油,供过于求令连盘油脂继续下行。但美国再增加2000亿对华加税清单,商务部回应称将反制,贸易战或再升级,人民币再大幅贬值超300点,巴西大豆升贴水大涨,推升大豆进口成本,及第四季度中国买豆量较低,远期原料供应堪忧,均将限制油脂行情回调空间,短线或仍跟盘震荡调整。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【饲料】周三国内饲料窄幅震荡。豆粕 1809收涨0.58%,报3103元/吨;菜粕 1809收跌0.08%,报2516元/吨。外盘方面,CBOT豆粕震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货基差报价0,东莞富之源现货报价3110元/吨(-20)。美国再公布2000亿美元对华加税清单,商务部回应称将作出反制,贸易战或再升级,人民币再大幅贬值超300点,将推升大豆进口成本,提振今日连粕期价高开上涨,豆粕现货涨10-30,益海各厂因报价过高,今日跟随外盘跌20。买家此前已逢低补库,今日现货成交或不多,远月基差仍将吸引些成交。尽管豆粕库存高企,山东及江苏部分油厂胀库停机,但贸易战升级利多国内,暂掩盖基本面利空,豆粕整体仍将易涨难跌。但市场预期明晚USDA报告美豆出口将因贸易战下调,期末库存将大幅上调,报告有利空预期。操作上建议暂以观望为主。(邓丹)


【白糖】周三郑糖继续低开低走,最后收盘09合约下跌2.08%,收盘再创新低。现货方面,今天柳糖各购销合同大部份低开低走,到收盘时,除2019年4月第3周购销合同上涨19元,其余各购销合同均以绿盘报收,其中柳糖现货报价5100,下跌30元,2018年9月第3周合同价格为5016较上日下跌65元/吨。消息方面,Informa农业情报部门周二称,预计全球2018/19年度糖供应过剩720万吨,低于2017/18年度的过剩730万吨。Informa称:“本年度泰国和印度糖产量强劲增加导致2017/18年度全球过剩量大幅高于最初预估。”“目前的预估显示2018/19年度将再度供应过剩。糖价短期内承压。”欧盟2017/18年度糖产量预计为1,950万吨,较上一年度的1,600万吨增加21%。行业及行情方面,因总体供应过剩,需求迟迟没有好转,糖厂库存处于近年高位,消费显弱。预计近期糖价还将偏弱运行。操作上建议继续持空,SR1809参考止损位5100。(黄忠夏)


【棉花】周三郑棉小幅低开震荡,CF1901收盘微跌0.75%。现货方面,今天中国棉花价格(3128B)指数上涨5点,报16198。消息方面,7月10日,中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉3万吨,实际成交1.6万吨,成交率53.39%,成交均价14760元/吨,下调12元/吨,折3128价格16132元/吨,上涨47元/吨。行业及行情方面,受中美贸易战升级影响,截至今天16:30美棉电子盘大幅下跌超2%。国内棉低开震荡,虽然跌幅不大,但总体依然较弱。这次美国新增针对我国2000亿美元出口商品征收关税计划暂时没有涉及棉纺和服装,暂时影响相对较小。郑棉操作上建议暂时短线参与,近期1901合约参考支撑位16000。(黄忠夏)


【鸡蛋】周三鸡蛋主力合约冲高回落,午后跌破5日均线支撑,但多头趋势仍在。收盘价报4140元/500千克,涨跌幅-1.10%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格继续上涨,均价3.21元/斤,较昨日上涨0.13元/斤,其中山东地区均价最高为3.44元/斤,辽宁地区均价最低3.02元/斤。今日主产区鸡蛋价格再次大幅上涨,全面重回三元区间,销区北京、上海、广州齐涨;目前各地区库存不多,销区走货好转,蛋价涨幅超出预期,不过目前需求无较大好转,预计近期鸡蛋价格继续上涨幅度有限,低价区小幅补涨。目前期价升水980点,但蛋鸡存栏仍然处于较低位置,主力合约底部支撑较强,建议暂时观望。激进投资者可日内高抛低吸为主,鸡蛋1809、1901正套可继续持有,长线看至500。


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