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华联期货研究所日评(2018-10-10)

华联期货夜盘交易指南 2018-10-10


金融期货


【股指】沪指今日震荡整理,收盘小幅上扬0.18%,收报2725.84点;深成指、创业板指、中小板指盘中齐创四年新低,最终深成指收跌0.44%、创业板指收涨0.06%、中小板指收跌0.77%,两市合计成交仅有2360亿元。从经济方面看,进入三季度以来,经济景气度稳中趋弱,需求总体依旧承压。三驾马车中,贸易端对经济的拉动作用略有弱化,贸易影响终将显现,仍需审慎对待;消费端,稳定器作用仍在,个税调整对冲下行压力,增速回落总体可控;投资端,制造业投资回升持续性存疑,政策主导压制地产投资增速,积极财政政策有望带动基建投资逐步企稳回升。关注IF1812 3000, IH1809 2300以及IC1812 4500点位支撑。


【国债】国债期货全天震荡,收盘小涨。10年期债主力T1812涨0.06%,5年期债主力TF1812涨0.05%。现券方面,10年国开和国债活跃券窄幅整理,收益率在1bp上下波动,短券则因资金面续宽,收益率下行2-3bp。银行间资金面延续宽松,回购利率续跌。银存间质押式回购利率悉数下行,shibor连续三日全线下跌。一级市场方面,财政部两期国债中标利率低于中债估值。财政部3年期国债中标收益率3.17%,全场倍数2.31;7年期中标收益率3.5461%,全场倍数2.19。国内资金面延续宽松、经济数据不佳整体利好债市,但在稳增长政策加码背景下,市场对远期经济预期改善,加之美债大跌对中债短期有所扰动,未来一段时间内债市或延续震荡格局。


金属


【沪铜】:周三沪铜震荡偏强,收盘涨0.9%。基本面上:全球显性库存继续走低支撑期价,宏观情绪好转加之中国基建与减税、货币边际宽松预期拉升期价,美联储加息推动美元走强及供暖季限产预期放松压制盘面。技术面上:延续反弹,区间上沿。消息面: 10月10日上海现货电解铜报50850-50910元/吨,均价涨425元/吨。财政部部长刘昆表示,积极的财政政策更加积极,绝不是要搞“大水漫灌”式的强刺激,而是要提高政策的前瞻性、灵活性、有效性,在扩大内需和结构调整上发挥更大作用,推动经济高质量发展。在积极财政政策作用下,今年减税降费力度进一步加大。预计全年减税降费规模超过1.3万亿元。操作上,投机者短线适当逢低跟多为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。(姜世东)


【沪铝】:周三沪铝震荡回落,收盘跌0.8%。基本面上:库存整体回落表明供需较好,基建及减税预期增强多头信心,国际供给端的干扰略利多铝价;供暖季限产预期放松压制盘面。技术面:宽幅震荡。消息面:10月10日上海现货电解铝报14380-14420元/吨,均价跌80元/吨。10月9日,海德鲁官网公告显示,海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂10月8日获得巴西政府同意,在SEMAS部门监督下,恢复至50%产能运行。海德鲁预计将在两周内完成复产。10月8日,SMM统计国内电解铝消费地库存(含SHFE仓单):上海地区35.8万吨,无锡地区68.5万吨,杭州地区9.7万吨,巩义地区11.8万吨,南海地区23.9万吨,天津5.7万吨,临沂2.5万吨,重庆2.5万吨,消费地铝锭库存合计160.4万吨,环比9月27日增加1.4万吨。到货较预期少,消费地铝锭库存国企期间小增。操作上,中长线可尝试买入交易为主,买入套期保值者可适当在14900附近减少头寸,在14300左右增加头寸。后期关注俄铝事件是否发酵、国内去库存进展及国内外政策形势。(姜世东)


工业品  


【焦煤1901】周三焦煤大幅拉升,最后充至1394位置,尾盘回落;基本面上,山西部分煤矿和洗煤厂停产影响依然存在,导致部分煤种溢价过高,导致焦煤出现了结构性的分化,短期来看,焦煤库存仍较低,河北地区部分大型煤矿上调长协价格,煤价有一定的支撑,综合来看,后期焦化行业限产在满足环保标准下自行延长至最长结焦时间,限产力度有所减弱,煤价上涨推高炼焦成本,若成材不出现大幅累库,则短期焦价仍有上涨动力;操作上,建议1335多单跟进,35点设置止损。


【焦炭1901】周三焦炭强势上涨,25日均线上方偏强运行;基本面上,第三轮提降范围正在扩大,山西个别钢厂国庆假期期间开启第四轮提降 100 元/吨,上周焦企产能利用率小幅上升,陕西、山西、江苏等地上升幅度较大,由于长假影响,下游开工计划受到影响导致焦炭库存上升,且钢材价格下跌加剧钢焦博弈,但 10 月 7 日山西个别焦化厂由于煤价上涨而上调焦炭价格,焦炭盘面大幅贴水,导致焦价获得较大支撑;操作上,建议2350多单参与,35点设置止损。


【动力煤1901】周三动力煤强势冲高,最高冲至671.4位置,尾盘回落;基本面上, 目前用煤处于淡季,加之港口、电厂煤炭库存维持高位,但短期环保、安全检查对煤矿生产有所抑制,加之进口煤政策或有可能收紧,煤价仍受到一定的支撑,节前一周动力煤期货高位震荡,产地涨跌互现,港口稳中小涨,国庆期间秦港调出较好,调入低位,港存先后跌破 700、600 万吨,电厂日耗由节前 60 降至 50 附近,季节性明显偏弱,港口拉运以长协为主,现货成交一般,不过神华上调 10 月长协价对现货市场仍有一定提振;操作上,建议616多单继续持有,650设置盈利保护。


【原油】:日盘原油高位震荡,SC1812收597.3元/桶,涨幅2.72%。消息面美国安全和环境执法局(BSEE):受飓风Michael影响,墨西哥湾的石油运营商关闭了40%的石油生产以及28%的天然气生产。国际能源署(EIA):委内瑞拉2018年、2019年早期原油产量将降至100万桶/日下方。地缘政治引起的全球原油供应偏紧担忧与本周出现的美国飓风使得油市居高不下,且技术面形成突破与人民币汇率走低使得内盘原油表现更为强势。建议关注600大关能否有效突破,多单投资者暂继续持有,空仓者暂观望。


【PVC】:周三午后盘面快速拉涨,V1901收6880,涨幅1.55%。现货市场广州报盘上调,市场低端货源减少,目前普通电石料主流价格在6850-6970元/吨;杭州地区PVC市场报盘稳定,5型电石料主流6780-6850元/吨。从供应端来看10月份预计仍有一定检修计划,开工率会有一定下滑,需求当前保持较好,库存仍低位。今日盘面放量增仓上行,多头情绪有一定触动,主要和外围工业品仍维持强势及PVC近期滞涨有关,在成本端居高不下,基本面仍相对情况下,短期仍偏多运行。低位多单继续持有,6850突破后强压暂放在7000附近。


【钢材】螺纹震荡反弹,收涨1.07%。唐山钢坯报3880涨10。上海一级螺纹现货报4742(折盘面)涨20,现货表现相对平稳,华东成交较昨日略有回落。唐山古冶区报最新的错峰生产方案,执行限产50%,山西还将三四批继续执行环保限产,江苏钢厂的限产也在逐步落实,螺纹产量有一定下降空间。需求端有一定利好,央行执行降准对房地产有一定支撑,基建项目加快落地。国庆期间厂库和社库增加较明显,但节后采购恢复较快,基本面仍有支撑。


【铁矿】铁矿石夜盘冲高,日内高位震荡。青岛港PB粉报573元(折盘面)涨10,普氏62指数报70.55涨1.15。前期河北烧结炉有一定复产,钢厂库存有所消耗,有一定补库意愿。贸易矿库存降幅较大,贸易商投机性需求仍较为活跃,发货仍偏紧,澳洲高品粉矿发货低位波动,但采暖季的临近,环保力度再度趋严,后期的需求相对偏弱,上涨动力减弱。操作上,谨慎追高。


【橡胶】ru1901周三回落,收12585。云南国营全乳胶上海市场现货11050(-150),1月基差-1535。周三上期所橡胶仓单量52.185万吨(+0.106)。整体大宗商品走势突破多年高点,提振低位的沪胶表现,昨日试图突破区间,但多头面对高库存、高产季、高升水的局面依然信心不足。新胶供应大概率加速,存量方面,交易所库存巨大,保税区库偏高,整体供应压力维持高压。需求方面,9月重卡市场共计销售各类车型7.6万辆,环比8月上升6%,但同比下降25%,成为今年以来连续第三个月同比下滑的月份;但基建加速和黑色系限产放宽或带来中期利好。估值方面,处于成本区,原油合成胶高位也继续支撑天胶。操作上,目前仍然陷于区间震荡,期货升水较高,上下空间均有限,建议观望或短线为主,激进者可少量跟多,小幅止损参考12400。(黎照锋)


【沥青】沥青周三小幅回调,1812合约收3806;长三角现货估价3975(+0)。周三上期所沥青仓单10.094(-0)万吨。上游方面,原油保持强势,美国制裁伊朗,委内瑞拉问题影响供应,OPEC和俄罗斯处于减产正反馈状态,供应有节奏释放,但原油旺季逐步过去,炼油产能秋季检修,预料中期上方空间有限,美国政策也存在变数。沥青供应端收紧,产量受限于原料供应和利润情况,进口减少,库存保持低位。需求方面,从8月份的经济数据来看基建仍然低迷,但贸易战背景下基建有望发力,中期继续看多,操作上,多单持有,止损上移至3640.(黎照锋)


【PTA】1901周三继续小幅上行,收7560,华东现货8100(+170)。1901合约折算加工费处于盈亏平衡附近。近期PTA装置检修增加,成本支撑也较强,供应方面利好。需求方面,下游涤丝销售回升,聚酯开工率回暖,下游补库。操作上,有望继续反弹,多单持有,止损参考7250。(黎照锋)


【玻璃】周三玻璃期货1901小幅震荡,收于1348元/吨,较上个交易日持平,持仓减1.62万至17.91万手。10月10日,交易所仓单减25张至63张。中国玻璃综合指数为1177.34,环比下跌2.81点。今天玻璃现货市场继续走弱,生产企业价格调整的范围逐渐增加,市场对前期部分华北地区价格调整的反应逐渐显现。而南北之间的差异也逐渐在拉开,并没有受到更多的影响,但随着时间的推移,则要有一定的调整和变化。目前看终端市场需求变化不大。今天玻璃901合约减仓小幅震荡,预计玻璃期货901合约维持震荡格局,操作上仍建议短线反弹沽空交易为主,压力位1360元/吨,支撑位1300元/吨。


农产品


【油脂】周三国内油脂震荡偏强。豆油 1901收涨0.81%,报5980元/吨;棕榈油1901收涨0.46%,报4806元/吨;菜油1901收涨1.02%,报6820元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏弱;马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海一级豆油现货报价5820元/吨(+20),兴平一级豆油现货无报价。油厂整体开机率仍高企,豆油库存再度刷新历史高位至173万吨,供应压力偏大抑制油脂反弹空间。但中国降准令人民币贬值,中美贸易战短期和解希望渺茫,南美大豆升贴水高企,11-12月份大豆到港仅1140万吨,1月不足400万吨,后期大豆供应或紧张,国际原油走势也强劲,预计贸易战结束前油脂整体底部将延续震荡抬升格局。操作上建议菜油1-5正套继续持有,止盈点为0-80,止损位为-180。(邓丹)


【饲料】周三国内饲料震荡偏强。豆粕 1901收涨0.92%,报3513元/吨;菜粕 1901收涨0.92%,报2623元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货基差报价+220(+0),东莞富之源现货报价3640元/吨(+20)。市场担忧周四晚上USDA月度供需报告继续调增美豆产量和库存,加上非洲猪瘟蔓延,生猪存栏补栏受抑以及豆粕涨至目前高位后,终端需求下降,均对豆粕市场利空。但中美关系恶化,贸易战升级或令后期大豆供应紧张,油厂仍看好豆粕后市,贸易战结束前豆粕价难有大的回调,整体震荡上行格局难改。操作上建议短线交易为主。(邓丹)


【白糖】周三郑糖出现比较大的下跌,最后收盘01合约跌幅达1.40%。现货方面,主产区广西报价普遍下调,其中南宁有中间商站台暂无报价;仓库报价5400-5610元/吨,报价调整。南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5380-5530元/吨,报价调整。柳州有中间商站台报价5510元/吨,报价不变;仓库报价5400-5510元/吨,报价下调70元/吨。消息方面,据五名交易商和两名行业官员透露,由于纽约糖价升至七个月高位,加上政府补贴,使得出口利润丰厚,印度糖厂三年来首次签署了原糖出口协议。印度糖厂直到最近才愿意签署新的出口合同,因前期国际糖价远低于当地价格。随着国际原糖价格上涨,加上卢比汇率跌至创纪录低点,使出口变得可行。交易商表示,糖厂已签订15万吨的原糖出口合约,价格约为280美元/吨(FOB基准),船期为11月至12月。行情方面,目前我们国内已经进入新榨季,北方甜菜糖产区已经开榨,但由于甜菜糖产区产量较少,对市场影响相当有限。根据往年经验,南方甘蔗糖产区一般10月开榨,不过新糖大规模上市要等到11月底。目前市场关注重点是甘蔗收购价如何确定,预计对糖价影响很大。操作上建议SR1901剩余多单全部平仓离场,场外投资者可尝试做空,01合约参考止损位5250元/吨。(黄忠夏)


【棉花】周三郑棉继续弱势运行,最后01合约下跌0.93%。现货方面,今天中国棉花价格指数下跌27点,报16045。消息方面,近期,美棉出口签约量持续下滑,屡屡创出年度新低,而且中国已连续两周大量取消本年度合同,9月最后两周的毁约数量分别达到1万吨和2万吨。虽然这些合同转移到了下年度,但本年度中国净签约量大幅减少却是不争的事实。而与此同时,由于中国对外棉的刚性需求,中国对外棉的采购需求正逐渐释放。行情方面,目前中美关系紧张,暂时看不到明显的利好支持,预计内外棉市整体还将继续偏弱运行,不过经过前期大跌以后,预计下跌空间已经相对有限。消息建议重点关注今晚美国农业部10月供需报告,预计影响较大。郑棉操作上建议CF1901空单继续持有,参考止损位16000。(黄忠夏)


大豆:周三大豆震荡,整体偏强。因周度出口销售数据强劲,以及中西部地区天气多雨,可能耽搁大豆收获,对部分大豆作物造成潜在的破坏,给进口大豆现货市场带来利好氛围。另外,今年10月到明年2月,巴西大豆供应已经进入尾声,导致中国买家第四季度采购大豆数量还较少,远期大豆供应堪忧,进口贸易商挺价意愿较强。总的来看,中美贸易战暂难缓解,远期大豆供应堪忧背景下,预计进口分销豆市场整体或以稳中震荡偏强运行为主。操作方面,建议维持做多思路,目前豆一1901的支撑位3700,豆二1901的支撑位3600。


鸡蛋:周三鸡蛋主力合约午后持续增仓上行,多头氛围浓厚,收盘价报4133元/500千克,涨跌幅2.18%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格稳中偏弱,均价3.67元/斤,较昨日下降0.03元/斤,其中河南地区均价最高为3.75元/斤,辽宁地区均价最低3.58元/斤。今日全国鸡蛋价格主稳有跌,销区北京、上海持稳,高价区山东、河南继续回调;目前在产蛋鸡存栏缓慢恢复,而看跌心理导致各地区库存不多,预计近期鸡蛋价格或小幅震荡调整,降幅趋缓。目前盘面多头资金较为强势,但向上空间不大,而基本面利空因素较多,建议观望为主,4000空单谨慎持有,静待季节性下跌,止损4150。


玉米:周三玉米主力合约受现货价格影响,震荡回落,收盘价报1846元/吨,涨跌幅-0.91%。现货方面,据玉米网数据可见,东北主产区新玉米进入关键收获阶段,根据天气预报显示,近日黑龙江局部地区发布蓝色霜冻预警,而温度急剧下降对后期玉米收割阶段不利,或多对新季玉米质量带来一定影响。近期华北地区深加工企业原料收购价格稳中有涨,各用粮企业厂门到货量较少,部分企业微调收购价刺激到货;据市场传闻,中储粮山东部分库点已开库收粮,虽中储粮收购标准相对严格,但或对市场心态形成提振。主产区新玉米进入关键收获阶段,新季玉米陆续集中上量,加上前期拍卖粮的大量投放出库,现货玉米市场供应宽松,或会对行情走势造成一定冲击。后续还需持续关注主产区天气状况以及各企业玉米收购进度,建议多单可长线持有。


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