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华联研究所晨会观点(2018-11-05)

华联研究所晨会观点 2018-11-05


金属


【沪铜】:周五晚内外铜价大幅反弹。基本面上:美联储加息推动美元走强及供暖季限产预期放松、国内外环境压制盘面,但11月1日,习主席与美总统互通电话,商谈贸易等问题,市场趋向乐观,全球显性库存继续走低支撑期价。技术面上:重回震荡区间。消息面:11月2日上海现货电解铜报48700-48800元/吨,均价跌370元/吨。国家统计局公布的数据显示,中国9月精炼铜(电解铜)产量为76.4万吨,同比增加10.4%。中国1-9月精炼铜产量为660.7万吨,较上年同期增加11.2%。新华财经:四名知情人士透露,美国总统唐纳德•特朗普希望在11月底于阿根廷举行的G20峰会上与中国就贸易问题达成协议,并已经要求美国主要官员开始起草可能的条款。特朗普已要求高官让他们的工作人员起草一份潜在协议,在不断升级的贸易摩擦中传出缓和信号。知情人士还表示,已有多家机构参与了协议的起草。天津日报:天津市日前出台《天津市2018—2019年采暖季工业企业错峰生产工作方案》和《天津市2018—2019年采暖季重点行业差别化错峰生产绩效评价指导意见》,在采暖季(2018年11月15日至2019年3月15日)期间,对钢铁、建材、焦化、铸造、有色、化工等高排放行业,实行差别化错峰生产,不搞“一刀切”。操作上,投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。(姜世东)


【沪铝】:周五晚沪铝弱势反弹。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件,供暖季限产预期放松,产量未受影响;美国启动了对中国铝线及电缆的反倾销反补贴调查影响;延长俄铝有关许可证到期日一个月至12月12日,海德鲁停产平稳解决,俄铝冲击延后,向上驱动力减弱,习特通话,市场情绪略微缓和,成本略有支撑。技术面:弱势震荡。消息面:11月2日上海现货电解铝报13780-13820元/吨,均价涨10元/吨。10月30日晚,格力电器、美的集团、青岛海尔、海信电器等家电巨头纷纷公布三季度业绩报告。受累于行业整体疲软态势,家电板块公司业绩增速整体放缓,唯独格力电器业绩增速仍然保持较高水准。云铝股份2018年10月30日披露2018年3季度报,公司拥有存量电解铝产能158万吨(其中,本部30 润鑫30 涌鑫30 泽鑫30 淯鑫38),2018年7月云铝海鑫35万吨项目(昭通一期)开始投产,鹤庆溢鑫21万吨项目(一期)有望于年底投产,预计到2018年底将形成电解铝产能210万吨/年,年内增幅约为33%。操作上,中长线谨慎轻仓持多1901,如跌破13800,止损离场,买入套期保值者轻仓谨慎持有。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势。(姜世东)


贵金属:近期欧美股市大跌,技术上有见顶可能,利多贵金属。美国经济就业市场强劲,从美联储9月会议纪要看,12月加息基本板上钉钉。不过特朗普对美联储加息非常不满,可能会影响美联储放缓下年的加息节奏。欧洲经济稳步复苏,但是通胀还是偏低,欧洲央行仍将保持较宽松的货币政策。世界黄金协会的数据显示,黄金消费明显好转。操作方面,多单持有,目前黄金1812支撑265,白银1812支撑3500。(殷双建)


工业品  


【原油】:上周五夜盘原油维持弱势震荡,消息面彭博社11月2日报道,美国政府一位高级官员说,在11月5日对伊朗实施制裁后,美国已同意允许包括日本、印度和韩国在内的8个国家继续购买伊朗石油,不过前提条件仍是降低从伊朗的进口量。伊朗出口量仍会较大幅度缩减,只是在体量上可能有不确定性。本周初即将迎来美国中期选举与伊朗政治制裁落地,关注市场动向,操作暂观望为主。(黎照锋)


【橡胶】ru1901上周五晚小幅盘中,目前1月合约升水现货1000左右,交易所库存止涨小幅回落,保税区显性库存处于多年低位。近期公布的全球各国经济数据均较为低迷,但政策呵护也明显增加,“习特”通话也令市场对贸易战缓和抱有希望。橡胶需求依然低迷。美国10月非农数据亮丽,美联储加息预期不减,外围金融风险仍然较高。由于橡胶供求大周期过剩,投机需求保持弱势。近期交易所库存增长停滞,青岛保税区库存跌至较低位置,略利好,但总体库存仍然太大。总体上沪胶仍然面临期货升水、库存大和供应旺季的压力。胶价低迷,泰国产区胶水已至考虑弃割的水平,同时反映了供应较为充足。操作上,空单少量持有,止损下移至11900。(黎照锋)


【焦煤】周五晚焦煤在25日均线上方偏强运行;基本面上,受产地山西10月开展煤矿安全大检查的影响,焦煤供应持续偏紧,煤矿产量维持在低位,供给依然维持趋紧态势,而下游积极采购冬储为主,刚需有支撑;操作上,建议1901合约1365位置多单继续持有,35点设置止损。(陈朝飞)


【焦炭】周五晚焦炭窄幅震荡,成交一般,持仓量大幅减少;基本面上,焦炭价格在供应回升、下游库存高企以及钢厂利润回归的影响下,上涨有一定压力,但是,冬季的环保限产会对其形成一定支撑;操作上,焦炭回踩99日均线附近偏多参与。(陈朝飞)


【动力煤】周五晚动力煤99日均线上方震荡偏强,持仓大幅减少;基本面上,当前日均煤耗低,供耗盈余维持正区间运行,利于下游高库存的维持,短期日耗难以大幅上升,价格盘面有一定的压力;操作上,建议暂时观望。 (陈朝飞)


【钢材】上周五夜盘,螺纹偏强震荡,当下价格基本反映市场中性偏悲观的限产预期,限产不会放松太多并且保持对RB1月合约偏乐观的观点,钢联库存数据显示,五大钢材品种,社会库存、钢厂库存全线下降,上本周消费仍然具有韧性。不过,随着东北地区消费减少,东三省钢材逐渐净流出至华东华南地区,对该地区钢价形成压力。后续随着下游需求季节性减弱,现货跌价或会快于盘面,以此实现基差收敛。建议后续若市场受宏观悲观情绪下挫至3900-4000一线仍可尝试做多。(吴涛)


【铁矿】上周五夜盘,铁矿石偏弱运行。62%普氏指数跌$1.00至$74.55,月均值为74.55。外汇方面,昨日人民币兑美元央行中间价报6.9670,在岸人民币收盘报6.9391。现货价格持稳,但受盘面影响成交不畅。铁矿期货受钢材盘面拖累,近期观望为主。(吴涛)


农产品


【白糖】上周五晚郑糖夜盘弱势震荡,夜盘收盘01合约下跌0.36%。现货方面,上周五主产区广西现货报价普遍下调,其中南宁有中间商仓库报价5340-5480元/吨,报价调整。南宁集团站台暂无报价;有厂仓报价5320-5400元/吨,报价下调30元/吨。柳州有中间商站台报价5390元/吨;仓库报价5350-5430元/吨,报价下调20-80元/吨。柳州有集团站台报价5380-5400元/吨,报价下调20元/吨。消息方面,2018/19榨季全国食糖产销工作会议11月1日在海口召开,会议上各主产区发布了18/19榨季的糖产量预估。根据汇总数据,预计本榨季全国产糖量将达1069.4万吨,较上季增加38万吨左右。行业及行情方面,上周五洲际交易所(ICE)原糖期货3月原糖期货收高0.25美分,或1.9%,报每磅13.44美分,不过上周累计下跌近3%。目前我们国内已经进入新榨季,北方甜菜糖产区已经开榨,但由于甜菜糖产区产量较少,对市场影响相当有限。甘蔗糖产区方面,有报道近日云南已经有一家糖厂开榨,不过预计南方甘蔗糖产区大规模压榨及新糖上市要等到11月底。目前市场关注重点是甘蔗收购价如何确定,预计对糖价影响很大。操作上建议继续滚动做空,01合约参考止损位5150元/吨。(黄忠夏)


【棉花】上周五晚郑棉夜盘窄幅震荡,夜盘收盘01合约微涨0.23%。现货方面,上周五中国棉花价格指数下跌39点,报15671。消息方面,根据湖北白银信息中心消息称,今年精河地区天气不佳,棉花产量受到影响,预期减少50公斤/亩以上。尽管产量减少,但当地一些棉企从呼图壁等地调运籽棉,因此总体上今年籽棉收购量与去年持平。大部分棉企籽棉收购量在1-2万吨,个别大厂收购近3万吨。目前,整体加工进度在30%左右,加工完成后即运往库里公检,厂里基本无皮棉堆放。行业及行情方面,洲际交易所(ICE)期棉上周五收跌,因市场担心美国和中国可能不会像预期地那样很快达成协议,打击了棉花的需求前景。交投最活跃的近月12月棉花合约收跌0.24美分,或0.30%,报每磅78.79美分。交易区间为78.3-79.78美分。而国内也主要受贸易战影响走势总体很弱,尽管中美两国领导人通电话有利于减缓市场担心,但只要问题没有真正解决,预计都难于筑底成功。此外,当前新棉集中上市,而下游需求偏淡,市场供求也是偏空,从而对市场构成双重压力。郑棉操作上建议空单减仓后持有,CF1901参考止损位15700。(黄忠夏)


鸡蛋:今日全国主产区鸡蛋均价4.12元/斤,销区北京4.22元/斤;目前终端需求一般,销区走货不快,鸡蛋供应缓慢增加,预计近期鸡蛋价格或逐渐趋稳,小幅调整为主。当前鸡苗产量较低,规模养殖场按计划补栏,苗价涨至6.3-6.6元/羽,再创新高,尽管苗价高企,但养殖水平不断提升,养殖利润50元/羽左右,毛鸡价格保持高位运行,高价补栏鸡苗仍有盈利空间,养殖户补栏量不断增加,但淘汰量有限,预计鸡蛋供需或将逐步趋向宽松,目前操作上,在环保政策未有松动之前1901合约建议暂时观望为宜,后期择机做空远月合约。  (邓丹)


玉米:产区玉米上量有限且质量较好,港口价格维持1900上方运行,其它地区深加工企业部分上调价格,粮户惜售情况依旧。临储玉米竞价交易已经暂停,但根据出库规则,预计11-12月两个月时间内,此前交易的约4000万吨临储玉米会陆续出库,玉米市场供应压力或在11月低-12得到缓解,届时玉米市场供需或处于紧平衡的状态。本月国内玉米淀粉企业玉米加工量不断增加,淀粉行业月度开机率为77.32%,玉米酒精企业月度行业开工率约62.52%。深加工企业开机率持续回升,工业需求量继续增加,各企业加工盈利较好。虽然国内玉米自给自足为主与外盘联系不大,但豆粕下跌还是会带动玉米以及淀粉行情的不稳定,后期需要关注贸易战的进展、产区天气、新粮上市情况。操作上,建议多单可长线持有。(邓丹)


油脂:上周特朗普在推特上发布了与习近平总书记进行了良好交谈的内容,这一表态大大鼓舞了美国农民的信心,美豆大幅上涨,但国内盘油脂油料大幅下跌。若特朗普维持这种态度直至贸易关税下调,考虑到今年美豆丰收,国内油脂油料价格将还有下跌空间,豆油跌至5200以下也是可能性较大的;若未来特朗普的态度再一次转变,国内油脂油料价格将回升。由于特朗普的态度较难猜测,此时若做投机,无异于赌博,因此操作上建议观望为主。(邓丹)


饲料:除了上周特朗普在推特上的表态外,国内油厂豆粕库存高企,加之未来国内进口大豆短缺情况会小于预期,这也是导致豆粕大幅下跌的原因之一。若特朗普维持这种态度直至贸易关税下调,考虑到今年美豆丰收,国内油脂油料价格将还有下跌空间,豆粕跌至2900以下也是可能性较大的;若未来特朗普的态度再一次转变,国内油脂油料价格将回升。由于特朗普的态度较难猜测,此时若做投机,无异于赌博,因此操作上建议观望为主。(邓丹)


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