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华联期货研究所早报(2018-12-04)

华联期货研究所早报 2018-12-04


市场资讯


1、大商所清算部总监胡刚旭表示,大商所在积极准备商品指数期货和指数期权,完善指数系列产品体系。

2、中钢协:11月中旬重点钢企粗钢日均产量195.15万吨,旬环比增加3.51万吨,增长1.83%;截至11月中旬末,重点钢铁企业钢材库存量为1327.11万吨,旬环比增加104.23万吨,上升8.52%。

3、中国汽车流通协会公布数据显示,11月份汽车经销商库存预警指数为75.1%,环比上升8.2个百分点,同比上升25.32个百分点,库存预警指数位于警戒线之上。

4、美联储理事布雷纳德:美国现在正处于或者已经超出完全就业;通胀水平在美联储2%的目标附近;政策正常化尚未伤及市场流动性;近几年来,市场很好地承受了短期波动;美联储资产负债表的正常化正在顺利进行;国债市场对危机后的规则适应良好。

5、美国财长努钦:特朗普对鲍威尔上周的演讲表示欣赏;电子贸易和沃尔克规则增加了股市波动;预计国会将很快批准美墨加贸易协议。

6、塔尔油长:卡塔尔将在2019年1月退出欧佩克,将在未来数月宣布几项重大国际伙伴关系;卡塔尔的退出决定在今早告知了欧佩克。注:欧佩克月报显示,卡塔尔10月原油产量为60.9万桶/日。


金融期货


【股指】周一隔夜外盘欧洲主要股指普涨,美股全线收涨,道指涨近300点。中美贸易摩擦缓和使得全球市场整体风险偏好有所回升,全球股市出现普涨的格局。但国内需求依旧疲软,以及全球经济增速有所放缓下,国内经济下行压力有所加大,仍需警惕短期反弹。关注IF1903 3000,IC1903 3800以及IH1903 2350点位的支撑。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【国债】周二国债期货延续回升态势,G20峰会结束,传递偏正面信号。一致预期下,市场心态其实纠结,看似高度一致的看多预期之下,仍然呈现“天量”成交,这反应市场仍存在分歧,快速形成的一致预期透支利好,而增量利好暂时难觅。当前一致看多的预期并非铁板一块,走势可能已经慢慢切换到空头这一边,债市即将经历一波显著调整的概率越来越大。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


金属


【沪铜】:周一晚沪铜小幅回落,收盘跌0.2%。基本面上:供暖季限产预期放松、消费不振压制盘面,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观;全球显性库存较低支撑期价。技术面上:区间震荡。消息面:12月3日上海现货电解铜报50300-50450元/吨,均价涨660元/吨。中国11月官方制造业PMI 50,为2016年7月以来新低,预期 50.2,前值 50.2。中国11月官方非制造业PMI 53.4,预期 53.7,前值 53.9。中美两国体现的友好气象,将在一定程度上改善前期市场悲观的情绪,利于短时间的铜价,但面对国内消费的囧境,外压的缓解难以令铜价出现突破式的上涨。从前期美国所加征关税产品清单中看,中国出口到美国的铜相关产品,占 中国铜消费的1.5%左右。情绪上的压力缓解,将远大于实际。中美会晤仍在进行,不排除仍有其他变数,市场应继续关注谈判进展。近期铜受宏观扰动较大,操作上,投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【沪铝】:周一晚沪铝小幅震荡。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件,供暖季限产预期放松,产量未受大的影响;海德鲁停产平稳解决,俄铝冲击又有延后,向上驱动力减弱,,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观,成本略有支撑;电解铝维持低迷,引发市场弹性生产,市场寻找价格再平衡。技术面:震荡反弹。消息面:中美元首达成共识停止加征新关税。与之前市场较为悲观预期有所不同,此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费问题或得到缓解。上周五日内中铝公司的弹性生产声明,叠加此前铝厂限产信号频发,原铝供应继续收紧,沪铝在周五晚间已经出现较为明显的空头平仓避险情绪。12月3日上海现货电解铝报13660-13700元/吨,均价涨180元/吨。国际铝业协会(IAI)11月21日公布的数据显示,全球10月原铝产量(包括中国)增至541.4万吨,9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨,9月预估为301万吨。12月3日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区33.8万吨,无锡地区57.1万吨,杭州地区9.5万吨,巩义地区8.1万吨,南海地区18.4万吨,天津5.2万吨,临沂2.3万吨,重庆2.3万吨,消费地铝锭库存合计136.7万吨,比上周四减少1.9万吨。目前铝价向上缺乏驱动力,下方略有成本支撑,但弱势价格引发企业弹性生产,限制产量。操作上,暂短线交易。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格引起电解铝企业减产规模。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


工业品  


【纸浆】周一晚纸浆继续震荡偏弱,纸浆 1906收跌1.02%,报5024元/吨。根据卓创的数据,昨日山东地区部分含税参考价:银星5900元/吨。中期内供需面压力或持续存在,首先是港口和下游产品库存都偏高,且浆厂存在明显的累库存预期,春节前造纸行业逐步进入季节性淡季,而天气寒冷促使浆厂有累库预期,春节前有主动去库存需求。目前来看,下游利润仍偏低,上游存在让利空间,建议暂以短线做空或观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【原油】:夜盘时段原油震荡为主。当前市场利好端主要有宏观面中美贸易战暂缓和,沙特和俄罗斯就延长减产协议达成一致,加拿大最大石油生产省阿尔伯塔省决定自2019年1月起减产原油32.5万桶;而另一方面昨日卡塔尔宣布将退出欧佩克组织(考虑卡塔尔原油产量占比较小应该不大,10月份原油产量为仅为61万桶/天,不到OPEC原油总产量的2%),伊朗则明确表示不会同意减产,沙特和俄罗斯尽管就延长减产达成一致,但针对具体减产配额上存在分歧。沙特希望减产额度的分配更加均衡,但俄罗斯最多可减产15万桶/天。欧佩克组织在官网发布消息称,该组织仍然拥护通过减产协议使石油市场达到平衡,继续向市场传递信心。原油价格进一步走势有待于本周OPEC大会最终的减产决议,多单谨慎持有。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【铁矿】周一夜盘,铁矿石震荡,上涨0.43%。矿石现货处于供需两弱格局,但主要驱动看需求端,成材悲观预期短时间难以恢复,主力05合约上行空间不大。成材利润下滑刺激中低品矿需求增加,进口矿高低品价差收窄,现货仍有下行空间,01合约基差大概率以现货补盘面来修复,预计以偏弱震荡运行为主。策略:单边建议观望,1-5正套可低吸高抛。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【钢材】周一夜盘,螺纹主力震荡,跌0.3%。受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响,钢厂开工持续下滑,然而实际影响依然有限,目前成材产量仍在历史高位,供给的缩减明显不及需求的下滑。螺纹的库存拐点已经出现,厂库压力持续累积,尽管市场价格已经大幅下跌,但贸易商仍在继续观望,冬储意愿不强,后续现货暂时企稳,或有阶段性反弹但上行空间有限,整体弱势难改。短线多单参与。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【橡胶】ru1905周一晚窄幅横盘,整体仍未脱离低位。贸易战缓和,作为对贸易战十分敏感的品种,胶价或受提振。橡胶基本面方面,东南亚旺季供应压力边际增加依然压制市场,但国内停割料带来利好。需求方面,经济数据和周边商品走弱,需求乏力。欧洲日本等PMI数据显示全球经济有走弱迹象。橡胶供应处于过剩的大周期,泰国产区胶水已至考虑弃割的水平,同时反映了供应较为充足,中下游投机需求低迷。连跌之后,关注老仓单接货压力消失和国内进入停割期能否带来反弹。另外贸易战缓和及美联储加息态度软化,外部环境较好。操作上,1905合约继续依托11000支撑多头参与反弹,止损参考10800。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【甲醇】周一夜盘震荡上行,收报2341,较昨日下午收盘涨34点。现货方面,昨日江苏太仓甲醇日内跟随期货冲高回落,现货2330-2410元/吨,需求仍然偏弱。秋冬采暖季已来临,虽年内气荒不如去年严峻,但天然气保民用下,其供需状况仍对市场有一定支撑,且煤炭需求量大,价格易涨难跌,甲醇将有成本端的支持。目前下游烯烃开工较前期有相应提升,但仍维持低位。目前甲醇库存仍然偏高,业者观看气氛严重,下游业者谨慎操作依旧,投资者宜建议观望为主。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【焦煤】周一晚焦煤窄幅震荡,持仓继续减少;基本面上,国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求,整体开工水平受限,焦煤供应量下滑,同时,煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限,目前北方港口已停止进口煤报关,京唐港不允许异地报关,煤企库存持续下滑,部分矿方零库存,叠加下游采购积极性较高,现货价格易涨难跌;操作上,建议1905合约再次突破25日均线多单参与,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【焦炭】周一晚焦炭窄幅震荡,持仓大幅减少;基本面上,部分地区秋冬季限产执行,力度不及预期,利润过高,已超越钢厂,引发下游打压焦炭价格,全国焦企综合开工率较前期有小幅下滑,焦炭供应稳中有降,焦企焦炭库存仍为极低水平,销售订单顺畅,挺价信心较强,但伴随现货价格连续三轮提涨,下游接货逐渐谨慎,市场对后市心态出现分歧;操作上,建议焦炭暂时观望,1905合约能突破25日均线再多单跟进,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【动力煤】周一晚动力煤震荡偏强,成交一般;基本面上,近日进口预期变动导致期货波动加剧,但进口限制政策并未延期,仅年底前进口从严对市场的提振力度有限,同时,原煤产量以及港口库存稳定,产区检查对供应的直接影响有限,而下游电煤需求同比偏弱,即便后期日耗增加,电厂高库存也基本可以覆盖,加之多地区水泥企业进入错峰生产周期,需求端难有提振;操作上,建议动力煤1905合约反弹585位置空单参与,25点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


农产品


【油脂】周一晚国内油脂窄幅震荡。豆油 1901 收跌0.14%,报5540元/吨;棕油 1901 收跌0.26%,报4526元/吨;菜油 1901收跌0.29%,报6556元/吨。外盘方面,CBOT豆油大幅上涨;马来西亚棕榈油大幅下跌。根据天下粮仓的数据,昨日日照黄海一级豆油现货报价5450元/吨(-10),兴平一级豆油现货无报价。油厂豆粕胀库限产导致豆油库存小幅降至178万吨。且贸易战并未结束,只是暂缓,具体还要看未来三个月谈判情况,若未达成协议,三个月后仍可能互加关税。目前需要关注的是中国虽已同意立即购买美国农产品,但近期大豆进口关税能否从加税后的28%恢复到3%,还要等官方消息,若关税降,则油脂还将承压;若未降税,则随着后面原料趋紧及节前小包装备货旺季展开,有望适度回升。因此操作上建议观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【饲料】周一晚国内饲料窄幅震荡。豆粕 1901收跌0.04%,报2714元/吨;菜粕 1901收涨0.41%,报2197元/吨。外盘方面,CBOT豆粕小幅上涨。根据天下粮仓的数据,昨日天津九三豆粕现货基差报价+190元/吨(+0),东莞富之源现货报价3170元/吨(+0)。非洲猪瘟肆虐,养殖户补栏受抑,水产养殖处淡季,豆粕需求不佳,抑制行情。中国虽同意立即购买美国农产品,但大豆进口关税能否从加税后的28%恢复到3%,还要等官方消息。目前盘面没有榨利,油厂不会主动进口美豆,因此最大的可能性是国内储备进口大豆,这将有利美豆,间接利多国内豆粕价格。操作上建议豆粕1909合约多单继续持有,以2550为止损,止盈为3000,具体变化还需关注跟踪报告。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【鸡蛋】:周一鸡蛋主力合约维持窄幅震荡,收盘价报4168元/500千克,涨跌幅1.76%。据中国蛋鸡信息网数据可见,今日全国鸡蛋价格稳中有跌,北京鸡蛋主流价格报3.77元/斤,较昨日持平,主产区鸡蛋均价3.75元/斤,其中山东地区均价最高为3.86元/斤,辽宁地区均价最低3.63元/斤。上周末两天全国鸡蛋价格持续偏弱,销区止跌企稳。目前各地区库存压力仍在,销区走货情况一般,需求有待提振,预计近期鸡蛋价格持续小幅震荡调整。近期老鸡淘汰情况有所增加,尤其是500日龄以上鸡群,淘鸡价格小幅回调。预计后期新增产能仍大于淘汰量,远月蛋价受到一定压制。另外,因春节备货需求预期,短期现货价格难大跌,关注后期产能能否有效修复。操作上,01合约震荡偏弱,上下空间均不大,临近换月,建议观望为主,可谨慎持有05空单。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)  


【玉米】:周一玉米主力合约受贸易战暂缓影响大幅低开低走,收盘价报1912元/吨,涨跌幅-2.1%。目前东北上市量明显增加,但现货价格并未下调,总体供应量仍然较少;另一方面受猪瘟扩散的影响,饲料消费端较为疲软,下游对高价玉米有抵触,收购价小幅回调。中美战暂缓,后期进口大豆有望大幅增加,豆粕期现货走低将带动国产DDGS价格走低,对玉米价格形成一定压制。关注近三个月贸易战谈判情况,目前国际玉米理论到港成本在1800以下,且中方同意扩大对美进口,若替代品进口及玉米配额的抬高,远月玉米看涨预期或转跌,近期玉米和淀粉系期货价格应受中美谈判进展情况左右,建议暂时观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【白糖】周一晚郑糖夜盘小幅高开以后震荡走低,收盘05合约下跌1.06%。现货方面,昨天南宁中间商站台报价5260-5320元/吨;仓库报价5210-5280元/吨,报价调整。南宁集团厂仓新糖报价5140-5220元/吨,报价下调40元/吨。柳州中间商仓库报价5210-5250元/吨,报价下调30-40元/吨。柳州集团站台新糖报价5220元/吨,报价下调80元/吨。来宾中间商仓库报价5190-5210元/吨,报价下调30-40元/吨。消息方面,从相关部门获悉,2018/19榨季截至11月底新疆累计入榨甜菜243.68万吨,产糖29.63万吨,出糖率12.16%。同期累计销糖11.18万吨,产销率37.75%,工业库存18.45万吨。其中11月份单月产糖15.23万吨,销糖6.38万吨。行业及行情方面,昨夜ICE11号原糖期货3月合约收高0.07美分,或0.6%,报每磅12.91美分,主要受原油上涨提振。国内在昨天因利好消息刺激小幅上涨以后高开低走,说明市场本身支撑较弱。因新糖陆续大量上市,而需求不尽人意,导致现货报价大幅下调。后期新糖上市压力仍将持续,预计后期糖价仍偏弱运行。操作上建议继续减仓持空,1905合约参考止损位5050。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【棉花】周一晚郑棉夜盘窄幅震荡,最后收盘05合约下跌0.52%。现货方面,昨天中国棉花2128B价格指数持平,报15423。消息方面,据中国棉花公证检验网站数据显示,截至2018年12月2日24点,本年度共有927家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证,检验量为310.65万吨。据数据显示,截至12月2日,新疆地区共有736家棉花加工企业送检,检验量为297.33万吨;内地共191家棉花加工企业送检,检验量为13.32万吨。行情及行业方面,昨夜美棉期货冲高回落,最后主力03合约收盘上涨1.04%,报79.73美分/磅。周末中美元首达成暂停互相加征新的关税共识,对内外市场都有提振,不过由于之间纠纷还没有完全解决,后期不确定性仍存在,因而市场反应相对谨慎。且从供需面看,当前新棉供应压力较大,而需求偏淡。预计后期郑棉继续低位运行的概率较大,期棉操作上建议减仓持空CF1901参考止损位15000;重新入场沽空CF1905,止损位15600。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【大豆】周一晚大豆小跌,整体偏弱。中国虽同意立即购买美国农产品,但大豆进口关税能否从加税后的28%恢复到3%,还要等官方消息,若关税降,进口分销豆或将下跌;若未降税,则随着后面大豆供应趋紧情况仍在,不确定性犹在,短期进口分销豆或仍将以稳中窄幅调整为主。操作方面,暂时观望。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


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