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华联期货研究所早报(2018-12-05)

华联期货研究所早报 2018-12-05


市场资讯


1、中指院:11月,全国300个城市住宅用地出让金总额为2421亿元,环比增加2%,同比减少23%;成交楼面均价为3943元/平方米,环比增加25%,同比减少4%;土地平均溢价率为7%,较上月增加2个百分点,较去年同期下降15个百分点。

2、大商所公布施行《大连商品交易所乙二醇期货合约》和相关实施细则修正案。乙二醇期货涨跌停板幅度为上一交易日结算价的4%,最低交易保证金为合约价值的5%,最小变动价位1元/吨。

3、美国财长努钦:不把市场看作反应经济未来发展的信号,GDP和通胀数据才是最重要的信号;虽然房市疲软,但美国经济总体强劲。

4、英国政府发言人:议会针对脱欧协议的投票仍旧定于12月11日,英国内阁讨论了应对每一种脱欧情境的计划,英国政府的立场是不会撤回里斯本第50条,英国政府希望能在今年年底之前发布移民文件,内阁并未讨论针对脱欧协议被议会否决后的“计划B”。

5、国家粮油信息中心报告表示,预计中国将在2018-2019年度进口8400万吨大豆。与去年同期相比,减少1014万吨。报告称,大豆需求受到非洲猪瘟疫情的影响。

6、沙特能源大臣法利赫:现在说欧佩克+会否减产为时尚早;欧佩克+需要明确到底应该如何行动;不确定全球需要怎样的减产幅度;欧佩克的工作是让市场保持稳定;并非每个产油国都有能力维持目前产量水平;希望全球经济能够蓬勃发展,能源价格维持在经济适用水平。


金融期货


【股指】周二隔夜欧美股市全线收跌,道指大跌近800点,纳指下挫近4%,标普500指数也跌逾3%。美债收益率曲线部分倒挂,金融股承压。金价连涨两日,创五个月收盘新高。周二沪指延续强势表现,收盘小幅上扬0.42%,日K线三连阳,收报2665.96点,两市合计成交3302亿元。贸易阴霾短期将渐渐散去,这是对当前市场非常有利的因素。中期来看,目前处在各项基本面数据下行初期阶段,无法判断未来业绩增速的拐点在哪里,也决定了目前市场缺少趋势性的投资逻辑和主线,因此仍需谨慎看待反弹。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【国债】周二国债期货延续强势,10年期主力合约收涨0.3%,持仓量65881手,增仓1924手;5年期主力合约涨0.14%,持仓量15302手,增仓1127手。10年期国债活跃券180019最新成交价报3.33%,收益率下行4.04bp,5年期国债活跃券180016最新成交报3.07%,收益率下行3.55bp。债市短期承压,股市预计有积极表现,但逆向操作预期较为一致,中期不确定性尚未解除,债市调整空间或有限。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


金属


【沪铜】:周二晚沪铜震荡回落,收盘跌1.4%。基本面上:供暖季限产预期放松、消费不振压制盘面,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观;全球显性库存较低支撑期价。技术面上:区间震荡。消息面:12月4日上海现货电解铜报49900-50060元/吨,均价跌395元/吨。中国11月官方制造业PMI 50,为2016年7月以来新低,预期 50.2,前值 50.2。中国11月官方非制造业PMI 53.4,预期 53.7,前值 53.9。中美两国体现的友好气象,将在一定程度上改善前期市场悲观的情绪,利于短时间的铜价,但面对国内消费的囧境,外压的缓解难以令铜价出现突破式的上涨。从前期美国所加征关税产品清单中看,中国出口到美国的铜相关产品,占 中国铜消费的1.5%左右。情绪上的压力缓解,将远大于实际。中美会晤仍在进行,不排除仍有其他变数,市场应继续关注谈判进展。近期铜受宏观扰动较大,操作上,投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【沪铝】:周二晚沪铝小幅震荡,收盘涨0.1%。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件,供暖季限产预期放松,产量未受大的影响;海德鲁停产平稳解决,俄铝冲击又有延后,向上驱动力减弱,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观,成本略有支撑;电解铝维持低迷,引发市场弹性生产,市场寻找价格再平衡。技术面:震荡反弹。消息面:中美元首达成共识停止加征新关税。与之前市场较为悲观预期有所不同,此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费问题或得到缓解。上周五日内中铝公司的弹性生产声明,叠加此前铝厂限产信号频发,原铝供应继续收紧,沪铝在周五晚间已经出现较为明显的空头平仓避险情绪。12月4日上海现货电解铝报13640-13680元/吨,均价跌20元/吨。国际铝业协会(IAI)11月21日公布的数据显示,全球10月原铝产量(包括中国)增至541.4万吨,9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨,9月预估为301万吨。12月3日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区33.8万吨,无锡地区57.1万吨,杭州地区9.5万吨,巩义地区8.1万吨,南海地区18.4万吨,天津5.2万吨,临沂2.3万吨,重庆2.3万吨,消费地铝锭库存合计136.7万吨,比上周四减少1.9万吨。目前铝价向上缺乏驱动力,下方略有成本支撑,但弱势价格引发企业弹性生产,限制产量。操作上,暂短线交易。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格引起电解铝企业减产规模。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


工业品  


【纸浆】周二晚纸浆继续震荡偏强,纸浆 1906收涨0.99%,报5086元/吨。根据卓创的数据,昨日江浙沪地区部分含税参考价:银星5800元/吨。纸浆大幅下跌后,考虑到基差、内外价差,空头开始有所谨慎。但长期来看,高库存压力叠加累库预期以及贸易商年底前有降库存需求等利空因素影响下,纸浆价格价格震荡偏弱的趋势依然不变。操作上建议暂以短线做空或观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【铁矿】周二夜盘,铁矿石震荡上涨,上涨0.5%。矿石现货处于供需两弱格局,但主要驱动看需求端,成材悲观预期短时间难以恢复,主力05合约上行空间不大。成材利润下滑刺激中低品矿需求增加,进口矿高低品价差收窄,现货仍有下行空间,01合约基差大概率以现货补盘面来修复,预计以偏弱震荡运行为主。策略:单边建议观望,1-5正套可低吸高抛。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【钢材】周二夜盘,螺纹主力震荡上涨,涨1.24%。受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响,钢厂开工持续下滑,然而实际影响依然有限,目前成材产量仍在历史高位,供给的缩减明显不及需求的下滑。螺纹的库存拐点已经出现,厂库压力持续累积,尽管市场价格已经大幅下跌,但贸易商仍在继续观望,冬储意愿不强,后续现货暂时企稳,或有阶段性反弹但上行空间有限,整体弱势难改。短线多单参与。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【原油】:夜盘原油冲高回落,当前市场对欧佩克减产的预期产生分歧,周末消息是沙特和俄罗斯两国就延长减产达成一致,而且欧佩克轮值主席称此次会议将达成减产协议。而随后沙特能源部长表示,不清楚需要减产多大幅度,现在讨论减产为时尚早;阿尔及利亚及沙特两国油长会面,但没有就减产一事达成共识。坊间有消息称,欧佩克可能会推迟作出减产决定,明年2月可能再次开会,然后再决定是否减产。在减产协议未实质性落地前,反弹仍承压较重,盘面偏震荡为主,操作上多单谨慎持有,逢高适量减仓。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【橡胶】ru1905周二晚保持窄幅横盘,整体仍未脱离低位。贸易战缓和,作为对贸易战十分敏感的品种,胶价或受提振。橡胶基本面方面,东南亚旺季供应压力边际增加依然压制市场,但国内停割料带来利好。需求方面,经济数据和周边商品走弱,需求乏力。欧洲日本等PMI数据显示全球经济有走弱迹象,但美国11月PMI走出半年低估。橡胶供应处于过剩的大周期,泰国产区胶水已至考虑弃割的水平,同时反映了供应较为充足,中下游投机需求低迷。连跌之后,关注老仓单接货压力消失和国内进入停割期能否带来反弹。另外贸易战缓和及美联储加息态度软化,外部环境较好。操作上,1905合约继续依托11000支撑多头参与反弹,止损参考10800。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【甲醇】周二夜盘从高回落,最终收报2457,从盘面看走势依然坚挺,但因昨日上涨过快,短期内需要时间消耗,预计将维持高位震荡。现货方面,太仓甲醇市场日内跟随期货大幅走高,现货2390-2500元/吨,月上2370-2430元/吨,1月成交2380-2500元/吨附近,超跌情况有所修复。昨日进口甲醇均价为2500元/吨,较前日涨170元/吨。本轮甲醇反弹主要为补涨行情,贸易商随势补库存,带动市场气氛。然而下游需求并无明显增长,同时担心12月低价进口货源冲击,若能化板块上涨乏力则甲醇支持力度较少。并且目前临近换月,01合同交易更趋谨慎。昨夜美股大跌,原油冲高回落,市场担忧经济放缓,悲观情绪恐有所蔓延,商品走势恐再度承压。建议多头者逢高获利了解,落袋为安。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【焦煤】周二晚焦煤震荡偏强,持仓继续减少;基本面上,国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求,整体开工水平受限,焦煤供应量下滑,同时,煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限,目前北方港口已停止进口煤报关,京唐港不允许异地报关,煤企库存持续下滑,部分矿方零库存,叠加下游采购积极性较高,现货价格易涨难跌;操作上,建议1905合约再次突破25日均线多单参与,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【焦炭】周二晚焦炭窄幅震荡,持仓大幅减少;基本面上,部分地区秋冬季限产执行,力度不及预期,利润过高,已超越钢厂,引发下游打压焦炭价格,全国焦企综合开工率较前期有小幅下滑,焦炭供应稳中有降,焦企焦炭库存仍为极低水平,销售订单顺畅,挺价信心较强,但伴随现货价格连续三轮提涨,下游接货逐渐谨慎,市场对后市心态出现分歧;操作上,建议焦炭暂时观望,1905合约能突破25日均线再多单跟进,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【动力煤】周二晚动力煤窄幅震荡;基本面上,近日进口预期变动导致期货波动加剧,但进口限制政策并未延期,仅年底前进口从严对市场的提振力度有限,同时,原煤产量以及港口库存稳定,产区检查对供应的直接影响有限,而下游电煤需求同比偏弱,即便后期日耗增加,电厂高库存也基本可以覆盖,加之多地区水泥企业进入错峰生产周期,需求端难有提振;操作上,建议动力煤1905合约反弹585位置空单参与,25点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


农产品


【白糖】周二晚郑糖窄幅震荡,收盘05合约微涨0.18%。现货方面,昨天南宁中间商站台报价5260元/吨,报价下调60元/吨;仓库报价5190-5240元/吨,报价下调20-40元/吨。南宁集团站台暂无报价;厂仓新糖报价5140-5220元/吨,报价不变。柳州中间商站台暂无报价;仓库报价5190元/吨,报价下调20-60元/吨。消息方面,2018/19榨季截至11月底内蒙古累计产糖31万吨,同比增加7.7万吨;同期累计销糖15万吨,同比增加0.42万吨;产销率48.39%,同比下降14.19个百分点;工业库存16万吨,同比增加7.28万吨。其中11月份单月产糖17万吨,销糖8.8万吨。云南省2018/2019榨季勐捧糖厂11月7日率先开榨。截至11月30日共入榨甘蔗量为5.92万吨,产糖6015吨,出糖率10.16%。11月云南仅开榨1家糖厂。行业及行情方面,昨夜ICE11号原糖期货主力03合约下跌1.47%,总体还上偏弱运行。国内昨天主产区现货报价总体也出现较大幅度下调,期糖也出现调整。因新糖陆续大量上市,而需求不尽人意,导致现货报价大幅下调。后期新糖上市压力仍将持续,预计后期糖价仍偏弱运行。操作上建议继续持空,1905合约参考止损位5050。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【棉花】周二晚郑棉小幅调整,最后收盘05合约下跌0.23%。现货方面,昨天中国棉花2128B价格指数上涨3点,报15426。消息方面,近期,安徽省望江县皮棉销售价格和毛棉籽销售价格处于低位盘整态势,让轧花厂看不到行情回暖希望,一些轧花厂已放弃存棉过年打算。自十月中旬开始,大小轧花厂毛棉籽销售价格就从十月上旬的1.06元/斤价格慢慢回落到近期0.98元/斤,下降了0.08元/斤,跌幅达7.55%;皮棉销售价格也从收购初期15600元/吨下跌至14800元/吨,跌幅达5.13%。往年许多轧花厂都要囤积一些质量好的皮棉等过年后行情回暖时再销售获利,现在正是留棉的好时机,而眼下皮棉销价和棉籽价格低位运行难有起色,轧花厂悲观氛围浓厚,纷纷看淡后市,普遍不打算存棉过年。行情及行业方面,洲际交易所(ICE)期棉合约周二小跌,市场观望中美贸易谈判会如何影响棉花市场,以及中国是否会增加购买。交投最活跃的ICE 3月期棉合约收低0.14美分,或0.2%,报每磅79.81美分。国内因周末中美元首达成暂停互相加征新的关税共识利好只短期反弹,说明投资者还是普遍不看好后市。从供需面看,当前新棉供应压力较大,而需求偏淡。预计后期郑棉继续低位运行的概率较大,期棉操作上建议继续减仓持空CF1901参考止损位15000;持空CF1905,止损位15600。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【油脂】周二晚国内油脂窄幅震荡。豆油 1901 收涨0.22%,报5548元/吨;棕油 1901 收涨0.27%,报4522元/吨;菜油 1901收涨0.55%,报6595元/吨。外盘方面,CBOT豆油震荡偏强;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,昨日日照黄海一级豆油现货报价5440元/吨(-10),兴平一级豆油现货无报价。中国同意立即购买美国农产品,美国农业部长称中国新年伊始将恢复购买美豆,而国内油脂供大于求格局延续,令油脂行情继续承压。但贸易战并未全面结束,如果不能在三个月达成协议,贸易战仍可能再升级,中国是否会将美豆关税从28%恢复成3%也还有待观察,及小包装备货将在本月中下旬逐步展开,限制了油脂跌幅,国内市场仍在消化贸易战缓和的利空,短线油脂或以偏弱震荡运行为主。因此操作上建议观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【饲料】周二晚国内饲料窄幅震荡。豆粕 1901收涨0.48%,报2698元/吨;菜粕 1901收涨0.18%,报2185元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,昨日天津九三豆粕现货基差报价+190元/吨(+0),东莞富之源现货报价3110元/吨(-60)。非洲猪瘟肆虐,养殖户补栏受抑,水产养殖处淡季,豆粕需求不佳,沿海豆粕库存虽降6%至94万吨,但供应仍充裕。加上贸易战缓和,共同压制豆粕延续回落。但中国是否将取消美豆加征关税尚不确定,如果不取消,油厂不会在亏损的情况下采购美豆。而仅通过国储补库买美豆来实现增加购买美国农产品,对市场冲击不会太大。操作上建议豆粕1909合约多单继续持有,以2550为止损,止盈为3000,具体变化还需关注跟踪报告。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【鸡蛋】:周二鸡蛋主力合约维持窄幅震荡,收盘价报4159元/500千克,涨跌幅0.14%。据中国蛋鸡信息网数据可见,今日全国鸡蛋价格稳中有跌,北京鸡蛋主流价格报3.9元/斤,较昨日上涨0.12元/斤,其中山东地区均价最高为3.86元/斤,辽宁地区均价最低3.63元/斤。目前各地区仍有库存,终端需求一般,蛋商采购较为谨慎,走货情况缓慢;另外,因春节备货需求预期,短期现货价格难大跌,关注后期产能能否有效修复,预计近期鸡蛋价格或持续小幅调整。操作上,01合约震荡偏弱,上下空间均不大,建议观望为主,可谨慎持有05空单。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)  


【玉米】:周二玉米主力合约继续加速下跌,跌破1900关口支撑。收盘价报1879元/吨,涨跌幅-1.93%。CBOT玉米大涨接近前高。目前,东北地区仍未大面积上冻,不利于玉米脱粒上市;另外,玉米价格不断上涨,加重农户的惜售心理,两个因素叠加进一步限制玉米的上市进度,故现货价格仍在坚挺。进入12月份,随着气温进一步下降和农户集中还贷压力加大,新粮集中上市速度有望加快,市场供应将逐渐趋于宽松。另外,非洲猪瘟疫情仍在持续扩大,未来玉米饲用需求或受到影响。关注近两个月贸易战谈判情况,目前国际玉米理论到港成本在1800以下,且中方同意扩大对美进口,远月玉米看涨预期或转跌,近期玉米和淀粉系期货价格应受中美谈判进展情况左右,建议暂时观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【大豆】周二晚大豆窄幅波动,整体偏弱。中美贸易战谈判之后,豆类偏弱,进口量增加预期较强,但大豆进口关税能否从加税后的28%恢复到3%,还要等官方消息,若关税降,进口分销豆或将下跌,短期进口分销豆或仍将以稳中窄幅调整为主。国产大豆价格稳定,目前东北贸易商对收粮积极性不高,很多贸易商已经停收。因为贸易商库存比较多,对大豆后期走势有些信心不足。操作方面,暂时观望。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


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