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华联期货研究所日评(2018-12-05)

华联期货夜盘交易指南 2018-12-05


金融期货


【股指】受到昨夜美股大跌的影响,A股三大股指今日早盘大幅低开,随后震荡回升,收盘涨跌不一,其中沪指下跌0.61%,收报2649.81点;深成指下跌0.32%,收报7928.51点;创业板指上涨0.22%,收报1381.77点,日K线四连涨,两市合计成交3223亿元。明年经济中问题凸现,对经济运行和资本市场构成较大压力,宏观政策重新审视三大平衡关系。中期来看,目前处在各项基本面数据下行初期阶段,无法判断未来业绩增速的拐点在哪里,也决定了目前市场缺少趋势性的投资逻辑和主线,因此仍需谨慎看待反弹。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【国债】债市先扬后抑,国债期货上午高开高走,午后涨幅收窄尾盘跳水收跌。10年期主力合约收跌0.05%,盘中一度涨0.34%;5年期主力合约收跌0.03%,盘中一度涨0.20%。银行间现券主要利率债收益率先下后上,10年期国债活跃券180019收益率上行0.48bp报3.3200%,早盘最低触及3.2750%。若通胀并未超预期突破3%红线,预计利率仍有下行空间,但总体空间也将阶段性受限;若通胀超预期突破3%红线,短债则有较为明确的做空机会,长债则偏震荡。节奏上来说,滞与胀的阶段性主导逻辑切换或将成为引导国债走势的核心因素。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


金属


【沪铜】:周三沪铜震荡回落,收盘跌1.1%。基本面上:供暖季限产预期放松、消费不振压制盘面,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观;全球显性库存较低支撑期价。技术面上:区间震荡。消息面:12月5日上海现货电解铜报49360-49640元/吨,均价跌480元/吨。中国11月官方制造业PMI 50,为2016年7月以来新低,预期 50.2,前值 50.2。中国11月官方非制造业PMI 53.4,预期 53.7,前值 53.9。中美两国体现的友好气象,将在一定程度上改善前期市场悲观的情绪,利于短时间的铜价,但面对国内消费的囧境,外压的缓解难以令铜价出现突破式的上涨。从前期美国所加征关税产品清单中看,中国出口到美国的铜相关产品,占 中国铜消费的1.5%左右。情绪上的压力缓解,将远大于实际。中美会晤仍在进行,不排除仍有其他变数,市场应继续关注谈判进展。近期铜受宏观扰动较大,操作上,投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【沪铝】:周三沪铝小幅震荡,收盘跌0.5%。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件,供暖季限产预期放松,产量未受大的影响;海德鲁停产平稳解决,俄铝冲击又有延后,向上驱动力减弱,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观,成本略有支撑;电解铝维持低迷,引发市场弹性生产,市场寻找价格再平衡。技术面:弱势震荡。消息面:中美元首达成共识停止加征新关税。与之前市场较为悲观预期有所不同,此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费问题或得到缓解。上周五日内中铝公司的弹性生产声明,叠加此前铝厂限产信号频发,原铝供应收紧,沪铝在周五晚间已经出现较为明显的空头平仓避险情绪。12月5日上海现货电解铝报13630-13670元/吨,均价跌10元/吨。国际铝业协会(IAI)11月21日公布的数据显示,全球10月原铝产量(包括中国)增至541.4万吨,9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨,9月预估为301万吨。12月3日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区33.8万吨,无锡地区57.1万吨,杭州地区9.5万吨,巩义地区8.1万吨,南海地区18.4万吨,天津5.2万吨,临沂2.3万吨,重庆2.3万吨,消费地铝锭库存合计136.7万吨,比上周四减少1.9万吨。目前铝价向上缺乏驱动力,下方略有成本支撑,但弱势价格引发企业弹性生产,限制产量。操作上,暂短线交易。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格引起电解铝企业减产规模。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


工业品  


【纸浆】周三国内纸浆震荡偏强。纸浆 1906收涨2.07%,报5140元/吨。根据卓创的数据,今日江浙沪地区部分含税参考价:银星5750元/吨。这两天盘面价格止跌反弹,反弹的动力主要是整个化工品氛围好转带动。不过中期高库存压力叠加累库预期以及贸易商年底前有降库存需求等利空因素影响下,纸浆价格震荡偏弱的方向难改。操作上建议暂以逢高沽空或观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【甲醇】周三高位震荡,收盘翻红报2487,较昨日收盘涨11点。五日均线拐头向上,主力合约临近换月,前期空头离场拉升盘面走势。大唐国际有意重启一条MTP装置,刺激内地现货成交,带动市场氛围。同时,甲醇多日下跌令MTP/O利润得以修复,同时烯烃价格企稳,增加下游复工意向,需求增多预期利好盘面。昨日下午甲醇期货涨停,当日减仓达21.6万手,空头出逃或令甲醇进入回升通道,近期宜顺势保持多单,但不可追高,注意回撤风险。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【橡胶】ru1905周三略强,收11215,但整体仍未脱离低位。云南国营全乳胶上海市场现货10300(-0),5月基差-815。周三上期所橡胶仓单量29.781万吨(+0.503)。贸易战缓和,作为对贸易战十分敏感的品种,胶价或受提振。橡胶基本面方面,东南亚旺季供应压力边际增加依然压制市场,但国内停割料带来利好。需求方面,经济数据和周边商品走弱,需求乏力。欧洲日本等PMI数据显示全球经济有走弱迹象,但美国11月PMI走出半年低估。橡胶供应处于过剩的大周期,泰国产区胶水已至考虑弃割的水平,同时反映了供应较为充足,中下游投机需求低迷。连跌之后,关注老仓单接货压力消失和国内进入停割期能否带来反弹。另外贸易战缓和及美联储加息态度软化,外部环境较好。操作上,1905合约继续依托11000支撑多头参与反弹,止损参考10800。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【沥青】沥青周三震荡整理,1906合约收2870;长三角现货估价3235(-0)。周三上期所沥青仓单6.282(-0.2)万吨。上游方面,油价前期大幅快速下跌后,产油国减产动力增加,OPEC+减产延长至2019,加拿大加入减产。冬季旺盛需求来临时油价存在反弹预期。沥青需求方面,据交通部数据显示,1-10月国内公路建设投资完成1.76万亿元,同比下跌0.1%,公路建设投资放缓,导致沥青市场整体需求下滑。今年投资较弱,预料年内需求力度有限。沥青期货盘面贴水较深,而且原油短期下跌空间不大,不宜过度看空,暂时观望等待企稳。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【PTA】1905合约周三反弹,收6148,华东现货6360(+60)。近期PTA检修装置陆续重启,但四季度供应增加不及预期,加工费依然偏低。原油回落至16-17年平台,带来成本塌陷。PX环节利润压缩空间仍然较大,在成本端对PTA构成较大的拖累。需求方面,下游备货积极性较低,库存高而且利润低,开工有所回落。操作上,暂时反弹思路,激进者1905合约多单持有,止损参考5800。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【焦煤】周三焦煤突破25日均线;基本面上,国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求,整体开工水平受限,焦煤供应量下滑,同时,煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限,目前北方港口已停止进口煤报关,京唐港不允许异地报关,煤企库存持续下滑,部分矿方零库存,叠加下游采购积极性较高,现货价格易涨难跌;操作上,建议1905合约1200多单继续持有,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【焦炭】周三焦炭震荡上行,持仓大幅增加;基本面上,部分地区秋冬季限产执行,力度不及预期,利润过高,已超越钢厂,引发下游打压焦炭价格,全国焦企综合开工率较前期有小幅下滑,焦炭供应稳中有降,焦企焦炭库存仍为极低水平,销售订单顺畅,挺价信心较强,但伴随现货价格连续三轮提涨,下游接货逐渐谨慎,市场对后市心态出现分歧;操作上,建议焦炭暂时观望,1905合约能突破25日均线再多单跟进,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【动力煤】周三动力煤震荡偏弱;基本面上,近日进口预期变动导致期货波动加剧,但进口限制政策并未延期,仅年底前进口从严对市场的提振力度有限,同时,原煤产量以及港口库存稳定,产区检查对供应的直接影响有限,而下游电煤需求同比偏弱,即便后期日耗增加,电厂高库存也基本可以覆盖,加之多地区水泥企业进入错峰生产周期,需求端难有提振;操作上,建议动力煤1905合约反弹585位置空单参与,25点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【原油】:周三盘面震荡走低,SC1901收425.1元/桶(-0.84%)。美国API库存方面截止到11月30日当周原油库存+536万桶,库欣地区原油库存+144万桶,汽油库存+361万桶,精炼油库存+432万桶,原油成品油库存均呈现上升态势。消息面伊拉克石油部长表示现在就言明是否有必要减产还显得言之过早。阿尔及利亚及沙特两国油长会面,但没有就减产一事达成共识。俄罗斯表示只考虑小幅减产15万桶/日,而沙特希望能达到30万桶/日。在减产协议未实质性落地前,反弹仍承压较重,盘面偏震荡为主,操作上多单谨慎持有,逢高适量减仓。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【PVC】:周三盘面高位震荡,V1901收盘6640(+0.99%)。现货市场广州报盘趋稳,普通电石料主流价格在6770-6880元/吨;杭州报盘高位整理,5型电石料主流6600-6750元/吨。上周河北盛华化工发生爆炸造成重大伤亡,年底安全形势陡增,国务院安委办、应急管理部将开展安全治理,对全国75家氯乙烯气柜安全进行排查,需密切关注检查是否会导致部分上游厂家停工整顿影响上游开工率。在目前贸易战缓和大背景下,市场多头信心部分修复, 01合约继续维持基差修复行情,整体盘面重心上移,操作上多单暂继续持有,6500一线突破后,留意6700-6800压力。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【铁矿】周三,铁矿石震荡上涨。矿石现货处于供需两弱格局,但主要驱动看需求端,成材悲观预期短时间难以恢复,主力05合约上行空间不大。成材利润下滑刺激中低品矿需求增加,进口矿高低品价差收窄,现货仍有下行空间,01合约基差大概率以现货补盘面来修复,预计以偏弱震荡运行为主。策略:单边建议观望,1-5正套可低吸高抛。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【钢材】周三,螺纹震荡上涨,涨2.04%。受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响,钢厂开工持续下滑,然而实际影响依然有限,目前成材产量仍在历史高位,供给的缩减明显不及需求的下滑。螺纹的库存拐点已经出现,厂库压力持续累积,尽管市场价格已经大幅下跌,但贸易商仍在继续观望,冬储意愿不强,后续现货暂时企稳,或有阶段性反弹但上行空间有限,整体弱势难改。短线多单参与。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【玻璃】周三玻璃期货1901小幅上涨,收于1314元/吨,较上个交易日上涨9元/吨,持仓增0.15万至11.58万手。12月05日,交易所仓单仍为1490张。中国玻璃综合指数1144.75点,环比下跌0.17点。近期玻璃现货市场总体走势一般,生产企业尽量以增加出库和回笼资金为主,价格变化不大。目前厂家库存同比变化不大,部分北方地区尚有一定的赶工订单,南方需求也维持较好的水平。现货价格短期看压力不大,但后期随着终端需求的减弱,贸易商市场信心逐渐趋于谨慎。 今天玻璃901合约小幅上涨,持仓微增,预计玻璃期货901合约维持震荡格局,操作上仍建议区间内短线交易为主,压力位1330元/吨,支撑位1280元/吨。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)



农产品


【油脂】周三国内油脂窄幅震荡。豆油 1905收跌0.18%,报5526元/吨;棕榈油1905收涨0.04%,报4512元/吨;菜油1905收涨0.64%,报6601元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海一级豆油现货报价5440元/吨(+0),兴平一级豆油现货无报价。由于中美谈判还将持续,最后结果还有较大的不确定性,如果不能在未来三个月达成协议,贸易战仍有升级可能,中国是否会将美豆关税下调也还有待最后谈判结果。小包装油备货将在本月中下旬逐步展开,市场挺价,油脂行情表现较豆粕更为抗跌。但中美暂时休战毕竟是对国内利空,且传言中国将从美国购买600-800万大豆作为储备,而国内油脂供大于求格局未改,反弹暂也乏力。预计短线油脂仍以偏弱震荡运行为主。因此操作上建议观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【饲料】周三国内饲料宽幅震荡。豆粕 1905收涨1.23%,报2718元/吨;菜粕 1905收涨1.47%,报2213元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源现货报价3110元/吨(+0)。非洲猪瘟肆虐,养殖户补栏积极性很低,水产养殖进入淡季,豆粕需求不佳,沿海豆粕供应仍充裕。加上贸易战缓和,尤其传言中国将买入600-800万吨美国大豆补充国储,共同压制豆粕价格。但中国是否将取消美豆加征关税尚不确定,贸易战能否全面结束还要看未来三个月谈判情况,未来几天豆粕跌势或逐步放缓。操作上建议豆粕1909合约多单继续持有,以2550为止损,止盈为3000,具体变化还需关注跟踪报告。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【白糖】周三郑糖窄幅震荡,收盘05合约微涨0.06%。现货方面,今天南宁中间商站台报价5270元/吨,报价上调10元/吨;仓库报价5210-5240元/吨,报价上调20元/吨。南宁集团站台暂无报价;厂仓新糖报价5140-5220元/吨,报价不变。柳州中间商站台报价5220元/吨;仓库报价5210-5220元/吨,报价上调20-30元/吨。柳州集团站台新糖报价5180-5220元/吨,报价下调40元/吨。消息方面,据印度糖厂协会(ISMA)数据,18/19榨季截止11月30日,印度糖厂已产糖397.3万吨,略高于上榨季的391.4万吨。相比于去年同期已有450家糖厂开榨,今年为415家。马哈拉施特拉邦167家糖厂已经开榨,截止11月30日,已产糖180.5万吨,比去年同期高出21%。行业及行情方面,今天郑糖窄幅震荡,总体还是低位弱势运行。因新糖陆续大量上市,而需求不尽人意,近期糖价低迷难振。后期新糖上市压力仍将持续,预计中期糖价仍偏弱运行。操作上建议继续滚动做空,1905合约参考止损位5050。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【棉花】周三郑棉先抑后扬,最后收盘05合约微涨0.16%。现货方面,今天中国棉花2128B价格指数持平,报15426。消息方面,据中国棉花网驻南疆通讯员了解,尽管中美贸易战暂时出现缓解,但现货购销市场很冷清,不仅询价少,而且采购量也少。毕竟后续中美贸易之间还有很多事项要谈判,虽说出现了90天的缓冲期,但最终能否谈成,市场各方还是存有一定疑问。现货购销市场能否真正起来,还要看3个月后中美贸易谈判具体结果。行情及行业方面,目前郑棉走势性质为大幅下跌以后的低位反弹或震荡,因为超跌存反弹要求,但是基本面又没有确定的利好支持。后期能否真正企稳转强,关键还是看中美能否达成解决贸易争端的全面协议。从目前供需面看,当前新棉供应压力也较大,而需求偏淡。预计后期郑棉继续低位运行的概率较大,期棉操作上建议滚动做空CF1901参考止损位15000;滚动做空CF1905,止损位15600。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【鸡蛋】:周三鸡蛋主力合约减仓反弹,重回4200,收盘价报4200元/500千克,涨跌幅1.20%。现货方面,根据博亚和讯数据显示,今日全国主产区鸡蛋价格稳中有涨,均价3.77元/斤,较昨日下降0.03元/斤,其中山东地区均价最高为3.86元/斤,辽宁地区均价最低3.66元/斤,销区跟涨。目前各地区仍库存压力仍在,不过由于销区北京带动,北方多地区蛋价走好,蛋商依旧观望为主,需求端有待提振。受春节鸡蛋需求支撑,且淘汰鸡数量有限,供应仍然偏紧,短期现货价格易涨难跌,关注后期产能能否有效修复,预计近期鸡蛋价格或窄幅震荡调整。操作上,01合约震荡偏弱,上下空间均不大,临近换月建议观望为主,可谨慎持有05空单。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【玉米】:周三玉米主力合约小幅反弹,但力度较弱。收盘价报1884元/吨,涨跌幅-0.37%。今日山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1956-2080元/吨一线,大多较昨日持平,个别企业较昨日跌4-10元/吨。东北产区上量进度依然偏慢,烘干塔开塔不多,深加工企业不断上调收购价格,潮粮存放难度加大,基层售粮逐步上量,企业厂门到货量逐渐增加,企业收购量也较前期增多,但基层种植户惜售心理依然强烈,看涨后市,距离新粮批量上市还有待时间。受南北价格倒挂及销区饲企观望心态影响,新粮收购风险较高,贸易商收购积极性不高。另外,非洲猪瘟疫情仍在持续扩大,未来玉米饲用需求或受到影响。关注近两个月贸易战谈判情况,目前国际玉米理论到港成本在1800以下,且中方同意扩大对美进口,远月玉米看涨预期或转跌,近期玉米和淀粉系期货价格应受中美谈判进展情况左右,建议暂时观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)



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