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华联期货研究所早报(2018-12-06)

华联期货研究所早报 2018-12-06


市场资讯


1、11月财新中国服务业PMI为53.8,创5个月来新高,预期50.8,前值50.8。莫尼塔研究钟正生表示,数据反映经济下行压力明显缓和,内需改善发挥了重要作用,整体就业状况依然稳定,通胀压力进一步缓解,企业家信心则继续走弱。

2、业内透露,受环保限产形势影响,华东长三角地区的水泥、熟料价格近日强势大涨,均价达到每吨529元,部分地区甚至突破600元。与此同时,珠三角、华北、西南等区域水泥价格也存在上涨压力或已经再次上涨。

3、美联储经济状况褐皮书:绝大多数地区以温和的速度扩张;绝大多数地区的物价以温和的速度上扬;达拉斯与费城增速录得放缓;消费者支出保持稳定;关税问题对制造商而言仍然值得担忧;调查提及到因关税导致的成本增长问题有所蔓延。

4、阿曼石油部长:欧佩克+同意建议实施减产,已就原油减产达成共识;俄罗斯已经同意减产;减产的基准将是9月或10月的产量水平;减产将从明年1月起持续6个月时间;欧佩克有能力就减产100万桶/日达成一致。

5、消息人士称,欧洲央行决策者正在讨论2019年逐步退出刺激计划的想法;一些议员的偏好是,将只上调存款利率作为退出刺激计划的开始;有建议称将定向长期再融资操作(TLTRO)常规化,并对其设定浮动利率。


金融期货


【股指】周三隔夜外盘美股因悼念老布什去世休市一天,欧股普跌。昨日A股三大股指收盘涨跌不一,其中沪指下跌0.61%,收报2649.81点;深成指下跌0.32%,收报7928.51点;创业板指上涨0.22%,收报1381.77点,日K线四连涨,两市合计成交3223亿元。明年经济中问题凸现,对经济运行和资本市场构成较大压力,宏观政策重新审视三大平衡关系。中期来看,目前处在各项基本面数据下行初期阶段,无法判断未来业绩增速的拐点在哪里,也决定了目前市场缺少趋势性的投资逻辑和主线,因此仍需谨慎看待反弹。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【国债】周三国债期货高开高走,0年期主力合约收跌0.05%,盘中一度涨0.34%;5年期主力合约收跌0.03%,盘中一度涨0.20%。银行间现券主要利率债收益率先下后上,10年期国债活跃券180019收益率上行0.48bp报3.3200%,早盘最低触及3.2750%。若通胀并未超预期突破3%红线,预计利率仍有下行空间,但总体空间也将阶段性受限;若通胀超预期突破3%红线,短债则有较为明确的做空机会,长债则偏震荡。节奏上来说,滞与胀的阶段性主导逻辑切换或将成为引导国债走势的核心因素。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


金属


【沪铜】:周三晚沪铜小幅震荡,收盘跌0.2%。基本面上:供暖季限产预期放松、消费不振压制盘面,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观;全球显性库存较低支撑期价。技术面上:区间震荡。消息面:12月5日上海现货电解铜报49360-49640元/吨,均价跌480元/吨。中国11月官方制造业PMI 50,为2016年7月以来新低,预期 50.2,前值 50.2。中国11月官方非制造业PMI 53.4,预期 53.7,前值 53.9。中美两国体现的友好气象,将在一定程度上改善前期市场悲观的情绪,利于短时间的铜价,但面对国内消费的囧境,外压的缓解难以令铜价出现突破式的上涨。从前期美国所加征关税产品清单中看,中国出口到美国的铜相关产品,占 中国铜消费的1.5%左右。情绪上的压力缓解,将远大于实际。中美会晤仍在进行,不排除仍有其他变数,市场应继续关注谈判进展。近期铜受宏观扰动较大,操作上,投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【沪铝】:周三晚沪铝小幅震荡,收盘跌0.3%。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件,供暖季限产预期放松,产量未受大的影响;海德鲁停产平稳解决,俄铝冲击又有延后,向上驱动力减弱,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观,成本略有支撑;电解铝维持低迷,引发市场弹性生产,市场寻找价格再平衡。技术面:弱势震荡。消息面:中美元首达成共识停止加征新关税。与之前市场较为悲观预期有所不同,此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费问题或得到缓解。上周五日内中铝公司的弹性生产声明,叠加此前铝厂限产信号频发,原铝供应收紧,沪铝在周五晚间已经出现较为明显的空头平仓避险情绪。12月5日上海现货电解铝报13630-13670元/吨,均价跌10元/吨。国际铝业协会(IAI)11月21日公布的数据显示,全球10月原铝产量(包括中国)增至541.4万吨,9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨,9月预估为301万吨。12月3日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区33.8万吨,无锡地区57.1万吨,杭州地区9.5万吨,巩义地区8.1万吨,南海地区18.4万吨,天津5.2万吨,临沂2.3万吨,重庆2.3万吨,消费地铝锭库存合计136.7万吨,比上周四减少1.9万吨。目前铝价向上缺乏驱动力,下方略有成本支撑,但弱势价格引发企业弹性生产,限制产量。操作上,暂短线交易。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格引起电解铝企业减产规模。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


工业品  


【橡胶】ru1905周三晚小幅上移,但整体仍未脱离低位。目前05合约升水800左右,交易所仓单增长至接近30万吨。贸易战表面缓和,但特朗普反复无常,市场仍然忧虑。东南亚旺季供应压力边际增加依然压制市场,但国内逐步停割料带来利好。需求方面,中欧经济数据走弱,需求乏力,但美国11月PMI走出半年低谷。橡胶供应处于过剩的大周期,泰国产区胶水已至考虑弃割的水平,同时反映了供应较为充足,中下游投机需求低迷。连跌之后,关注老仓单接货压力消失和国内进入停割期能否带来反弹。操作上,1905合约继续依托11000支撑多头参与反弹,止损参考10800。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【纸浆】周三晚纸浆大幅上涨,纸浆 1906收涨2.55%,报5234元/吨。根据卓创的数据,昨日江浙沪地区部分含税参考价:银星5750元/吨。这两天盘面价格止跌反弹,反弹的动力主要是整个化工品氛围好转带动。不过中期高库存压力叠加累库预期以及贸易商年底前有降库存需求等利空因素影响下,纸浆价格震荡偏弱的方向难改。操作上建议暂以逢高沽空或观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【铁矿】周三夜盘,铁矿石震荡。矿石现货处于供需两弱格局,但主要驱动看需求端,成材悲观预期短时间难以恢复,主力05合约上行空间不大。成材利润下滑刺激中低品矿需求增加,进口矿高低品价差收窄,现货仍有下行空间,01合约基差大概率以现货补盘面来修复,预计以偏弱震荡运行为主。策略:单边建议观望,1-5正套可低吸高抛。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【钢材】周三夜盘,螺纹震荡,涨0.59%。受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响,钢厂开工持续下滑,然而实际影响依然有限,目前成材产量仍在历史高位,供给的缩减明显不及需求的下滑。螺纹的库存拐点已经出现,厂库压力持续累积,尽管市场价格已经大幅下跌,但贸易商仍在继续观望,冬储意愿不强,后续现货暂时企稳,或有阶段性反弹但上行空间有限,整体弱势难改。短线多单参与。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【甲醇】周三夜盘中幅波动,收阴十字星,报2485,较昨日收盘微跌1点。现货方面略有上涨,华东现货及月上成交围绕在2440-2490元/吨,进口均价为2490元/吨与国内货持平。甲醇大跌后价格得以修复,目前处于上下游均能接受区间,01合约大起大落情况或难以出现,多为场内资金博弈,多空双方伺价平仓出局。闻西北某甲醇制烯烃企业后期准备烯烃复产,甲醇停止外销,冬季煤炭需求量大,价格易涨难跌,支撑甲醇原料端价格,现货交投氛围有所回暖。但现货价格偏低,升水期货仅10元/吨左右,期货价格临近换月恐再度受现货价格压制。短期看甲醇以震荡为主,关注烯烃复工对甲醇需求的拉动。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【PE/PP】周三夜盘布油和WTI小幅收涨,整体能化板块氛围回暖。昨日PE/PP现货大幅上涨,华东线性涨100报9300-9400元/吨,拉丝PP涨250报9500-9600元/吨。近期两油库存快速消耗,石化/中油出厂价格延续走高,现货市场炒涨气氛浓郁。但需要注意的是下游订单力度乏力,厂家对高价格原料抗拒心较大,烯烃炒作空间有限。加之近期甲醇制烯烃装置有复工迹象,供应增大恐再度对市场打压。目前PE/PP期货形态走出上涨态势,均站稳20日均线,投资者可继续保持多单,注意回调止盈离场。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【原油】:夜盘原油走低,大体仍维持横盘整理。消息面欧佩克大会将于今日北京时间下午五点正式开幕,六点举行闭门会议,八点召开新闻发布会。从目前各方表态来看,对减产量仍有较大争议,另外特朗普再度声称希望欧佩克能继续维持产量不要减产。世界不想看见,也不需要更高油价。伊朗驻欧佩克代表宣布,由于伊朗正被美国制裁,将不会参与任何形式减产。近期加拿大主动削减一定产量对欧佩克大会减产量有一定抑制,目前关注点或在于大会是否能达到减产100万桶/日的目标。操作上多单谨慎持有。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【焦煤】周三晚焦煤震荡回踩25日均线;基本面上,国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求,整体开工水平受限,焦煤供应量下滑,同时,煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限,目前北方港口已停止进口煤报关,京唐港不允许异地报关,煤企库存持续下滑,部分矿方零库存,叠加下游采购积极性较高,现货价格易涨难跌;操作上,建议1905合约1200多单继续持有,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)

【焦炭】周三晚焦炭冲高至25日均线承压回落;基本面上,部分地区秋冬季限产执行,力度不及预期,利润过高,已超越钢厂,引发下游打压焦炭价格,全国焦企综合开工率较前期有小幅下滑,焦炭供应稳中有降,焦企焦炭库存仍为极低水平,销售订单顺畅,挺价信心较强,但伴随现货价格连续三轮提涨,下游接货逐渐谨慎,市场对后市心态出现分歧;操作上,建议焦炭暂时观望,1905合约能突破25日均线再多单跟进,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)

【动力煤】周三晚动力煤震荡偏强,持仓增加;基本面上,近日进口预期变动导致期货波动加剧,但进口限制政策并未延期,仅年底前进口从严对市场的提振力度有限,同时,原煤产量以及港口库存稳定,产区检查对供应的直接影响有限,而下游电煤需求同比偏弱,即便后期日耗增加,电厂高库存也基本可以覆盖,加之多地区水泥企业进入错峰生产周期,需求端难有提振;操作上,建议动力煤1905合约反弹585位置空单参与,25点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)




农产品


【白糖】周三晚郑糖小幅反弹,收盘05合约上涨0.49%。现货方面,昨天南宁中间商站台报价5270元/吨,报价上调10元/吨;仓库报价5210-5240元/吨,报价上调20元/吨。南宁集团站台暂无报价;厂仓新糖报价5140-5220元/吨,报价不变。柳州中间商站台报价5220元/吨;仓库报价5210-5220元/吨,报价上调20-30元/吨。柳州集团站台新糖报价5180-5220元/吨,报价下调40元/吨。消息方面,截至昨天不完全统计,广西已有35家糖厂开榨,同比减少1家,开榨糖厂设计产能合计28.38万吨/日。本周广西预计还有5-8家糖厂开榨。行业及行情方面,昨夜外糖窄幅震荡,因主产国新糖正大量上市,预计全球糖市仍将面临压力。国内广西糖厂开榨呈加速之势,因新糖陆续大量上市,而需求不尽人意,近期糖价低迷难振。后期新糖上市压力仍将持续,预计中期糖价仍偏弱运行。操作上建议继续滚动做空,1905合约参考止损位5050。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【棉花】周三晚郑棉窄幅震荡,最后收盘05合约微涨0.03%。现货方面,昨天中国棉花2128B价格指数持平,报15426。消息方面,据中国棉花网驻南疆通讯员了解,尽管中美贸易战暂时出现缓解,但现货购销市场很冷清,不仅询价少,而且采购量也少。毕竟后续中美贸易之间还有很多事项要谈判,虽说出现了90天的缓冲期,但最终能否谈成,市场各方还是存有一定疑问。现货购销市场能否真正起来,还要看3个月后中美贸易谈判具体结果。行情及行业方面,昨夜美棉向上突破平台区间,主力3月合约涨幅达1.63%,趋势进一步好转。不过国内郑棉并没有什么上涨,关注日盘是否有所表现。目前郑棉呈弱势震荡状态,后期能否真正企稳转强,关键还是看中美能否达成解决贸易争端的全面协议。从供需面看,当前新棉供应压力也较大,而需求偏淡。预计后期郑棉继续低位运行的概率较大,期棉操作上建议滚动做空CF1901参考止损位15000;滚动做空CF1905,止损位15600。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【油脂】周三晚国内油脂窄幅震荡。豆油 1905 收跌0.25%,报5526元/吨;棕油 1905收涨0.22%,报4526元/吨;菜油 1905收涨0.21%,报6612元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油震荡偏弱。根据天下粮仓的数据,昨日日照黄海一级豆油现货报价5440元/吨(+0),兴平一级豆油现货无报价。由于中美谈判还将持续,最后结果还有较大的不确定性,如果不能在未来三个月达成协议,贸易战仍有升级可能,中国是否会将美豆关税下调也还有待最后谈判结果。小包装油备货将在本月中下旬逐步展开,市场挺价,油脂行情表现较豆粕更为抗跌。但中美暂时休战毕竟是对国内利空,且传言中国将从美国购买600-800万大豆作为储备,而国内油脂供大于求格局未改,反弹暂也乏力。预计短线油脂仍以偏弱震荡运行为主。因此操作上建议观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【饲料】周三晚国内饲料小幅上涨。豆粕 1905收涨1.11%,报2733元/吨;菜粕 1905收涨1.82%,报2232元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,昨日天津九三豆粕现货无报价,东莞富之源现货报价3110元/吨(+0)。非洲猪瘟肆虐,养殖户补栏积极性很低,水产养殖进入淡季,豆粕需求不佳,沿海豆粕供应仍充裕。加上贸易战缓和,尤其传言中国将买入600-800万吨美国大豆补充国储,共同压制豆粕价格。但中国是否将取消美豆加征关税尚不确定,贸易战能否全面结束还要看未来三个月谈判情况,未来几天豆粕跌势或逐步放缓。操作上建议豆粕1909合约多单继续持有,以2550为止损,止盈为3000,具体变化还需关注跟踪报告。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【鸡蛋】:周三鸡蛋主力合约减仓反弹,重回4200,收盘价报4200元/500千克,涨跌幅1.20%。据中国蛋鸡信息网数据可见,今日全国鸡蛋价格全面上涨,北京鸡蛋主流价格报4.0元/斤,较昨日上涨0.1元/斤。目前各地区仍库存压力仍在,不过由于销区北京带动,北方多地区蛋价走好,蛋商依旧观望为主,需求端有待提振。即使淘汰鸡价格高企,但待淘鸡数量有限,供应仍然偏紧,受春节鸡蛋需求支撑,短期现货价格易涨难跌,关注后期产能能否有效修复,预计近期鸡蛋价格或窄幅震荡调整。操作上,01合约震荡偏弱,上下空间均不大,临近换月,建议观望为主,可谨慎持有05空单。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)  


【玉米】:周三玉米主力合约小幅反弹,收盘价报1884元/吨,涨跌幅-0.37%。今日山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1956-2080元/吨一线,大多较昨日持平,个别企业较昨日跌4-10元/吨。东北产区上量进度依然偏慢,烘干塔开塔不多,深加工企业不断上调收购价格,潮粮存放难度加大,基层售粮逐步上量,企业收购量也较前期增多,但种植户看涨后市,惜售心理依然强烈,新粮批量上市还将延后。另外,非洲猪瘟疫情仍在持续扩大,未来玉米饲用需求或受到影响。关注近两个月贸易战谈判情况,目前国际玉米理论到港成本在1800以下,且中方同意扩大对美进口,远月玉米看涨预期或转跌,近期玉米和淀粉系期货价格应受中美谈判进展情况左右,建议暂时观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【大豆】周三晚大豆小幅上涨,整体企稳。市场有传言说,1月1日前,中国将从美国购买600-800万大豆以补充国储。如果近期能确定大豆进口关税从28%恢复到加税前的3%,那么中国买家很可能会增加购买美西发船的大豆。届时进口成本下降,港口大豆到港量逐渐增加,进口分销豆价格或将承压下跌。若未降关税,贸易谈判也迟迟没有大的进展,随着后面大豆趋紧,进口分销豆市场或将迎来涨势。还需要进一步关注国家政策动向。操作方面,激进者做多,目前豆一1905的支撑位3450,豆二1905的支撑位3000。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


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