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华联期货研究所日评(2018-12-06)

华联期货夜盘交易指南 2018-12-06


金融期货


【股指】A股三大股指今日集体大跌,其中沪指收盘下跌1.68%,退守2600点整数关口,收报2605.18点;深成指下跌2.44%,收报7735.05点;创业板指下跌2.61%,收报1345.76点,两市合计成交3109亿元。盘中受到利空消息影响,三大股指出现大幅下跌,另外周二美股大跌下,周三的休市以及受到华为负面影响下,市场短期高涨情绪有所受到打压。而对于明年经济中问题凸现,对经济运行和资本市场构成较大压力,宏观政策重新审视三大平衡关系。中期来看,目前处在各项基本面数据下行初期阶段,无法判断未来业绩增速的拐点在哪里,也决定了目前市场缺少趋势性的投资逻辑和主线,因此仍需谨慎看待反弹。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


【国债】国债期货低开高走,尾盘扭转全日低迷情形,10年期主力合约收涨0.12%,持仓量61904手,增仓226手;5年期主力合约涨0.08%,持仓量15604手,增仓316手。国债收益率早间小幅上行,午后转为下行,10年期国债活跃券180019最新成交价报3.29%,收益率下行2.55bp,30年期国债活跃券180017最新成交报3.8%,收益率下行2.48bp。央行公告,对6日到期的1,875亿元人民币的中期借贷便利(MLF)进行了等额续做,期限一年,利率持平于3.30%;今日无逆回购操作。与原1880亿元到期量相比,意味着此前降准替换今日到期规模为5亿元。自10月降准开始,MLF基本全部为等额续作,指向流动性投放方式转向几乎全部依赖“降准”资金。考虑到春节前流动性往往需央行呵护稳定,以及央行发布1月期的国库定存,也恰在1月初到期而非跨春节(避免春节前后多种投放叠加造成流动性淤积),指向央行为维持春节前后资金面的“合理充裕”提前埋下伏笔,预计央行可能于明年1月再度降准。(殷双建,投资咨询从业证书号:Z0011174)


金属


【沪铜】:周四沪铜弱势调整,收盘跌0.75%。基本面上:供暖季限产预期放松、消费不振压制盘面,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观;全球显性库存较低支撑期价。技术面上:区间震荡。消息面:12月6日上海现货电解铜报49200-49500元/吨,均价跌150元/吨。中国11月官方制造业PMI 50,为2016年7月以来新低,预期 50.2,前值 50.2。中国11月官方非制造业PMI 53.4,预期 53.7,前值 53.9。中美两国体现的友好气象,将在一定程度上改善前期市场悲观的情绪,利于短时间的铜价,但面对国内消费的囧境,外压的缓解难以令铜价出现突破式的上涨。从前期美国所加征关税产品清单中看,中国出口到美国的铜相关产品,占 中国铜消费的1.5%左右。情绪上的压力缓解,将远大于实际。中美会晤仍在进行,不排除仍有其他变数,市场应继续关注谈判进展。近期铜受宏观扰动较大,操作上,投机者短线交易为主。后期需要关注国际国内政策形势的最新进展。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


【沪铝】:周四沪铝弱势震荡下跌,收盘跌1.2%。北方陆续出台秋冬季大气污染治理方案文件,供暖季限产预期放松,产量未受大的影响;海德鲁停产平稳解决,俄铝冲击又有延后,向上驱动力减弱,习主席与美总统达成共识,市场趋向乐观,成本略有支撑;电解铝维持低迷,引发市场弹性生产,市场寻找价格再平衡。技术面:弱势震荡。消息面:中美元首达成共识停止加征新关税。与之前市场较为悲观预期有所不同,此前市场担忧的贸易问题引发的出口弱化和消费问题或得到缓解。上周五日内中铝公司的弹性生产声明,叠加此前铝厂限产信号频发,原铝供应收紧。12月6日上海现货电解铝报13540-13580元/吨,均价跌90元/吨。国际铝业协会(IAI)11月21日公布的数据显示,全球10月原铝产量(包括中国)增至541.4万吨,9月为530.1万吨。中国10月产量估值增至305万吨,9月预估为301万吨。12月6日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区33.4万吨,无锡地区56.3万吨,杭州地区9.3万吨,巩义地区8.2万吨,南海地区17.9万吨,天津5.2万吨,临沂2.4万吨,重庆2.5万吨,消费地铝锭库存合计135.2万吨,环比周一再降1.5万吨。目前铝价向上缺乏驱动力,下方略有成本支撑,但弱势价格引发企业弹性生产,限制产量。操作上,暂短线交易。后期关注国内去库存进展及国内外经济、政策形势及弱势价格引起电解铝企业减产规模。(姜世东,投资咨询从业证书号:Z0001985)


工业品  


【纸浆】周四国内纸浆震荡偏强。纸浆 1906收涨0.55%,报5132元/吨。根据卓创的数据,昨日江浙沪地区部分含税参考价:银星5750元/吨。欧盟地区木浆港口库存和中国地区木浆库存均创阶段新高,高库存压制漂针浆价格;同时近期国内纸厂纷纷发布停机函,会在一定程度上减少漂针浆需求。长期来看,中美贸易战仍存变数,国内经济增长乏力,或使得下游纸制品需求减少,降低纸浆需求,纸浆价格或长期震荡偏弱。操作上建议暂以逢高沽空或观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【焦煤】周四焦煤05合约跌破25日均线,持仓变化不大;基本面上,国内煤矿由于停产、生产能力核查等因素以及邻近年末、安全生产要求,整体开工水平受限,焦煤供应量下滑,同时,煤炭进口限制导致国际焦煤补充作用有限,目前北方港口已停止进口煤报关,京唐港不允许异地报关,煤企库存持续下滑,部分矿方零库存,叠加下游采购积极性较高,现货价格易涨难跌;操作上,建议1905合约1200多单继续持有,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【焦炭】周四焦炭05合约于25日均线承压回落,持仓大幅增加;基本面上,部分地区秋冬季限产执行,力度不及预期,利润过高,已超越钢厂,引发下游打压焦炭价格,全国焦企综合开工率较前期有小幅下滑,焦炭供应稳中有降,焦企焦炭库存仍为极低水平,销售订单顺畅,挺价信心较强,但伴随现货价格连续三轮提涨,下游接货逐渐谨慎,市场对后市心态出现分歧;操作上,建议焦炭暂时观望,1905合约能突破25日均线再多单跟进,35点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【动力煤】周四动力煤05合约震荡偏强,持仓大幅增加;基本面上,近日进口预期变动导致期货波动加剧,但进口限制政策并未延期,仅年底前进口从严对市场的提振力度有限,同时,原煤产量以及港口库存稳定,产区检查对供应的直接影响有限,而下游电煤需求同比偏弱,即便后期日耗增加,电厂高库存也基本可以覆盖,加之多地区水泥企业进入错峰生产周期,需求端难有提振;操作上,建议动力煤1905合约反弹585位置空单参与,25点设置止损。(陈朝飞,投资咨询从业证书号:Z0012351)


【橡胶】受华为事件影响,ru1905周四上行乏力,收11205,整体维持低位。云南国营全乳胶上海市场现货10450(+150),5月基差-750。周四上期所橡胶仓单量30.331万吨(+0.55)。贸易战表面缓和,但特朗普反复无常,市场仍然忧虑。东南亚旺季供应压力边际增加依然压制市场,但国内逐步停割料带来利好。需求方面,中欧经济数据走弱,需求乏力,但美国11月PMI走出半年低谷。橡胶供应处于过剩的大周期,泰国产区胶水已至考虑弃割的水平,同时反映了供应较为充足,中下游投机需求低迷。连跌之后,关注老仓单接货压力消失和国内进入停割期能否带来反弹。操作上,1905合约继续依托11000支撑多头参与反弹,止损参考10800。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【沥青】沥青周四跌幅较大,1906合约收2780;长三角现货估价3235(-0)。周四上期所沥青仓单6.282(-0.2)万吨。上游方面,油价反弹受阻,市场关注今日OPEC部长级会议的减产会谈结果。预料原油冬季旺盛需求来临对油价有支撑。沥青需求方面,去杠杆的环境下,公路建设投资放缓,导致沥青市场整体需求下滑。今年投资较弱,预料年内需求力度有限。沥青期货盘面贴水,而且原油短期下跌空间不大,不宜过度看空,继续观望等待企稳。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【PTA】1905合约周四回落,收6100,华东现货6630(+270)。市场传闻有大厂回购,资金炒涨,但预料内部和外部环境并不支持。近期PTA检修装置陆续重启,但四季度供应增加不及预期,加工费依然偏低。原油回落至16-17年平台,带来成本塌陷。PX环节利润压缩空间仍然较大,在成本端对PTA构成较大的拖累。需求方面,下游备货积极性较低,库存高而且利润低,开工有所回落。操作上,暂时反弹思路,激进者1905合约多单持有,止损提高至5900。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【甲醇】周四早盘跳水后全日维持低位震荡,最终收报2455(-27)。成交量急缩显示投资者观望情绪严重,大涨2日后有回调需求。现货方面江苏太仓甲醇早间报盘波动不大,月下报2480元/吨,略涨50元/吨,买盘2460元/吨;1月下商谈围绕在2465-2485元/吨。目前基差过小,期货贴水仅30元左右,01合约临近换月,期货价格恐再度承压。近期甲醇制烯烃装置有复工迹象,后期需求将有所增大,但其传导到甲醇期现效果和程度仍需观望。短期看甲醇以震荡为主,短线操作相对困难,宜多看少动。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【PE/PP】周四PE早盘冲高后回落,收报8445(-14),PP震荡,尾盘跳水,收报9098(-185)。本日国际原油收跌约1%,能化板块受压。PE/PP连涨多日,技术层面存在回调需求。现货方面,截止中午华东线性报9350-9400元/吨(+50),PP拉丝报9600-9650元/吨(+125),两油出厂价力挺现货,但尾盘跳水恐对现货价格有所打压,反映贸易商对高价格烯烃抗拒心里较大,订单不济及预期担心中美贸易摩擦再生变卦均限制PE/PP连续走高。港口线性货源增多,外盘报价维持低价,进口窗口打开对国内PE市场有所冲击。短期看PE/PP仍以震荡为主,注意关注下游需求和烯烃装置检修复工情况。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【原油】:日盘原油继续走低,SC1901收盘422.4元/桶(-1.49%)。根据议程欧佩克大会今日北京时间下午五点正式开幕,六点举行闭门会议,八点召开新闻发布会。从目前各方表态来看,对减产量仍有较大争议,另外特朗普再度声称希望欧佩克能继续维持产量不要减产。世界不想看见,也不需要更高油价。伊朗驻欧佩克代表宣布,由于伊朗正被美国制裁,将不会参与任何形式减产。近期加拿大主动削减35万桶/日产量或一定程度缓和欧佩克减产压力,目前关注点或在于大会达成的实际减产量及减产方式,操作上多单轻仓谨慎持有,如会议减产不及预期建议离场。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【PVC】:主力合约逐步向1905换月,基于对远期需求担忧,周四盘面1905震荡走低,而1901基于现货端目前较强,仍维持基差修复行情相对坚挺。现货市场表现广州成交尚可,高位盘整,普通电石料主流价格6770-6880元/吨;杭州报盘稳定,5型电石料主流6600-6750元/吨。基本来看,受上周河北盛华事故影响,国务院安委办、应急管理部开展安全治理,目前部分企业有降负荷行动,但对供应量暂未造成大的影响。目前寒冷天气来临或一定程度影响运输,短期华南地区或现货偏紧价格强势,1901仍有较强支撑,如有多单暂可轻仓持有,后期关注1905逢高做空机会。(黎照锋,投资咨询从业证书号:Z0000088)


【玻璃】周四玻璃期货1901小幅震荡,收于1310元/吨,较上个交易日下跌4元/吨,持仓减0.18万至11.40万手。12月06日,交易所仓单仍为1490张。中国玻璃综合指数1143.68点,环比下跌1.07点。近期玻璃现货市场总体走势一般,生产企业出库情况变化不大,部分厂家的品种规格价格优惠幅度增加,清理前期的库存。随着北方地区温度的变化,终端市场需求也在逐渐的减少。而南方地区的市场需求尚稳定在前期的水平,加工企业订单变化不大。 今天玻璃901合约小幅震荡,持仓微减,预计玻璃期货901合约维持震荡格局,操作上仍建议区间内短线交易为主,压力位1330元/吨,支撑位1280元/吨。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【铁矿】周四,铁矿石震荡下挫,下跌0.74%。矿石现货处于供需两弱格局,但主要驱动看需求端,成材悲观预期短时间难以恢复,主力05合约上行空间不大。成材利润下滑刺激中低品矿需求增加,进口矿高低品价差收窄,现货仍有下行空间,01合约基差大概率以现货补盘面来修复,预计以偏弱震荡运行为主。策略:单边建议观望,1-5正套可低吸高抛。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)


【钢材】周四,螺纹震荡下挫,下跌0.97%。受错峰生产政策、恶劣天气以及高炉检修等因素影响,钢厂开工持续下滑,然而实际影响依然有限,目前成材产量仍在历史高位,供给的缩减明显不及需求的下滑。螺纹的库存拐点已经出现,厂库压力持续累积,尽管市场价格已经大幅下跌,但贸易商仍在继续观望,冬储意愿不强,后续现货暂时企稳,或有阶段性反弹但上行空间有限,整体弱势难改。观望。(吴涛,投资咨询从业证书号:Z0013444)



农产品


【白糖】周四郑糖小幅反弹,收盘05合约上涨0.53%。现货方面,南宁中间商站台报价5270元/吨,报价不变;仓库报价5180-5240元/吨,报价下调30元/吨。南宁集团站台暂无报价;厂仓新糖报价5140-5220元/吨,报价不变。柳州中间商站台报价5220元/吨;仓库报价5220元/吨,报价上调10元/吨。柳州集团站台新糖报价5180-5220元/吨,报价不变。来宾中间商仓库报价5195-5220元/吨,报价上调25元/吨。消息方面,据美国农业部(USDA )称,巴西可能会将全球最大产糖国的桂冠亲手转交给印度,这也是16年来的首次。全球糖价低迷,巴西政府出台政策鼓励生物燃料需求,导致巴西糖企将产能向乙醇方面倾斜。向乙醇倾斜的生产方针使得2018-19榨季巴西糖产量锐减900万吨,触及12年新低,并且下一年还将进一步侧重乙醇生产,这可能帮助全球糖市摆脱压抑糖价已久的过剩问题。行业及行情方面,今天郑糖小幅上涨,不过总体还是在低位运行。当前国内广西糖厂开榨呈加速之势,因新糖陆续大量上市,而需求不尽人意,基本面总体利空。后期新糖上市压力仍将持续,预计中期糖价仍偏弱运行。操作上建议继续滚动做空,1905合约参考止损位5050。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【棉花】周四郑棉窄幅震荡,最后收盘05合约微跌0.03%。现货方面,今天中国棉花2128B价格指数下跌3点,报15423。消息方面,这两年以来,山东企业受到去杠杆和市场资金面紧张的强大压力,很多企业都徘徊在资金断裂的生死线上,就在本周,山东竟然有2家民营500强企业申请破产,还都集中在东营市。行情及行业方面,终端消费影响了国内需求,使得产业链条发展受阻,贸易战的白热化给产业链条雪上加霜,棉价承压。短期来看,G20两国领导会晤带来了短期利好支撑,企业有望缓一口气。但总体受下游影响预期棉市难有起色。现阶段期价已经低于疆内棉企的大多数成本价,但预计价格15600元/吨以上套保盘压制严重。近期期棉操作上建议继续滚动做空CF1905,止损位15600。(黄忠夏,投资咨询从业证书号:Z0010771)


【油脂】周四国内油脂窄幅震荡。豆油 1905收跌0.18%,报5530元/吨;棕榈油1905收涨0.4%,报4534元/吨;菜油1905收涨1.06%,报6668元/吨。外盘方面,CBOT豆油窄幅震荡;马来西亚棕榈油窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,今日日照黄海一级豆油现货报价5400元/吨(-40),兴平一级豆油现货无报价。贸易战暂缓利空国内油脂行情,且油脂供大于求格局持续,及巴西大豆产量预估持续上调,月底将开始收割,压制油脂价格。但油脂价格处历史低位,年底的小包装油备货将逐步展开,油厂挺价,这将限制油脂行情回落空间。预计短线油脂或将继续跟盘偏弱震荡。因此操作上建议观望为主。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


【饲料】周四国内饲料震荡偏强。豆粕 1905收涨0.48%,报2716元/吨;菜粕 1905收涨1.82%,报2232元/吨。外盘方面,CBOT豆粕窄幅震荡。根据天下粮仓的数据,今日天津九三豆粕现货基差报价+140(-50),东莞富之源现货报价3090元/吨(-20)。彭博报道中国已开始准备重启美国大豆和天然气进口,可能进口用于国储,并将补偿进口商支付的关税,加上巴西大豆长势良好,巴西豆产量预估持续上调,月底将收割,而水产养殖处淡季及非洲猪瘟疫情持续,近日豆粕成交清淡,贸易战缓和及供需面偏空,将限制豆粕反弹空间,整体或将维持窄幅震荡格局。操作上建议豆粕1909合约多单继续持有,以2550为止损,止盈为3000,具体变化还需关注跟踪报告。(邓丹,投资咨询从业证书号:Z0011401)


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