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国内债市盘前:机构对债市判断已现分歧

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【摘要】①印度降息、英国按兵不动,澳洲联储下调GDP增速预期②节后首周公开市场将有万亿元资金到期③机构对债市判断已现分歧④ST康得新15亿元违约债券持有人会议议案披露:承诺3月31日前还钱。

公开市场

1、节后首周公开市场将有万亿元资金到期,共有6800亿元逆回购到期,另有3930亿元MLF到期。机构称货币市场有望迎来一段“美好时光”,需关注信贷投放情况和地方债发行缴款情况。

要闻资讯

1、国家机关事务管理局近日下发通知,组织开展2018年度中央行政事业单位国有资产决算报告编报工作。

2、据经济参考报,国家统计局将于2月15日公布1月CPI、PPI数据。多家机构预测,1月物价将小幅回落,CPI同比增速将在1.7%到1.8%,低于此前市场预期。未来中短期内通胀升温预期再度减弱。

3、经济参考报头版刊文称,已有诸多迹象表明,眼下全球经济将共振趋弱,全球政策也将共振趋松。具体到中国,鉴于后续政策将凸显逆周期思维和底线思维,农历新年中国经济大概率会延续稳中有变、变中有忧的态势,总体上仍将行稳致远、不会失速下行。

4、尽管资金方配债动力仍存,但多位私募、公募及银行人士对债市判断已现分歧。在此环境下,银行、私募FOF等机构“给钱”更谨慎。在选择债基管理人时,这些机构更希望获得差异化服务,也在酝酿适度降低债券资产配置比例,适当增加权益基金管理人比例,进行前瞻布局。

5、ST康得新答复债券持有人会议决议称,将按期兑付“17康得新MTN001”、“17康得新MTN002”及利息,并同意在适当的时候尽力提供增信措施。争取3月31日前偿付“18康得新SCP001”、“18康得新SCP002”应付本息,并同意追加提供公司实际控制人钟玉不可撤销的连带责任担保。

6、兴业太阳能在港交所公告称,公司2019年可换股债券半年度利息已于2月8日到期,公司尚未向债券受托人账户支付相关利息。公司发行的债券将暂停买卖,直至另行通知。

7、穆迪:上调俄罗斯评级至Baa3(此前为Ba1),前景展望调整为稳定(此前持正面展望)。

8、大成基金固定收益总部总监王立:展望2019年固定收益市场称,从基本面来看,目前经济仍处于下行过程中,债券市场的牛市仍未结束,但和2018年不同的是,2019年的融资增速可能将逐渐企稳,这样的环境和2015年下半年-2016年上半年较为类似。

9、交易商协会近期对外发布《境外非金融企业债务融资工具业务指引(试行)》,这将促进境外非金融企业债务融资工具业务规范发展,提升银行间市场开放水平。据交易商协会数据显示,截至2018年末,共有41家境外发行人在交易商协会完成注册熊猫债3832.1亿元,共成功发行87单合计1655.6亿元。

10、渣打表示,中国国内股票和债券纳入全球基准股指将有助于境内人民币兑美元汇率在未来一年延续涨势。该行的人民币年底目标位在1美元兑6.65。

11、申万菱信唐俊杰:2019年债市中利率债将步入后半场,行情的步伐可能会放慢,但是方向依然向前;可转债估值正处于历史低位,风险收益比相对较凸显;低评级信用债受经济趋势下行影响,仍需耐心等待转机。

12、汇源果汁10亿港元可换股债券的未付款将触发公司2020年到期的6.5%优先票据的交叉违约。公告称,公司目前正在探索各种融资渠道,为预期的债务还款责任提供资金,并计划聘请法律和财务顾问协助应对解决公司目前面临的问题。

13、随着美印在贸易和投资政策上的争端扩大,美国贸易代表办公室(USTR)可能考虑撤销印度目前享有的输美产品“零关税”的优惠待遇。目前,印度向美国出口的价值56亿美元的商品享受“零关税”待遇。

14、IMF总裁拉加德:石油出口国尚未完全从2014年油价暴跌中恢复过来;并没有看到全球经济即将出现衰退的迹象。

15、美联储布拉德:当前美国并没有很高的通胀,美联储委员会朝更为鸽派的方向行动;目前无需加息,当前利率水平在一定程度上造成约束,美联储应当重新审视点阵图,重新考虑前瞻性指引;美联储资产负债表最终可能比多数人预期的“大很多”。

16、俄罗斯央行维持利率7.75%不变,符合预期。俄罗斯央行称,上调增值税对CPI的影响是温和的,预计2019年底CPI为5%-5.5%,2020年上半年回至4%的目标;预计2019年经济增速为1.2%-1.7%。

17、澳洲联储声明:未来利率上升或下降的可能性较以往更均衡,如果失业率出现实质性上升,通胀率过低,澳洲联储或将降息;将截至2019年6月的GDP增速预期由3.25%下调至2.5%;预计截至2018年12月GDP同比增长2.8%,2019年12月GDP增速3.0%;下调2020年经济增速预期,预计2020年至2021年经济增速为2.75%;预计截至2019年12月失业率为5.0%。

18、2月7日,英国央行最新利率决议出炉,英国央行货币政策委员会以9:0投票结果维持利率0.75%及债券购买规模4350亿英镑不变,将来的任何加息都是渐进的且有限度的;因全球经济走弱及英国脱欧的不确定性上升,将今明两年经济增长预期分别下调至1.2%、1.5%,此前均预计增长1.7%;预计一年内通胀为2.35%,此前预计为2.1%。

19、美国总统特朗普国情咨文:迫切希望与国会共同努力通过基础设施投资法案,为新的、重要的基础设施建设进行投资;希望国会能够批准新的“美国—墨西哥—加拿大协定”以取代北美自由贸易协定;保护知识产权,并确保更多汽车在美国制造。

20、前美联储主席耶伦:有诸多迹象表明美国经济放缓,但仍然预计2019年美国经济稳固;经济数据稳健且强劲;美联储加息或降息均有可能;降息具有可能性,但经济良好将导致更多加息;美联储不需要提前对通胀压力实施举措;当前美联储依赖于数据是正确的;美国通胀压力并没有陡然上升;美联储同时实施利率政策和调整资产负债表令人困惑;个人预估接近美联储预估区间的中值。

21、澳洲联储主席洛威:全球发展目前是澳大利亚经济面临的最大风险;房地产市场消费是澳大利亚国内经济最主要的风险;在有必要的情况下,降息能够刺激经济。预计2019年澳大利亚经济增速约为3%,2020年约为2.75%。

22、巴西央行将基准利率维持在6.50%。巴西央行:委员会一致通过利率决定;自上次会议以来,通胀压力已有所缓和;重申当前经济前景需要实施刺激性货币政策;下一步货币政策决定将取决于经济活动、风险平衡和通胀预期。

23、美联储卡普兰:美债收益率曲线释放出增长方面的“谨慎信号”;预计通胀压力将维持“略为温和”的情况;经济和金融不确定性值得密切监控;美联储对调整资产负债表政策持开放态度是高度正确的;呼吁美联储在前景变得更加明朗之前不要进一步采取利率政策行动;预计2019年上半年将得到更多明确信息。

24、澳大利亚联储公布利率决议,维持2月现金利率在1.5%不变,预计未来几年失业率将降至4.75%,通胀将逐步回升,但升速度较预期略慢。

25、澳洲联储:低利率将继续支撑澳大利亚经济,今年经济增速的核心预期约为3%;国内主要不确定性依旧是家庭开支和房价快速下滑的影响;同时全球贸易出现一些放缓的迹象,下行风险正在增加,主要来自于贸易紧张局势。

债市综述

1、美债收益率普跌。2年期美债收益率跌1.7个基点,报2.475%,周跌3.1个基点;3年期美债收益率跌1.9个基点,报2.446%;5年期美债收益率跌2个基点,报2.45%,周跌5.3个基点;10年期美债收益率跌2.3个基点,报2.638%,周跌4.6个基点;30年期美债收益率跌1.5个基点,报2.982%,周跌4.3个基点。

研报精粹

1、姜超:用市盈率来看A股,目前比过去两轮大熊市还便宜,而一线城市的估值处于过去10年的最高点附近;单纯从估值水平来看,目前中国各类资产当中“股债现金黄金房”,以股市最具投资价值、债市类资产次之,现金和黄金再次,而房市最没有投资价值。

2、华泰宏观李超:从日均耗煤量、高炉开工率、商品房成交面积等指标来看,2019年1月至今的累计同比表现均要弱于2018年12月,经济增长仍面临下行压力,预计2019年货币政策有望更加宽松、财政政策更加积极。债市无风险利率仍有下行空间,预计今年我国10年期国债收益率中枢为3%、底部为2.8%,同时较为看好基建类城投债的表现。

今日提示

1、2月11日,有19浙江债03(计划发行231亿元,票面利率3.19%)等41只债券上市。

2、2月11日,有等4只债券缴款。

3、2月11日,有14江西债03(计划发行42.9亿元,票面利率4.27%)等264只债券还本付息。